應否投資新興市場的掙扎

提及資產分配, 應否撥款投資新興市場(emerging markets), 確是不少散户的疑問。對港人而言, 買股票博升值、收高息, 是主流的做法。而一般新興市場的股票, 派息及成長都較欠“爆炸力”, 其值博率真的不高。

以下僅以XEM、VWO及EEM三種新興市場的股票為例, 講下佢哋有“幾唔吸引”:

1. iShares MSCI Emerging Markets Index ETF  (code: XEM)

在三種新興市場産品中, XEM的股價volatility較細, 多年來平穩上揚。派息只有1.98%, 但其近期的技術走勢不錯, 處於反彈期的初水。在26-27元之間游走, 有機會返回上次升浪的28元。

2. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (code: VWO)

雖然掛住“Vanguard”這個名牌, 但此etf的range在20多至50多元之間, 不太符合“index fund”的穩陣形象。派息為2.47%, 在美國大選賽果公佈後, 它曾下跌但又升番, 現似處於反彈期的尾水, 未必能達至上浪的高位37元多。

3. iShares MSCI Emerging Markets (code: EEM)

跟VWO差不多, EEM增長至50多元後, 便跌回30多元這個range。派息為2.16%, 在美國大選賽果公佈後, 它也是先跌後回升。但早前在横行位期間(約37.4元), 它和RSI已呈背馳現象, 現亦處於反彈期的尾水, 值博率是這三隻股中最低的。

(註: 以上純粹個人愚見, 並不構成任何買賣建議。謝謝留意!)

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雖然走勢及派息都不大吸引, 但新興市場的表現, 對本港散户仍是有啟示的。當外圍的新興市場開始下跌時, 恒指亦會跟隨其勢, 只是滯後少許而已。2015年的“港股大時代”完結不久, 土耳其、巴西等股市早見回落跡象, 而恒指稍後亦在同月内下跌約二千點。

當流動資金充裕的時候, 投資者真的不宜全盤用作買高息股/債券。儘管金銀的volatility較大、新興市場産品的dividend yields較低, 但作為一名well-diversified的投資者, 仍是可衡量它們在個人組合中的重要性。那麽, 當一項產品受冲擊的時候, 其他市場的投資品, 便能作緩衝之用。

債券經歷近35的牛市, 以P/E計算, 已較股票為高(請參考下圖), 頗有overvalued之嫌。過往一些較保守的投資者, 常常强調“the death of equities”, 他們只肯將資金全數投放於房地產、年金及國債中。

但是, 環球股市近數百年來, 經歷過Tulip Mania、Railroad Mania、Roaring 20s、Great Depression、Nifty Fifty、Energy Crisis、Tech Bubble及Lehman Brothers' Collapse等起伏, 依舊屹立至今。人的肉體撐得耐些、還是金融市場撐得耐些, 不言而喻吧。

多年來對股票嗤之以鼻的人士, 他們表面上没有賠錢, 但卻錯過一次又一次的升浪。當然, 標準普爾、道瓊斯等指數的長期升幅, 他們是會選擇性地視而不見的。

大家對哪些投資產品是最没興趣/掙扎最大的? 不妨在此分享一下:)