2017年12月6日 星期三

Recreational Vehicle(RV)在香港可行嗎?

在香港,土地問題向來都嚴重。早前一宗嬰兒在劏房與父母同睡丶疑似窒息猝死的悲劇,更反映出房屋短缺及惡劣居的慘況:  https://hk.news.appledaily.com/local/realtime/article/20171201/57523178  



冀望政府興建足夠的公屋及居屋,簡直是不可能的任務。既然劏房及公厦的單位出租,都有其法律漏洞與安全問題,那麼美國興行的recreational vehicles(RV), 又可作為房屋輪候的過渡方案嗎?


印象中,本港曾報導過郊區露營車的使用。只要多加改良,兼預留一架貨車尺寸的車位,RV其實有充足的空間,去裝置廚房丶洗手間及睡牀,所謂「麻雀雖小,五臟俱全」。但RV一般只有單層,因此衣櫃丶浴缸及餐桌等,則未必有位置放了。

在老美,caravan parks比比皆是。即使住在RV,你亦可和其他市民組成communities。當遇上氣候變化或意外,大家也可守望相助,不須像工廈/劏房遇上火災時,只能一人摸黑逃生。只要選擇不當風/非低窪的地區,並配合保安及守衛服務,caravan parks在香港,並非完全是天荒夜譚。


RV看來很吸引?可惜一人不能起行。要立法通過RV的使用,utilities公司(水電煤)才可以做野,否則任何人的車輛,都不能私自接駁能源供應。Caravan park的建設,亦有助渠道及排污管的分佈,使住在RV的人日子更舒適。

當然,以人性的角度看,RV也是不宜長期居住的。天氣變化及保安問題,是當時人需常常考慮的因素。傳統的住宅,始終最適合落地生根。而我亦深信,任何市民都有安穩住屋的權利。

然而,對未等到公屋丶經濟較拮据的人士來說,RV的內籠環境,最少比劏房的呎數大,而且衛生條件更佳。獨立的空間,對有兒童的家庭,更是重要的保障。

可惜,針對這個構思,儘管香港地有硬件去實施,在政府部門的red tape及業主們的阻撓下,它能實行的機會,也是微乎其微的了。

大家對recreational vehicles有何看法?不妨留言分享一下!

P.S: 愛貓於上周五(我的生日)離開了,今早已完成火化喪禮。本想為她寫篇悼念文,但又怕挖開剛癒合的傷口。可能這次的經歷,實在太痛了!無論如何,我想銘記她身前健康快樂的模樣,而非臨終前的昏迷狀態。如大家有興趣,可click入以下的YouTube Video。再次感謝blog友及網友們的關心!



2017年11月19日 星期日

奢侈股的價格奢侈嗎?

股債樓皆旺的時期,conspicuous consumption會愈來愈普遍。在美國,近年奢侈品的銷售量,正以10%的利率增長中(https://seekingalpha.com/article/4118721-advice-get-long-rich-people)

身為散戶,我們仍可在一堆奢侈股中淘寶嗎?小妹找了以下四隻,略作比較:


Coach:



人玩收購佢玩收購,但Coach就黑仔過人。Wallstreet對其2018fiscal growth,本身就不樂觀,自Coach數月前收購Kate Spade後,八月更迎來一次big plunge。可能是Kate Spade的收購價丶及其對Coach ‘s bottom-line sales的衝擊,令Coach的短期股價受壓。無論如何,Coach股的50SMA十分難看。其近月的股價上升,亦無volume作支持,所以我連watchlist都費事擺佢了...



LVMH:



芸芸奢侈股中,LVMH的產品種類最齊全及分散。它旗下逾70隻的高端品牌,涵蓋時裝丶手錶丶珠寶丶化妝品及酒精等範疇。Loewe, Bvlgari, Marc JacobsTag Heuer等,亦是家傳戶曉的名稱。股價方面,9月出現一次big surge(with volume),其後反覆上升。近日價格回調,但它今季的sales其實唔錯(http://www.seekingalpha.com/news/3300133),是值得散戶留意的奢侈個股。


Tiffany:



Tiffany...其實也不用評論了吧!多次”V”字型的股價走勢,適合一眾喜歡玩過山車的散戶。近年Tiffany的歐美demand明顯下降,惟有靠recent quarters的中國及亞洲銷量搭救。它今月的股價雖呈升勢,但成交量不高,而50SMA200SMA更有機會形成死亡交叉,因此值搏率不高。


Michael Kors:



2017上半年期間,Michael Kors常被Seeking Alpha的作者唱衰,指其股價一沉百踩。但時移世易,自Michael Kors在暑假以2.1 billion收購Jimmy Choo後,股價便迎來big surge。今個月內,Michael Kors又見另一次institutional buying,股價離開flat base後呈uptrend channel。然而,其RSI指數偏高,而200SMA卻未完全扭轉跌勢,所以宜多觀察一段時間。
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投資哪隻奢侈股最有financial sense? 我不敢亂估。但哪位模特兒最有financial sense,我就80年代的超模Linda Evangelista



她在1990年接受《Vogue》訪問時,聲稱自己 “don't wake up for less than $10,000 a day”。既然開創了超模收天價(奢侈價)的先河,便不能隨意妥協。



數月前,Versace邀請了幾位80年代的超模行catwalk,但看不到Linda Evangelista的蹤影。可能此job的出價不夠22200美元(3%為通漲,從1990年的一萬美元,複息計算至今)。既然工資未達自己的要求,Linda當然不用‘wake up for work’了。

小妹沒有買奢侈品的習慣,頂多是間中購入品牌化妝品。所以,買奢侈品股票去「對沖」生活上的消費支出,對我來說並不需要。

大家對奢侈品的股票感興趣嗎?不妨留言分享一下:)
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小妹的愛貓,近日拒絕自行進食。待手術切除口腔的兩個窿後,我們便安排她做插喉。如是者,我們每天都需force feed她三至四次的食物丶水及藥物(每次劑量如下):

  

當你每天要花2-3小時在intensive care上,如何分配餘暇,對自己的作息尤為重要。雖然我每天仍有瀏覧網誌及Seeking Alpha,但任何「傳教式」的財經資訊,基本上已可免則免。

希望未來仍可keep住每月寫兩篇blog文,謝謝大家的支持^-^

2017年11月5日 星期日

浮息baby bonds是否值搏?

跟優先股一樣,baby bonds也有分定息和浮息。但浮息的baby bonds數量不多,小妹暫只找到RZARZBALL-B三隻產品。下表是它們簡單的比較,詳細資料則可在
http://www.quantumonline.com/search.cfm 輸入名稱搜索。

優先股名稱
發行公司
現價
息率
RZA
Reinsurance Group of America
27.89
6.20% Fixed-to-Floating Rate
RZB
Reinsurance Group of America
27.91
5.75% Fixed-to-Floating Rate
ALL-B
Allstate Corp
26.72
5.10% Fixed-to-Floating Rate

這三隻baby bonds皆是investment grade,首次call date亦在2022年或之後。不俗的條件,已反映在現時偏高的溢價中。

但是,所謂的浮息產品,有否在近期季度中加派利息?(註:baby bond每季派發的是interest,而非dividend) 我們在preferredstockchannel.com中,可找到答案:

RZA: 0.3880.3880.3880.31880.3880.3880.3880.3880.3880.3880.3880.491
(Time: 05/27/16 11/28/12)

RZB:
0.359
(Time: 08/30/17)

ALL-B:
0.3190.3190.3190.3190.3190.3190.3190.336
(Time: 09/28/17 03/27/13)

看到上述的數據,大家發現什麼問題呢? 原來,RZA20165月至今,已冇再派過息!翻查資料,原來此產品註明”the issuer has the discretion to defer interest payments on the Debentures, for one or more interest periods, of up to five consecutive years (but not beyond the maturity date). “

嘩!咁都得?拖延派息的產品,不論是股票丶債券還是優先股,也令持有者頗為不安。再者,RZAALL-B除首季派息高一點外,之後的息率也扣減了。每季劃一的平穩利息,基本上與定息baby bond無甚分別。

另外,我隨意拿ALL-B這隻浮息baby bond,與它的同儕ALL-A(定息優先股)比較近年的表現,也不見得浮息產品有更佳的收穫。

個人愚見是:在LIBOR remains negative的環境下,浮息產品真係無運行。即使市場預期FED十二月加息,我們也可考慮其他maturity短些及nominal yield高些的產品。與其執著定息還是浮息,發行商的信用丶評級及產品穩定性,確實是更關鍵的因素。


大家對浮息產品又有何看法?不妨留言分享一下:)


2017年10月23日 星期一

不結婚會影響財政?-

Brookings.edu的網站内,最近刊登了一幅性别、婚姻與財政的關係圖。坊間的講法係:每離一次婚,當事人身家便縮水三分之一。但在美國,從未結婚人士的貧窮率,卻高於已婚、離婚及喪偶人士的赤貧數據。看來"單身貴族"的普及化,並不一定與財富劃上等號。



我曾嘗試找香港有否類似的研究,但本地的分析,多集中在不同年齡層的結婚率,與近年的離婚趨勢。像上圖這種較juicy的分享,確實欠奉。

正常的情况下,婚姻有助穩固一個家庭。而已婚的夫婦,可享有更多的税務優惠及政府資助。圖中所見,“Divorced”人士的貧窮率高於“Widowed”人士,我個人的理解是:“Widowed"人士一般會獲得另一半good will留下的遺產,亦可能是人壽保險的收益人,經濟狀况未必會陷入困境;“Divorced"人士的權益及財產爭奪,則促使訴訟費及時間的消耗,亦會對個人資產購成損害(尤其是較富有的一方)。

但是,講到“窮”,上述兩者都“比不上”從未結婚的人士! 對單身貴族來説,即使有較少的養家或置業需要,這也不見得他們是揮金如土的享樂者。存款、投資、公司供款等理財選擇,是每人都享有的權利。除了將矛頭指向其較少的免税額,和較細的社會安全網外,我暫未想到其他普遍的原因。
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在《Why Equality Is Better For Everyone》一書中,Richard Wilkinson和Kate Pickett提及:處於社會底層的人士,較容易因經濟拮据,而努力“把握”每個求偶的機會。每次成功的coupling,都有助二人分享生活中的金錢及資源,以解燃眉之急。一起同住的話,兩者更可享受economies of scale。

然而,靠不斷生育以拿取政府benefits的失業父母,或感情狀况不穩、多次重婚的成人,其經濟穩定的可能性,是否仍高於“從未結婚”的成人?這可能是值得深究的議題。

但是,為了改善個人財政而倉促結婚的話,也不見得是明智之舉。門當户對的婚姻匹配,可稱為“同質婚”;而跨越社會等級的伴侶抉擇,則稱為“異質婚”。相近文化及經濟程度的男女聯姻,已是大勢所趨,在現代社會中亦有重要的發展涵義。 “男高女低”或“女高男低”的異質婚姻模式,數量已逐漸減少。財經地位處於較劣勢的人群,將更難透過婚姻來實現階級流動。“灰姑娘”的成功故事,現今再也難以大量複製。

在個人主義盛行的今天,已少了人覺得“三十歲前結婚”、“四仔主義”等是成功的記號。更何況,職業選擇、生活習慣與理財態度,對一個人的終身財政也有極大的影響,其重要性甚可超越婚姻狀況。當然,選錯終身的配偶,也不見得對當事人的健康或財政有益處。

只不過,既然老美圖表指出未婚人士(男士、女士及整體平均)的貧窮率普遍較高,那麼單身貴族提早策劃退休後的理財需要,也算是err on the side of caution。無論有無婚姻,健康、就業及社經的變化,也是每一個人理財時應考慮的因素。

大家對婚姻及財政觀有何看法?不妨留言分享一下:)

2017年10月8日 星期日

動盪市時,average up還是average down好?

雖然我以前的blog文,已提過一堆buying及selling rules,但有見近日大市反覆向上,所以便以NVDA為例,示範用技術分析來尋找值搏的買入位。


1. Wedge Up Along Lows

股價位於上升期時,可畫一對uptrend channels。如lower line内的股價位置大概脗合,但upper line卻連接不到大部分的價位,這便是一個sell-off signal。 



2. 10-Day Moving Average

10天平均移動線的應用,大家可能聽得較多。股價在shakeout時跌破10 SMA,來日多會向下沉一段時間如想趁低吸納可查看近日股價是否建基於ascending base之上;反之,股價在波幅期内升穿10 SMA,便值得買入。



3. Three Weeks Tight Closes

連續3-4星期的股價,緊緻地排於moving average line附近,這可以是散户在獲利時期再追貨的良機。



4. Cup And Handle Pattern


因以前已提及Cup and Handle的摸式,所以今次不贅了。股價經歷最少兩個月的U-turn後,在緊接的下跌點陪隨volume dry-up(即little selling),便是買入位。
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曾有網/親友問我: 每逢寫技術分析時,我登上来的圖都是blurred的,要click一下才可看清,咁麻煩仲有冇人睇? 但我個人看法是: 對TA有興趣的,自然唔介意放大幅圖; 否則的話,便會scan下就算。追看此blog一段時間的網友,難道還不知道甚麽内容可認真看,甚麽内容可skip嗎(例如呢一段)? XD

再者,我又不是商業blogger。因個人不喜打太多字,所以便選用圖表代替。技術分析始終是主觀的看法,亦傾向hindsight bias。對一些pullback/volatility較厲害的growth stocks (如NVDA, TSLA等),更是難以駕馭。近期老美三大指數皆創新高,但成交量卻没有大突破。在進退維艱的境況下,有自己的買賣機制,而非隨波逐流,絕對是老散的首要原則。

大家在動盪市時,會選擇炒上還是炒底? 歡迎留言分享一下:)





2017年9月25日 星期一

有Recession-proof的投資産品嗎?

牛市仍未收皮,但在valuation偏高的困局下, 唔少老散(包括我)卻被迫“收皮”不敢再大舉入貨。不想高追的話,散户又怎樣未雨綢繆好呢?如持有“recession-proof"的産品,便不用害怕金融風暴造訪了嗎?

美股隊長在其著作中,曾提及Trevor Greetham的"Investment Clock”理論。Trevor Greetham綜合1973-2004年的經濟及市場數據,分析不同板塊的投資品,在環球增長、通貨膨脹下的回報變化:

 

現時大局,較多經濟學家及財經專家認為是“貨幣寬鬆”(reflation), 這也解釋了股債皆旺、商品欠佳的表現。只是, 當環球大局轉為“滯脹”時,大宗商品(eg. oil, natural gas, gold, silver, wheat, corn etc)便會走強。Investment grade的債券,亦比common stocks更穩陣。

2010-2017的牛市,可謂是"the most hated bull market in history"。這個史上以來第二長的牛市,令不少散户跌眼光,錯失數次在相對低位入貨的機會。大家玩音樂椅時,總會有gut feeling大概知幾時完。但今次的"加長版牛市音樂椅”, 就令大家愈玩愈迷惑,甚至有些人早已玩厭,離場不再爭櫈仔了。

當延坪島炮擊事件、日本311地震、毆債危機、日本央行量寬失敗、A股熔斷停板等陸續發生時,環球市場因連瑣反應而下跌。一眾bearish guys當時可樂了,紛紛走出來對人說:I told you so. 他們因手中少股債工具,更願意視短暫股災為長期衰退的前哨。然而,當大市逐漸回穩、重拾升軌時,bearish guys便難以置信,覺得這只是曇花一現的境象。

怎樣才算是material recession? 技術層面來説,任何一個跌市週期,市埸都會嘗試反彈。Seeking Alpha的作者Eric Parnell曾提及:大市跌穿200天SMA後,市場反覆向下期間有反彈、並觸及400天SMA時,散户便應趁機走人,尤其在見到“死亡交叉”之際(即200天SMA線與400天SMA線相交的一點)。


(source: seekingalpha.com)

即使身為一個間尺黨,我也不可能日日用TA昅住個市。比較可行的做法是:留意大市指標(eg. Dow, Nasdaq, S&P 500)的200天平均移動線,一呈現跌勢時,便要考慮散貨。


(現時Dow Jones的100天及200天SMA, 仍處於升軌)

當然,在“股災”來臨前,我們在個人的資產分配上,也可多元化一點。TIP、TLT及GLD等產品,是defensive portfolio的好成員。 只是死hold它們(尤其是commodity)而不賣出,會有negative carry的效應,即長期持有的成本,高於所收的利息。所以適時買賣及rebalancing, 對散户尤其重要。

比起recession-proof的投資工具我覺得一個人的思維及能力是recession-proof的,將有更大的裨益。大家眼中的recession-proof産品又係乜?不妨留言分享一下:)

2017年9月12日 星期二

你是經濟復甦的收益者嗎?

今篇的文不長, 我也不講平時慣用的技術分析。只想討論美國表面的繁榮, 背後蘊藏着什麼代價。

A picture is worth a thousand words.

1)
(source: fred.stlouisfed.org)

以近60年看,美國現時的個人儲蓄率, 已跌至史上第二低。上一次的低位,乃2006-2007這個“economic boom”時期。企業的季度增長及資產膨脹, 並無帶挈市民的荷包。

2)
(source: fred.stlouisfed.org)

自08年復甦以來, 個人支出佔可支配收入的比例, 竟然再創新高。但近月老美的auto sales及mortgage applications, 卻無特别增長。

3)
(source: Real Investment Advice)

呢幅圖都算最恐怖! 各類社會福利(eg. Unemployment Benefits, Social Security, Medicare)累積的開支, 佔可支配收入的比例, 也創了近60年的新高。在愈來愈少pension programs的保障下, 人民的退休及健康支出, 負擔只會愈來愈大。
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近月老美的失業率跌至4.4%(https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate), 是一年來的新低。這表面看似是好現象:經濟繁榮, 所以人人有工開?可惜, 以往失業率陷入低谷的年份(eg. 1973年, 2008年), 多是金融海嘯的前哨。當企業欠缺擴張空間, 而勞動人口又停滯不前, 供求皆少的情況下便引致經濟體收縮。

在過往的半世紀内, 數次金融風暴前都有貨幣緊縮的政策。Fed的目標是:將短期利率增至3-4%, 或拉平/倒掛美國國債的收益率曲線。留意利率的變化, 也是投資者探測市況的重要指標。

列根時期的提高槓桿、下調利率措施, 是為了鼓勵人民借錢消費, 以提升生活水準;但現時很多美國人民的借貸活動, 可能只為了勉强過活。低下的儲蓄率、利叠利的學債及佔收入愈來愈重的支出百分比,反映了不少市民live paycheck to paycheck的實況。

當然, 現時市場的表現仍牛皮, technical picture仍好靚。很多持股/債/樓的散户, 近一兩年都收獲甚豐。然而, 無實質民間進步的“表面繁榮”, 究竟能支撑多久?持收息股、每季穩收幾厘息的做法, 又是否能linear地持續多年, 絲毫不用rebalancing/sell-off?

Reality VS. Virtuality, Corporate Earnings VS. Real Income, Soaring Indexes VS. Declining Savings......現今世上有太多矛盾, 致使散户不能掉以輕心。我素來不建議大家做"末日博士", 但與現實脱軌的市場升幅, 總不能延續到永遠。

大家覺得自己是08年後經濟復甦的收益者嗎?不妨留言分享一下。

2017年9月3日 星期日

淺談Baby Bonds

自上篇留言中,網友Arvin兄提及“ctbb”這個産品後,我便搜索類似的baby bond産品。比起溢價較大的普通股、優先股及債券,價格above par少許(25元樓上)的baby bond,確能在贖回產品時,更為保障散户的荷包。

跟其他公共型投資產品一樣,baby bond也可在Nasdaq及NYSE買賣。唯baby bond的交流量較細,所以其bid price及ask price之間的spread會更大。Baby bond表面的maturity date可能是多年之後,然而企業可以提前贖回它的。債權方面,baby bond的排名低於conventional bonds/senior notes, 卻高於preferred stocks。

在市場角度看,息率較低的baby bond, 一般比高息的baby bond更安全。這種區分,與“傳統債券”VS“垃圾債券”差不多。而baby bond的credit rating, 也是重要的參考資料。

我在Dividend.com中,找到一些常見的baby bond産品:


例如,我對”bokfl"這個baby bond感興趣,便直接click入其webpage, Dividend.com會標示其52週的價格變化及每日交流量


這些資料是不夠的,我們去Quantumonline.com入product quote, 可找到“bokfl”的prospectus、tax rate及credit rating等資料。


驟眼看,“bokfl”的股息不用繳税,評級亦不俗(A3/BBB)。IPO date為2016年,距maturity date(2021年)仍有一段時間。惟它的52-week range差價太大(21.25元 - 26.50元),所以我暫將它列入watch list。

不少價格較吸引的baby bond(如現價25.17元的“sca”), 竟然係冇Moodys/S&P的rating。有人指出: 這是因為企業不想花錢在評級機構上,又或者,它不想將來推出新投資產品/公司前景變動時,評級突然被downgrade......嘩,咁都得?!散户為求自保,都係skip咗哋無評級的baby bond為妙。

小妹對baby bond的了解只屬初步,如大家有任何感想/補充,請不吝留言。你們對一些“非傳統類”的投資産品,又有何看法呢?

P.S. 友人Sammy問我:八月有好幾天打颱風,為何我没空update blog文?事因小妹家中的露台,每次打風都成為“重災區”,需耗時清理。暫時唯有希望秋天快些來臨,玩下燒烤樂吧!

2017年8月24日 星期四

偵察異動的優先股

同債券一樣, 優先股都有被call的可能。近期除咗RBS系列, 仲有AGNCP與BGE.PRB等齊齊沉船。究竟變節的優先股, 有冇先兆偵察到?

Seeking Alpha有作者指出: C.PRN在7月20日的急升, 是源於Citibank有executive話短期内不會call優先股。雖然同儕(C.PRK、C.PRJ等)不覺有異動, 但亦可見: 優先股的insider news, 比普通股更難攞到。

   

橋唔怕舊, 最緊要有得抄: 呢份Citibank的報告, 名為“fixed income investor review”。咁我持有BCS.PRD呢隻優先股, 就去google一下“Barclays fixed income investor review”, 首位結果揾到: 



如冇時間詳閲呢十零份報告, 不妨逐個檔案打開後, 輸入“redeem”、“redemption”、“call”及“callable"等關鍵字, 看看有無跟優先股有關的資料。

(此公司2018年時, 要再面對融資問題)

嘩, 逐份search keyword, 最少要花兩個小時吧? 如其FF咁多份報告, 我也諗緊: 係咪hack部電腦自製bitcoin更實際? 但當然, 如果你(極)重倉某隻preferred stock, 就不妨定期翻閲呢類investor reviews。
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除了留意企業的pre及post earnings reports、conference calls、investor relations資料外(真係有人睇得哂?!), 大家不妨考慮以下做法, 盡量提昇優先股組合:

1. 不立即購入企業的preferred stock IPO。一隻優先股的volatility, 不能在上市前預知。我之前亦提過: 即使派息穩定的優先股, 只要股價陰跌、母公司一直唔call的話, 散户便陷入“賺息蝕價”的階段。如你對某隻新優先股感興趣, 不妨先放入watchlist 觀察2-3個月。過度above/below par的價格浮動, 都是警戒的訊號。

2. 如已持有某隻優先股, 不妨留意其母公司: 有否推出新的交易債務證券? 某些企業在發行新的優先股時, 會考慮call走舊的peer groups。又或者, 如全球踏入加息潮、Libor一直推升, 企業便有更大的incentives去call返浮息類的産品。

3. 相比起common stock, preferred stock的消息較不靈通。散户在設立“限價盤”入貨時, 宜先留意近幾天的狀況。如見到價格急跌至心水位, 應先衡量pros and cons才出手。

4. 突然“賺錢”的企業, 可能會多了cash reserves去call優先股。以RBS為例, 自2008年金融危機以來, 佢就連續蝕足9年錢。但今個quarter, 佢突然迴光返照earnings造好, 帶挈common stock一夜急升3%, 同時宣佈call回H、L及R三隻優先股。

 

Seeking Alpha的作者亦建議, 散户不妨在earnings release之前, 先賣走優先股“以防萬一”。但計及交易費及值博率, 我會考慮用common stock同preferred stock互hedge。例如: 我本身long緊的BAC波動較大, 便買其優先股BAC.PRA作對沖。任何一方的消息/股價變化, 也可作為rebalance另一方的參考。

當然, 散户有時做足嘢, 都非次次成功(人生本來有很多事是徒勞無功的啊)我亦不建議over-think及over-search每隻持股, 但如你重倉某隻投資產品, 便不妨在能力範圍内昅多兩眼。過程中學習與得着, 將來做其他投資時, 也是transferrable的。

小妹portfolio内最重倉的, 並非優先股。但大家對自己最重貨的持股, 會做任何hedging嗎? 有意見請不吝分享:)

2017年8月16日 星期三

TV streaming 大戰 - 你睇得幾多?

自上周Disney聲稱: 將於2019前, 在Netflix移去所有自家節目, 兩者的股價便同步受壓。Netflix則想爭取保留《Star Wars》及《Marvel》電影的播映權, 以免影響用户的訂閱率。

Disney的bargaining power, 究竟有幾大? 網友的睇法兩極化: 有人覺得Disney攞番主導權, 有助鞏固fan base, 並擴大主動收入的來源; 但也有人覺得Netflix的收費門檻低, 除海外的訂購率上升外, 自製節目亦漸趨成熟, 失去Disney後仍有其他戰略伙伴。究竟TV streaming 的爭戰, 會是一人獨大, 還是兩敗俱傷, 真係拭目以待。

老美有不少TV empires, 小妺要比較, 就揾夠4間吧(Disney、Netflix、AT&T和Warner Bros)。但如用technicals衡量, 相信今年的“赢家”只得一個。我想用另一角度思考, 所以試用Net Profit Margin、Earnings Per Share及Return On Equity。

Net Profit Margin (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 16.62% ← 17.91% ← 16.77%
Netflix: 2.36% ← 6.76% ← 2.69%
AT&T: 9.83% ← 8.81% ← 5.82%
Warner Bros: 14.49% ← 18.41% ← 3.71%

Earnings Per Share (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 1.5 ← 1.5 ← 1.55
Netflix: 0.15 ← 0.4 ← 0.16
AT&T: 0.63 ← 0.56 ← 0.4
Warner Bros: 1.35 ← 1.8 ← 0.39

Return On Equity (Jun 2017 ← Mar 2017 ← Dec 2016):
Disney: 20.75% ← 21.13% ← 20.55% 
Netflix: 13.20% ← 13.06% ← 7.67% 
AT&T: 10.63% ← 10.24% ← 10.53%
Warner Bros: 17.13% ← 16.98% ← 16.36%

四者之中, 其實冇一個有連續的accelerated growth。 Warner Bros(TWX)和Netflix(NFLX)在七月時, 曾有high volume on breakout惟現時各隻media股都處於調整期, 所以散户要揾啱signal, 先好考慮入貨!
(Warner Bros)

(Netflix)
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現代人生活繁忙, 有時連睡覺的時間也不夠, 又點會得閒click咁多個平台? 一個頻道習中、選擇繁多的streaming service, 才符合都市家庭的需要。

正如小妹家中的NOW台及Netflix, 電影和劇集的選擇, 也算應有盡有。我好難想像: HBO或FOX台, 在某一天突然話要分拆, 用户需獨立登記才能觀看節目。市民的適應能力很强, 東家唔打打西家」, 而我又唔係《Game of Thrones》或《Criminal Minds》的死忠粉絲, 為何不能轉看其他較“user-friendly”的頻道呢?
(NOW)

(Netflix)

但是對有小孩的家庭來説, 就唔係咁簡單了。君不見家中有兒童的, 裝收費電視時, 點都會加埋Cartoon Network、Disney Junior和Nickelodeon? 

Disney今次的bold move, 對其他與Netflix合作的電視台, 也有深層的意義。Disney近月的登記用户屢創新低(尤其Espn), 如和Netflix割席後, 有助凝聚收益, 另外的大小電視台, 便會相繼跟風。少了外購節目, Netflix就被迫多拍自家劇集(稍前拍《The Crown》已花了$130mil.), 面對成本上升的壓力, 用户月費仍能維持在10美元以下嗎?

在Disney的角度, 如在2018-19年撤退Netflix時, 撞正金融海嘯, 就慘變左一巴右一巴”。既少了Netflix作播放平台增加收入, 自家channels又未能吸引足夠的新用户(經濟衰退, 仲訂咁多個台?), 到時便真係孤軍作戰了。

古語有云: “If you can't beat them, join them.” Netflix這種薄利多銷的streaming service, 增長的潛力很大。如我是Disney, 就會留番哋較舊的電影/卡通在Netflix頻道; 每逢電影續集(如《Pirates of the Caribbean》)上畫前, 便在Netflix翻播之前嗰幾集。而最新一/兩年的作品, 就放在自家的channel, 以吸納premier用户, 兼睇下市場反應。

對於電視行業, 小妹可謂門外漢, 剩係識睇節目(影評就唔識寫XD)。如大家對電視發展/内容質素有感想, 也請不吝留言。謝謝!

2017年8月6日 星期日

SPDR 的ETF報告

小妹因持有XLF及XLK, 早前收到其母公司SPDR的semi-annual report。其實内裏的持股分佈及盈收數據, 上網都應可揾到。但竟然有hard copy版, 就方便自己做下筆記吧。

 

睇下個別sector etf的constituents, 分分鐘有發現。如我不想每隻etf都入(始終要付管理費嘛), 便會間底一些持份較重的個股, 再加入IB户口的watchlist, 以觀察走勢。有large institutional holding的個股, 是比較穩陣的選擇。

(industrial sector)

又或者, 散户可用此report, 比較sector内股份的relative strength。stockcharts.compreferredstockchannel.com, 都是很好的幫手。

(health sector)

例如: 我在health sector中, 見到UnitedHealth Group及Merck & Co.的比例頗重, 咪再比下邊個的動能好哋:

 (UNH:MRK, R.S. = 3.09)

William O'Neil亦提過: 一個sector內, 如只揾到一隻lone ranger(即某隻個股有升幅, 但其sector内的股份, 竟冇一隻同時上升), 便可能是該版塊轉頹的訊號。在正常的牛市, 個股的飆升, 多可帶動其sector內另外的某些股份上升。

而衡量大市的强/弱, 散户可不時留意: utilities (NYSEARCA: XLU), consumer staples (NYSEARCA: XLP), 和 health care (NYSEARCA: XLV)。這三個版塊均為defensive sectors, 如同時有大量資金流入, 便證明大市的避險情緒較高。

美股中的sector performance, 往往透露了重要的行業甚至大市資訊, 值得散户留意。
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關於rbs.prf將被贖回的消息, 網友及友人Sammy都有留言詢問。我在回覆中亦提及: 自上年在輝立購入此股, 之後再在IB補貨, 現時的P&L仍為正數。如算及交易手續費, 那我等待9月被redeem+收尾期息, 應比現時售出划算。投資本身就有風險, 更何況我又不是開班叫人入股, 所以無論賺/蝕, 自己都可以平常心面對。

但anyway, 既然我有提過此優先股, 大家就當我是投資blog的燈神吧 XD 幸好, 生活中的其他投資, 我仍算做得不太差。琴晚家中突然來了老鼠, 幸得愛貓奮勇狂敵, 屋企先至冇事。鎮家之寶, 真係多多錢都買唔到呢🌟⭐

2017年7月31日 星期一

Gotham 2: 財務大師之Homecoming



場内漆黑一片, 各交易員的電腦上,浮現了這串字......

「你哋想無事出返去, 就要答啱三條問題。」


(謎語1) SuperMaster最喜歡的是:
a) 投資
b) 賺錢
c) 開班

大家回答後, 場内有三分之一的電腦死機。

(謎語2) 大師有什麼售後服務:
a) 網上互動問冧把服務
b) 10小時私人諮詢服務
c) 二上兩者皆是

場内另外三分之一的電腦, 也死了機。

(謎語3) 大師最憎别人批評他的:
a) 無限補時論
b) 愈跌愈買論
c) 價值回歸論

場内剩底嘅三分之一電腦, 都死埋機。Riddler向Joker偷笑道: 「最尾嗰題, 要同時 press A, B, C㗎。 」

一班罪犯開心到笑不攏嘴, 趁依家交易所大亂時, Penguin市長拎出份“澄清報告”, 想發俾全球各地交易所, 送Gotham一程。

「本市長注意到一班財務罪犯, 於xxxx年x月x日, 關於入侵Gotham交易所財務表現和公司企業管冶的行為。

本市長正就此事徵求法律意見, 並保留對罪犯採取法律行動之罐利。

本市長亦確認, 並不知悉任何必須公佈以避免Gotham證券出現虛假市場情侶的資料。

建議各股來及潛在投資者, 在Gotham交易所買賣時予以警惕。 

在按“send”掣之際, 一隻蝙蝠鏢飛插向Penguin的手掌中間。“Ouch!!!” 他尖叫, “But why?”
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(追溯至數天前)

退役後的SuperMaster, 喺學校教緊(好悶嘅)財自課程。有一次上故事堂, 大師在圖書館找了很久, 但架上只有“教條派”的書目。走到最尾一欄, 大師見到《Becoming Buffet》與《Becoming Master》兩本書, 便挑了後者。

「同學仔, 我哋今日欣賞下大師嘅育成。」大師入到班房, 以抑揚頓挫的聲音讀起:

「要做一個成功大師, 便要摒棄任何“工資奴隸”的思想。一般的“工資奴隸”, 每天7am便要起床, 隨便吃個早餐出門口, 7:30趕上地鐵列車, 7:45......相反, 成功的大師, 9am施施然起床, 9:15梳洗完畢, 9:20開始吃all-day breakfast, 9:30等開市......」

大師心想: 本書咁鬼長, 幾時先嗡完? 他在掀下一頁前, 順勢用手指夾多兩頁。

「老師, 你skip咗中間嗰兩版喎!」...「求求其其, 唔怪得嚟咗呢度教。」...「連份頽工都打唔好, 仲衰過哋“工資奴隸”, 向校長port佢先。」...同學們的分議聲此起彼落。
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「我以前開班收生, 收到間學校上埋市; 依家屈住教班濕九學生, 真係慘情!」

當天下班後, 大師在天台一邊飲酒, 一邊篤佢部Nokia 3360(其實大師好high tech, 用此手機只為防彈)。他向來有用A.I.技術暗地track佢班舊將, 本來事不關己, 都唔想再理佢哋。但今日被學生凌辱一事, 令他萌生回Gotham的念頭。

得知前下屬要搞“大茶飯”, 大師擔心自己返歸後冇肉食, 就決定借力打力。

於是, 大師揾番Batman嗰號碼, 將他下屬的個人資料、所在地及行動代號, 全部發送出去。在發出匿名SMS前, 大師不忘加多句: “Send from my iphone”
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(返回Gotham交易所現場)

當大師見到Batman同舊下屬混戰時, 便偷偷混進會場, hack入交易所的核心系統, 盗取各項企業資訊、及股票期權產品的數據。

Joker認出大師, 不禁大叫: 「SuperMaster, 你快哋救我, 我唔想返去Arkham坐監啊!」

大師聳聳肩, 抛了一句: 「你哋只係我以前的僱傭兵, 身為“工資奴隸”, 有乜資格叫我救你呢?」
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SuperMaster走佬時, 在直升機播番一首佢既飲歌:《你開班嗎》
(改編自陳冠希的《你快樂嗎》)

“明天教甚麼 如果你去學 聆聽我貼士也不錯
你也未曾遇過 永遠未停下來的我 要嘅學生不算多

明天上甚麼 怎麼開班不可 其實我收錢最清楚
我太大情大性 誰亦覺得還不錯 大概天天戀上我”



PS: 近期多了一些强調“工資奴隸”的漫畫(如下圖), 但人地正經打份工, 又對社會有貢獻, 即使薪水不算太高, 點都好過quit咗正職的“(無牌)開班人士”吧!