Bond etfs 的選擇

June 2020 update: 因見本港近月的失業率急升(我下次會撰文引用數據說明)，我想效皮老闆開一個慈善whatsapp谷。只要大家即月有捐$50-200去本地任何慈善機構，再把捐款收據發去我的電郵：cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

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小妹因持有LQD, 稍前收到其母公司寄來的annual report。

其實BlackRock旗下的bond etfs, 分别有三隻: AGG、HYG及LQD。登入www.ishares.com, 便可找到各etf的資料:

AGG(iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF): 追蹤超過5000隻美國investment-grade的債券, 三大持貨為政府債券及按揭産品(UNITED STATES TREASURY - 37.83%, FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION - 13.55%, FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE CORPORATION - GOLD - 7.61%)

HYG(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的高息企業債券, 三大版塊分佈為: Communications - 24.71%, Consumer Non-Cyclical - 13.83%, Energy - 13.41%

LQD(iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的investment-grade企業債券, 三大版塊分佈為: Banking - 27.36%, Consumer Non-Cyclical - 17.14%, Communications - 12.35%

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最搞笑的是, 三者的管理收費, 疑似同佢哋嘅表現有關:

HYG: expense ratio(0.5%), year-to-date return(4.38%)

LQD:expense ratio(0.15%), year-to-date return(3.74%)

AGG: expense ratio(已由0.08%下調至0.05%), year-to-date return(2.32%)

睇番份一百頁嘅annual report, 内容列明了HYG及LQD各自追蹤的債券(但冇AGG嘅?)。Call date, maturity date和yield等資料, 一應俱全。可惜債券遠在我的“能力圈”以外, 所以便不撰文分析了。

但如閣下對high yield bond有興趣, 但又怕買中default率高的垃圾債券, 不妨可參考HYG持份最重的企業, 如diversified financial services、health care services及telecommunications的持份分佈。

  

咁多嘢睇, 搞到蚊(貓?)都瞓XD

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除了BlackRock的bond etfs, 市場上也有其他同類產品, 如BNDS及JNK等, 大家有興趣可再搜索下。但junk bond etfs即使幾high yield, 我暫時也不會考慮。它們在牛市時的表現, 會優於同儕。但市況一逆轉, 佢哋就跌得甘哋, 可謂geometrically work against the investor。

以LQD及HYG為例, 可看到HYG的volatility較大。(另温韾提示: 在牛市中, 如想靠bond etfs撼贏大市, 效果就與近年玩short call騰訊的散户無疑...)

防守/避險功用的產品(eg. Bond, Gold, TLT, TIP etc), 不宜太依賴技術分析。它們的表現較被動, 易與主流指標成反比關係。就如稍前的GLD, 在3-4月時出現cup and handle pattern, 但升至122元附近便回調, 那是因為大市(eg. DOW)在5月初重拾升軌。

小妹是bonds的門外漢, 從未買賣任何一隻企業債劵。手頭上持bond etf, 當然唔係貪佢派息, 而是為了balance portfolio之用。

如大家對bond/bond etf有意見, 歡迎在此留言分享:)