2024年5月1日 星期三

Reddit 債券討論區

最近很喜歡上Reddit論壇內的”r/bond”,可多聽聽外國網民的投資分享。而下面這個帖子,又真是饒有趣味:

https://www.reddit.com/r/bonds/s/6vcoXZpbtC

可能由於美國市民需繳交withholding tax(不論股票、債券etc)的關係,所以上面樓主認為債券的作用不大,以致於上市以來跌逾二成的”VWOB”,反而比corporate bonds更吸引。

我覺得帖子下面的回覆有些非常不錯,反映了投資者對產品理解的深度。首先,T-bills與corp bonds的息率及風險均有不同。而且,既然分散股票可減低投資者的風險,那麼分散不同板塊、息率與年期的債券,為何就會變成冇用的”toilet paper”呢?

債券可受到通脹的影響,難度股票(尤其「增長股」)就不會嗎?

FED改口風說今年底才有機會減息,所以對收息一族來說,仍是繼續roll定期和構建bond laddering的好時機。然而,隨著portfolio內的債券比例愈來愈多(甚至過重),在re-allocation及re-investment上,我也需要再作調整了。

雖然將來是不能準確預測,但審時度勢來調整個人做法,仍然是ongoing及necessary的。除了預計未來市場的變化外,我們更需推測屆時民眾的想法與做法改變。

2024年4月4日 星期四

貨幣基金?

近月坊間流傳一個平均每月收息5厘多的貨幣基金,雖然可在資金閒置期間作複式投資,但經了解後,個人還是較喜歡由美國公司直接發行的money market funds,所以上網找了一些資料:

https://www.forbes.com/advisor/investing/the-best-money-market-mutual-funds/

期中SPRXX、IPPXX、VMFXX 與 VUSXX 都是interactive brokers 界面內可找到的產品,但可惜的是交易有限制,只能讓美國公民直接買賣。即使在個人戶口”settings”內申請提高權限,亦只可申請非北美地區貨幣基金產品的交易。

如退一步選取money market funds的相關ETFs,產品與息率(eg. JPST)便往往更少選擇。

在高息環境下,近一年來的債券與貨幣基金均獲得更高的派息率。雖然貨幣基金有相關的expense ratio與徵稅,但買賣靈活性比債券更強,很適合停泊短期的資金。而且貨幣基金背後back up的多是政府短期債券、定期存款與商業票據等cash equivalents,所以穩定度通常比股票更高。

隨著FED繼續派鷹,現時roll三個月短債仍是平衡資金靈活性與收取派息的好方法(不過銀行定期息率則已呈下降趨勢)。然而,當「狼來了」(ie. 開始減息)的日子真正降臨時,如何找新而靠譜的定息工具去取代債券,則是「收息一族」可以深思的問題。

2024年3月14日 星期四

TG趣聞

在2024年頭半年,美聯儲減息的機率急跌。所以在債券市場內,仍有不少年息5-6%多的below par IG bonds可供選擇。個人操作也是簡單re-invest為主,繼續購入中長年期的債券產品。

雖然大家現時不需擔心re-investment risks,但近期新發行的公司債券,孳息率確實比不上去年秋季的「大熊市」:

https://theedgemalaysia.com/node/704518?utm_source=Newswav&utm_medium=Website

最近在telegram谷見到以下一個分享,頗為有趣:



有過千萬的流動現金,卻一直只放在同一隻雞蛋(港元資產)內。現時見到彼岸的美股大升,又突然心雄想轉玩其他投資市場~這種心態,大家是否覺得似曾相識?

投資並沒有最佳的方法,始終每人也是按自己的需要來構建all-weather portfolio,並盡量分散至不同地方和不同產品。由於上述發言者一直問問題,有tg谷友提議他直接付費咨詢谷主(ie. 谷主開設私募基金)。

個人認為這是對的做法:自己沒有做功課,又想繼續伸手黨,是不會有任何人entertain的。大家的時間及心力也很寶貴,既然有8位數的流動現金、而又毫不認識香港以外的任何市場,那麼俾少少錢購買服務,我覺得是合理的等價交換。

當然,自己學習及實踐絕對是最好的。假如你想別人主動告訴你重要的資訊,那麼你便需有相應的知識作為分享。




2024年2月13日 星期二

二月新加坡短遊

今個假期去了一趟新加坡旅行,詳細旅程及景點名稱便不詳述了~先分享下靚相:)



















還有其他景點的照片,但分享特別少少的觀察:新加坡商業區(Raffles Place)一帶的銀行大廈林立,但適合旅客吃飯/喝咖啡的店舖,還是每兩三步便有一間。

Hawker Centre有較多平價食品,我用6元SGD買了一個「新加坡三餸飯」:



新春期間,各銀行的裝飾都非常漂亮。OCBC的門口橫額最架勢,不過中國銀行的獅子像就有點粗糙:



本來想幫襯瑞幸咖啡的orange espresso,可惜他們不接受現金支付:


在新加坡市區內,很難找到書店或報紙亭。不過酒店旁附近的百勝樓,幾層內開設了多間大小書店及畫具舖。其中大眾書局的面積最大,我也入手了幾本教科書:



總的來說,新加坡人對遊客非常友善,我問路時也得到不少幫助。但整體而言,新加坡與香港逛的地方可能算差不多,尤其適合喜歡城市環境和各款美食的遊客。生活成本兩地也是一樣的高,我買Strait Times報紙時,第一頁便見到李顯龍鼓勵市民生仔。而根據的士師傅的分享,僅是當地幼稚園的月費,就需約四千SGD一個月了~

另外本網誌近期有很多來自新加坡的瀏覧,如非spam的話,也非常歡迎網友留言與我打聲招呼:) 謹此祝福大家龍年大吉!身體健康!心想事成!




2024年1月4日 星期四

美國鋼鐵債券會否贖回?

雖然Nippon擬出價收購United States Steel Corporation的成果仍未落實,但消息一出來的時候,我便想United States Steel Corporation債券有沒有機會被贖回。

我早於2022年購入“United States Steel, 6.65% 1jun2037” 與 “United States Steel, 6.875% 1mar2029”,當時低息環境下仍未有很多$100以下的高息投資級別債券可選,所以便看中這間歷史悠久的資源公司。


我嘗試電郵United States Steel Corporation的investors relations部門,他們再將內容轉介給其代理”EQ Shareowner Services”回答,但看來他們也不知道答案:

“EQ Shareowner Services is the transfer agent for US Steel Corporation stock; however we are unable to assist with their bonds. For general inquiries, contact the U. S. Steel Operator. Their phone number is  (412) 433-1121.”

再找回網上的新聞發佈稿件(https://www.businesswire.com/news/home/20231218603022/en/Nippon-Steel-Corporation-NSC-to-Acquire-U.-S.-Steel-Moving-Forward-Together-as-the-%E2%80%98Best-Steelmaker-with-World-Leading-Capabilities%E2%80%99),有以下這麼一句:

“…agreement pursuant to which NSC will acquire U. S. Steel in an all-cash transaction at $55.00 per share, representing an equity value of approximately $14.1 billion plus the assumption of debt, for a total enterprise value of $14.9 billion.”

雖然這次收購在美國國會議員的反對下,成事的機會不大。但萬一M&A成功的話,Nippon在減息環境下亦未必想繼續支付每年逾6厘的債息。公司提前贖回高息債券也是低息環境下的常見動作,這向來是投資債券的re-investment risks。

在近日的動盪環境下,我也非常認同財經YouTuber「美國Vin化爐」提及的條則:每隔幾月也應有產品派息與資金回籠,以執行靈活的投資舉動。再加上每月的主動收入及儲蓄,多分散brackets亦可避免被任何一個資產拖跨自己。低息VS高息的操作不同,投資者不需刻意為收息而收息,亦不用故意為增長而冒險,順勢而為才是最佳方法。

2023年12月5日 星期二

今年建倉完成

近日市場炒減息,所以大量資金流至債券市場。尤其是較高息的極長期IG bonds,現時很多價位已徘徊$105以上,非常誇張。

https://money.udn.com/money/amp/story/5613/7615952

10-11月確實是債市入場的最佳時期,由於當時不少短期債券均升穿face value,所以我與家人主要購入中長期的投資級別債券,看中這些產品價格多數有big discounts。只要評級高+財報佳,這些IG bonds往往連極長期產品也企穩$97/98以上,的確是高息環境下才有機會讓零售投資者入貨。

我一般不考慮保險公司,但例如十月份購入的”MMC Corp, 6.25%, 2052”,相信短期內也不大機會跌至$99附近可再加倉了。


不過隨著FED無意加息的消息傳出,市場也極速priced in,所以現時不少公司長期債的溢價已超越其短期債。相信在未來新一年想re-invest債券,也有一定的難度。唯自己現時倉位已算是bond-heavy + stock-light,若果下年轉低息環境的話,也想加倉三大指數ETFs與big tech stocks等。

早前兩三個月是較辛苦的日子,因夜晚看債券較夜入睡。美債市場雖然大,但個別bid price與sell price的spread相差甚遠,而且流量亦不多。股票的報價買賣,仍可靠箝入程式/multi-charts等軟件幫手,但債券的買賣,真的幾乎全憑肉眼留意。

假如FED今個月減息或維持息率的話,相信債市值得買入的產品不會多,反而購入價會更水漲船高;但假如FED今個月萬一加息的話,這樣便更好,因我可繼續用主動+被動收入作re-investment。

目前個人想更專注工作,因不少學生快踏入考試期了,而且碩士課程上也開始需多做presentation。學用Canva app的design功能,真的比寫文更麻煩!我仍在摸索中,希望大家也百尺竿頭、更進一步,明年迎接更好的自己:)

2023年11月4日 星期六

贖回 atco.pri

自從派息8厘、不徵稅的atco.pri優先股在十月底贖回後,我便將回籠資金改為購入IG bonds。十一月初仍有投資級別債券「減價」(eg. Sysco Corporation),時機算是剛剛好。

不過美國最新公佈GDP為4.9%,聯儲又宣布不加息,因此債息回落令債價回升。之前週四五兩晚的債券賣價,很多產品已漲回不少。

市場憧憬下年六月起可能開始減息,儘管高通脹可能仍維持一段長時間,但隨著10年期債息逐步正常化,債市內的「錯價」情況未必會維持太久。近月投資者往往不是入得太多,而是入得太早。

下面帖子是一個特別的分享:專欄作者早於7年前預計環球資金將在加息環境下回籠美國市場,亦在2021年預料俄羅斯的戰爭野心。其視野與邏輯理論異常清晰,不過就可能預測得過早了一些。智者趁勢,所以邊走邊審時度勢是必須的。

https://lihkg.com/thread/3517532/page/1