牛市如啤酒, 你想有多少泡沫?

有位經濟學家講過: 股市如啤酒, 有少許泡沫才是好事。但多泡沫還是少泡沫, 對散户的投資策略是有影響的。

自加息以後, 美市很快已消化其影響, DOW及Nasdaq等指數更抽升至一年高位。反之, 中、港股市近期反覆向下, 其悶局更令人懷疑港股自08年以後, 從未經歷真正的牛市。

散户的本能反應, 就是避開可能“愈跌愈深”的港股, 轉而斥資投入美股。然而, Donald Trump尚未上任, 市場已開始不理性地亢奮地來(irrational exuberance)。政治的動盪, 再也不能干擾人們的信心。

英國脱歐、美國大選和意大利公投等活動, 只帶來短期的恐慌。各國政府及銀行以量寬印錢作應對, 已是市民看慣的技倆。“危機”化解後, 國際熱錢又迅速流向美市這個看似安全的避風港。

然而, 有跡象顯示, 美股的泡沫化, 已呈上升趨勢:

(source: the Wallstreet Journal)

自美國大選後, 美股交易佔國際市場的比重, 由38%攀升至40%以上。

(source: awealthofcommonsense.com)

跟國際市場及新興市場比較, 美股的近5年回報已達16.2%, 大幅抛離過往同類型的指標。

股市中的泡沫初期(牛一或牛二), 值博率是頗高的; 反之, 泡沫末期(牛三)來臨前, 散户便要及時獲利走人了。

要賭牛二還是牛三, 除了看走勢圖外, 散户的主觀情感, 也是影響判斷的原因。尤其是某些美股, 一年派十多厘息(即每月派一次息), 又或每季派一次息的高息優先股, 都足以吊住不少散户的胃口。股價升得太高? 還是收多次息才賣走它吧。

等待牛市爆煲, 就好像玩21點似的。在宏觀消息不確定時, 玩家(股民)不應狂補牌(狂入市), 直到拿到21點(頂點)或爆掉(輸掉)。選擇行動或不行動, 本身就是最重要的決定。

To bet or not to bet, that's the question.

你會猜度股市中的牛一、牛二及牛三期嗎? 歡迎在此分享意見呢:)