2018年11月23日 星期五

Trust Preferred優先股的清單

BCS.PRD將於十二月被贖,一眾散戶又要面對reinvestment risk: 閒置出來的資金,可再買入哪一隻唔扣稅的特別股?除了抄考風兄的持股外,如想分散多幾隻,又有什麼可選擇呢?


蔡醫師稍前有一篇文章,名為”尋找「不扣稅」優先股名單”(https://shawntsai.blogspot.com/2018/06/blog-post_15.html?m=1),內容極為詳盡。蔡醫師建議持ETD勝於優先股,因ETD只能遞延派息,而沒有賴帳這個選項。


然而,作為一個Interactive Brokers的用戶,持有ETD最大的麻煩是:IB常對此貨品的派息胡亂扣稅。我以前持能源公司的baby bonds時,也深受其害。如不想特意致電IB客服claim回扣稅,我認為較簡單的做法是:持有不扣30% withholding tax的Trust Preferreds,而且選cumulative性質的,便不怕少收利息了。

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以下這篇Seeking Alpha的文章,詳述了Trust Preferreds的性質及利弊: https://seekingalpha.com/instablog/434935-south-gent/4738546-trust-preferred-securities




只要在QuantumOnline.com登記,便可獲得現時市場上的Trust Preferreds清單。懶人包一下,我在下面post出所有相關股份:








簡單來說,Trust Preferreds也可分為定息及浮息產品:


Fixed rate:

  • ASRVP, BANFP, DDT, DKT, DXB, HE.PRU, ISF, MER.PRK, OSBCP(10元par value), BPOPM(逐月派息), BPOPN(逐月派息)


Floating rate:

  • ALLY.PRA


特別股的市場,可謂五花八門。之前,我還以爲所有優先股都是每3個月派一次息。但BPOPM與BPOPN這兩檔產品,卻像CEF般逐月派息,能有助減低reinvestment risks。另外,除了常見的25元par value外,也有OSBCP這種面值為10元的優先股。


現價below par的選擇,有BPOPM與DXB,但這兩隻短期內也不會被call。Slightly above par的,就有DKT丶ISF及BPOPN,約收兩次息便值回票價。


除了太低息(6厘以下)外,還有哪些Trust Preferreds揀唔過?咪就係哋用OTOTC場外交易,或延遲派息(suspended)的優先股囉!上列的清單中,我也沒包含這些體質較差的個股。




本文只是粗略的介紹,購買特別股前,我們應留意其企業經營丶派息紀錄丶贖回日期,和看一下prospectus。然而,在眾多特別股之中,大家較喜歡優先股/ETD,還是兩者也持有?歡迎留言分享意見:)

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P.S 近日中港美大市陰霾未散,我也未敢對active stocks摸底。然而,我很歡迎網友們(如Edward兄)繼續留言討論股市,不論牛熊趨勢,也是值得學習的!

2018年11月8日 星期四

任何仁 V.S. 煤氣人

近期,消防署推出的藍色吉祥物 —— “任何仁”大受好評。他的出現,除了引起大眾對緊急救護的興趣外,更吸引了另外一隻藍色生物的注意,佢就係煤氣公司推出的公仔 —— ”百變小伙子”。




為顯得親切,我在本文內會將佢改名為”煤氣人”。


“任何仁”自面世後,忙於周圍教人急救丶疏散逃生及接受訪問。可是冤家路窄,正當“任何仁”覺得自己獨一無二的時候,在一次滅火行動中,他遇上了和自己個樣有99%似的”煤氣人”。




在某個煤氣爐失事起火的家庭中:


任何仁(喪咳):嘩好鬼大煙呀!而且周圍好熱...我再流大汗嘅話,又會突點,同突埋隻Rolex出來㗎啦。


雖然雙眼被蒙,但”任何仁”憑其神奇的第六感,迅速摸到一個滅火筒。正當他想噴向煤氣爐之際,一隻又一隻的藍色小精靈彈了出來。


任何仁(一臉鄙夷):你班矮冬瓜乜水嚟㗎?仲乜抄我個靚樣?

煤氣人:邊得閒抄你啊?我有著衫㗎。而且,你睇番煤氣公司個FB page,我係十月中出世的。而你就10月31日先出現,究竟誰才是老翻呢?




任何仁(擦臉書中):邊個出現先,都唔太緊要啦! 反正我依家咁受歡迎。你就無陰公哋囉......鎖匙扣只賣20蚊一個,但煤氣公司幫你出咗兩丶三次FB posts,都仲係賣剩蔗!

煤氣人(神氣):你咁講就太短視啦!你代表的是公共機構,而我代表的是上市公司。你知唔知?我繁殖能力好強㗎,一年後可以翻多10個%!喺逆市期間,我同我的兩個比卡超朋友,幫咗唔少人度過難關㗎!


任何仁(搔搔頭):乜你咁productive㗎?咁我每次救火時,咪捉極你都唔夠?我都要努力生多幾個仔先!

煤氣人(挺胸收腹):算吧啦你!你生極都唔夠我多㗎啦。況且,香港地不少股民以儲我為榮,佢哋話要靠我哋紅利退休呢。


任何仁:你的價值,只在於拯救人的荷包;而我的價值,則在於拯救人的生命。我令更多市民對急救有熱誠,為香港帶來intangible assets。所以話,你嘅名譽比不上我呢。

煤氣人(語帶歧視):你的名譽才是比不上我呢!你知唔知~ 有些網友專程為我開網誌,每篇文都係寫來讚我㗎。直到依家為止,有冇粉絲為你開過blog?


任何仁(神情暗淡):咁又...

煤氣人(大師mode):咪係囉!雖然你大隻過我,但論身份論地位,你都係small potato。以後,你要跟我學下嘢,討好班股民啦...


在“任何仁”與”煤氣人”交談其間,屋外的市民一直呆等。他們只是奇怪:為何哋火咁耐都唔熄?而煤氣爐前,則有堆Smurfs繼續自言自語......


(以上內容純屬虛構。如有雷同,實屬無可能!)


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唔知大家有否這樣諗過:某哋卡通人物嘅造型,個樣真係X到連你都覺得自己畫得靚過佢。只可惜,創意產業跟商業世界一樣,付出跟結果不一定成正比。有些公仔個樣求求其其,但遍遍老少咸宜大受歡迎;有些卡通設計精美嚴謹,但動畫電影周邊產品全部都拍烏蠅。


在近期較暗淡的市況下,如果每遍文都講支持位丶搏反彈之類的東西,相信只會令人更沒心機看下去。雖然我的blog向來都無乜迥響,但在非常時期轉寫cult文,說不定能帶來新氣氛呢。


你鐘意”任何仁”定”煤氣人”多哋?你身邊又有其忠粉(傻粉)嗎?歡迎留言分享一下:)

2018年10月21日 星期日

以Preferred Stock Index來篩選優先股

近日美股大地震,且未修補缺口。參考了網友Edward兄的建議後,我十月初決定將IB portfolio中所有的active stocks清走,全數換入優先股。


近日優先股的價格走勢,看似不太受老美三大指數影響,可謂一個小小的避風塘。惟市場如由調整市惡化為股災的話,相信不少Preferred丶ETD及Reits都會失去其避險能力。


Edward兄提及: 「美國 federal rate 提升至2.25-2.5厘, 未來還要加多5次至3.5厘, 美國股市吸引力逐漸下降,現金價值似乎提高了。」雖然我們不肯定將來加息的確實時期及幅度,但美國股市仍受陰霾籠罩。通漲率丶貿易戰及聯儲議息等走勢,多番觸動市場的投資情緒與信心。


作為一件老散,我既無信心撈底(TA的財經書也不鼓勵散戶這樣做),又不想盲目分段買入。所以最簡單的做法,就係少做少錯,靜待大市由熊轉牛。大市從accumulation stage過渡至advancing stage期間,便是大舉入貨的好時機。


小妹目前持有的優先股,主要集中在10隻以內。如將來想再加減的話,除了抄考風兄外,仲有咩方法篩選呢?

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“S&P U.S. Preferred Stock Index”這個指標,每月也會定期加減成員。只要在Google search輸入關鍵字”S&P preferred stock index rebalance”,通常在頭幾個結果內,我們能找到其Add/Drop的優先股名單:




如TOO.PRA等個股,便因交易量不達標而被剔出指數以外。相反,在新加入(ADD)的優先股中,我們可看看有沒有瑰寶,加入watchlist中作參考。


有趣的是:表內有些達investment grade的外國銀行優先股(如:BAC.PRK丶JPM.PRD 及 USB.PRP),雖然只是近三個月出世,但吸引力竟不及同儕,最近價格更插至廿五元樓下。它們的派息率不高,且需扣withholding tax。如非搏它們在2023年被贖回,我真想不到買入的原因。




然而,SSW.PRI(為風兄持股)及CIM.PRC(Seeking Alpha有推介),便值得大家留意。它們均為浮息產品,且call date不太遠。現在雖升至25元多,但set定24.8/24.9作限價盤,是可以考慮的。

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看中一隻優先股,除參考其評級外,我們也可看它有否獲機構的認可。以下是某隻大型preferred stock ETF - “PFF”的持份:




上述網頁(www.schwab.wallst.com/schwab/Prospect/research/etfs/schwabETF/index.asp?type=holdings&symbol=PFF)顯示了”PFF”的All Holdings Description。由於公司名稱能按alphabetical order顯示,所以我們對照番發行優先股的企業名稱,有否在”PFF”內出現過?而Portfolio Weight又佔多少個百分比?這樣便可以了。

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希望以上的分享,有少許參考作用。如大家有任何補充或感想,也請不吝留言:)

2018年10月4日 星期四

Freelance Job app的上市

早前想找freelance designer設計圖片,於是我便用了blog友Joseph兄推薦的app - “Upwork”。不論翻譯丶設計丶電腦程式或寫作等,我們也可尋找相關的人材,不受國家或地域限制。只要有信用卡和交收美元的戶囗,客戶及人材都可隨時登陸此app。




一般以言,”發達國家”的從業員,接freelance jobs的收費會較貴,多以幾十美元一個project(甚至更貴)起跳。但來自東南亞丶東歐和非洲的從業員,就收得平好多。設計平面圖的話,通常十多美元便可搞掂。


無獨有偶,Upwork(ticker: UPWK)在10月3日剛上市,擬籌集九千萬資金。以招股價12至14元來說,股價曾一度漲近八/九成,高見23.49元,惟今日已見回軟。




股評人對Upwork的熱情不大(https://seekingalpha.com/article/4209637),畢竟其獲利能力及盈利增長,暫時未有突破。Upwork主要向有job接的freelancer每次抽佃,而甚少向客戶徵收服務費。像這種匯聚數十萬名客戶及人材的工作轉介平台,市面上也有同類型競爭者,所以Upwork的獨立性頗受質疑。


只是,在香港用家的角度看,如想平少少outsource單件工種俾人做、而自己又唔係要即日收貨的話,Upwork便是其中一個好選擇。現在,我也分享一下自身經歷:

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幾個月前,我在Upwork post了一個廣告:「設計卡通平面圖,酬勞25美元。」半天內,便收到數名freelancers的申請:




若沒有合適的人選,你也能自行搜索talents。只要在app內的捜索鍵,輸入工作範疇(如:graphic design),便會彈出大量的人材資料。如有心儀人選,你可主動msg對方。




待檢視freelancers的”Work History & Feedback”後,我就”shortlist”了一名菲律賓的設計員。對首次用Upwork的人來說,其payment transaction是有點混淆的,所以當時我尋求了Joseph兄與Upwork客服的幫助。匯款成功後,freelancer也在一周deadline內完成我的作品。




雖說在Upwork找幫手,價格可以很便宜。但客戶需親自監督整個過程:post job ad.丶看申請人的proposals及portfolios丶篩選合作夥伴丶先付款丶催促初稿丶改N次稿(如有需要)丶finalise作品等。溝通的過程很耗時間,再加上time zone及語言的分別,客戶是要投入一定的心力。


咁辛苦,為咗乜呢?除了慳錢外,咪係可能識到外國朋友囉(我就唔駛啦!)。如你是一個要經常outsource freelance jobs的男士,不妨多留意俄羅斯或烏克蘭的年輕女talents,咁就唔需要俾錢去”火火火”嘅俄妹dating agency了!(大笑)


大家曾試過在網上尋找/接受freelance jobs嗎?你們對這種合作形式又是否信任?不妨留言分享一下:)

2018年9月20日 星期四

在IB內自製現金產品收息

唔知大家的證券戶口內,會否有不少閒置資金?即使是待熊基金,我們也未必(敢)用哂佢。如果想搵個地方停泊資金,兼好似定期咁收下錢,有乜好選擇呢?


最近找到一隻名為MINT(全名: PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF)的産品。按IB資料顯示,其current yield約2%,expense ratio為0.35%。扣除一年30%的withholding tax,仍有一厘多的年息收益。


跟據stockcharts.com的圖表,MINT的價格在多月內緩緩上升。Upward channel好靚,間中也有大成交量。以near cash assets來說,這樣的”財息兼收”,已算是不俗呢!




對於玩開衍生工具丶或主動投資了得的朋友來講,呢類cash equivalents派發的小恩小惠,自然不值一提。但如果是只持正股的散戶,他們在調整市/熊市時,可能想入番哋產品去”穩定軍心”。而且,MINT的交易量以mil為單位,絕非交投疏落的産品。其price spread亦很小,應最適合保守人士或退休長者。


除了MINT外,市面也有其他定息或浮息的cash equivalents(如BSV丶FLRN丶SHY等)。但以價格浮動性、standard deviation及派息率來說,MINT應是較穩陣的選擇。當然,大家可google其同類,貨比三家。


橫竪IB(或其他戶口)內有筆閒錢,自己未來幾年也用唔哂,倒不如入些cash equivalents。自製定期戶口,一有需要便賣走,以套回差不多等值的現金,這也是面對調整市或熊市時的策略呢!

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上週颱風肆虐,我去露台外門檢查時,眼鏡不幸被強風吹跌至地,即場爛咗。神奇家人用枝M記飲管同膠紙,修改成咁:




如是者,我便花了約二千元配了副新眼鏡。對一個挨緊調整市的老散嚟講,兩千蚊已可做到很多野了(淚!)。哈哈...嚟緊可以寫番篇<只持兩電一煤的收息老人>,好好串下自己了XDD。

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大家會set幾多百分比的身家為閒置資金?你們又會選擇定期或cash equivalents嗎?歡迎留言分享意見:)

2018年9月5日 星期三

陰跌市最影響哪一種散戶?

昨晚登入IB戶口,竟見資産總額少了數千元。小妹嘅開户資金好細,喺冇買賣交易丶portfolio無大變動的情況下,一夜內蒸發幾千蚊是不可能的。懷著不安的心情入睡後,第二朝起身睇番IB,卻已回復正常了。印象中IB亂報價丶搞錯資産數據的情形,已非第一次發生。風兄的朋友也有類似經歷,未知大家的IB戶口,曾否發生過問題呢?


經歷近月恒指的陰跌市,2018初的全民炒股風氣,早已蕩然無存。穩步上揚的美股,彷彿成了不少人的「最後一根稻草」。買開正股的散戶,都未必敢向”每次下試一千點”的恆指入手。與其買”今日低價丶明天高價”的港股,倒不如向長升長有的美國科網股下手吧。


吊詭的是,市旺時一些橫掃港股的價值投資者,在跌市時就冇咗影,亦不見他們有分段入貨的策略。一個調整市(唔係真•熊市),就篩走了一堆假值投資人士。唔知金融海嘯來襲時,可以篩走幾多全職財演開班奴呢?


對大多數返緊全職的人嚟講,市升市跌,主動收入仍是不變。但今年的恒指陰跌市,就真係令某類散户瞓唔着了——我指的是靠百多萬至2百零萬元港股收息丶過早榮休唔撈的散戶。



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相信你我身邊,都有這些人:他們收入不高, 但支出極低,冇乜dependents,搞掂住屋(多是和親人共住,或有政府資助房屋)。於是,當他們儲夠一百多萬至二百萬總值的港股時,便憧憬靠年息5-6厘的藍籌股,過每月取八至九千元被動收入的生活。畢竟平時返工,日子都過得咁慳;依家唔做嘢唔駛出街,消費應該更少了吧!


但他們忽視了陰跌調整市,對個人心理的影響。總值二百萬港元的股票,在下調三成後,便只有一百四十萬。大多數的勉強財自者,其實心裏也知道自己的NAV,是受不了大震蕩的。雖說派息率在股價下跌時會被迫提高,但全年的收息總額,始終要打個折扣。當他們計到下年的收息,將由十萬跌至九萬多,然後再下滑至八萬幾千元的時候,便會「忍唔住做嘢」。


為求保本,他們會在陰跌市惡化前,先賣走部分股票以套取現金。但手頭上的股票減少,即代表全年的收息更少。於是,當事人便只能「退而求其次」:把現金停泊在利息低的定期戶口;或downgrade一下生活質素,每月只花六至七千元吧。


可恨的是,調整市的內臨,頂多只對股票丶貨幣匯率等有較大影響,但衣食住行等的開支,卻不見得有減少(因並非經濟衰退,商戶不見得有壓力去調低產品價格)。身家減值丶股票又跌價,對每年只收十萬元(或以下)股息的散戶來說,每次消費都彷彿如履薄冰。病咗唔敢花幾百蚊去睇醫生,撞正管理費每年加價時,亦只能在心裏暗地咒罵。


(我也是這些”心裏暗地咒罵”的其中一分子呢)


當然,「過早財自」的人,可暗地裏炒散丶做兼職丶接freelance,甚至返番full-time工也可。但這是出於「工作熱誠」,還是對NAV減值的隱憂,便只有當事人最清楚了。

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如是未夠實力提早退休的散戶,就會好似我咁:一見到IB戶口少咗幾千蚊,便嚇到面青口唇白。大家身邊,又有冇哋靠mil幾兩mil成功財自的親友?相信大家的分享,能啟發我狹窄的思維呢:)

2018年8月22日 星期三

做緊全職開班大師 你問我答


網友(懞牛乳業):你教乜鬼班呀?
大師:中産人士財經班。嚢括住宅按揭丶巨本收息丶車位投資等,全香港我至齊㗎啦!

網友(buffett#再世):講到好勁咁···你開一班收幾錢?
大師:我最近開嘅買樓班及收息班,合共八個系列。每系列平均收$5000,報哂你預四皮野左右囉。

網友(華爾街我至狼):點先可以入你嗰行?
大師:我呢行係niche,而且winner takes all。一般人就算學到我的技倆,招覧新生及建立招牌方面,都冇我咁灑家!只不過,我偶爾都會收新徒弟,學費同風水大師的收生差不多:一期幾十萬港紙起。

網友(理財の老人):齋玩港股好似好悶,你可推薦一些好玩的外國産品嗎?
大師:呵呵,我份人比較暴力,最鍾意投資喺轟炸機丶運輸機、航空母艦之類的武器。詳情?咁你要報我嘅班先知啦!

網友(hsi權王):哦,睇你上面講嘅產品,我諗我知你係邊個啦 ~~ 你新書嗡嘅美股產品,係咪抄哋免費blogger?
大師:既然是免費資訊,質量就梗係差哋㗎啦!我呢類要真金白銀買嘅書籍及課程,才是對消費者的真正保障。更何況,優先股及ETN等收息工具,在外國已流行多年。我獲得的資訊,主要是參考”Visual Guide to Financial Markets”這本美國書,我邊得閒睇班本地薑免費blogger呀?

網友(Raging Bear):Your site is often packed with new “reader cases”. Are most of them fabricated?
大師:Buddy, if you are as popular as me, there’s no wonder receiving an avalanche of letters every day! I don’t usually answer the readers for free, so I urge them to apply for my courses for detailed counseling. 

網友(不再訊♡只因騰):網上已有很多免費資料,點解仲要俾錢上堂?
大師:香港班中産好忙㗎,與其睇哋舖排紊亂丶留言夾雜的免費blog文,倒不如俾少少錢上我的高質堂,咪當係投資落自己身上囉!

網友(逆權•股民):你開咗咁耐班,有咩motto俾大家?
大師:就係「半生三宅」。香港人趕住退休同財務自由,所以50歲前好供齊三個單位啦!

網友(連登登登大師):我都想開班,但冇人請我....改做全職財經blogger可以嗎?
大師:Are you kidding me? 冇出版社/商學院垂青的財經blogger,只能靠微弱的adsense廣告收入過活。夏蟲不可語冰,你唔好再搵呢班蛋散同我比啦!

網友(沈大C好有愛):出書係咪好好賺?
大師:出書只是吸引粉絲的途徑,邊度有得賺?開班才是真正的致富之道。而且有些出版社比較度縮,為咗慳成本,迫你同另一位作者share同一個封面,也不出奇呢!

網友(安信契弟):對班長期唔gur你嘅人,你有乜好講?
大師:The best revenge is massive success. Go big or go home!

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大家有其他問題想請教開班大師嗎?歡迎留言分享一下:)