2017年8月16日 星期三

TV streaming 大戰 - 你睇得幾多?

自上周Disney聲稱: 將於2019前, 在Netflix移去所有自家節目, 兩者的股價便同步受壓。Netflix則想爭取保留《Star Wars》及《Marvel》電影的播映權, 以免影響用户的訂閱率。

Disney的bargaining power, 究竟有幾大? 網友的睇法兩極化: 有人覺得Disney攞番主導權, 有助鞏固fan base, 並擴大主動收入的來源; 但也有人覺得Netflix的收費門檻低, 除海外的訂購率上升外, 自製節目亦漸趨成熟, 失去Disney後仍有其他戰略伙伴。究竟TV streaming 的爭戰, 會是一人獨大, 還是兩敗俱傷, 真係拭目以待。

老美有不少TV empires, 小妺要比較, 就揾夠4間吧(Disney、Netflix、AT&T和Warner Bros)。但如用technicals衡量, 相信今年的“赢家”只得一個。我想用另一角度思考, 所以試用Net Profit Margin、Earnings Per Share及Return On Equity。

Net Profit Margin (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 16.62% ← 17.91% ← 16.77%
Netflix: 2.36% ← 6.76% ← 2.69%
AT&T: 9.83% ← 8.81% ← 5.82%
Warner Bros: 14.49% ← 18.41% ← 3.71%

Earnings Per Share (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 1.5 ← 1.5 ← 1.55
Netflix: 0.15 ← 0.4 ← 0.16
AT&T: 0.63 ← 0.56 ← 0.4
Warner Bros: 1.35 ← 1.8 ← 0.39

Return On Equity (Jun 2017 ← Mar 2017 ← Dec 2016):
Disney: 20.75% ← 21.13% ← 20.55% 
Netflix: 13.20% ← 13.06% ← 7.67% 
AT&T: 10.63% ← 10.24% ← 10.53%
Warner Bros: 17.13% ← 16.98% ← 16.36%

四者之中, 其實冇一個有連續的accelerated growth。 Warner Bros(TWX)和Netflix(NFLX)在七月時, 曾有high volume on breakout惟現時各隻media股都處於調整期, 所以散户要揾啱signal, 先好考慮入貨!
(Warner Bros)

(Netflix)
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現代人生活繁忙, 有時連睡覺的時間也不夠, 又點會得閒click咁多個平台? 一個頻道習中、選擇繁多的streaming service, 才符合都市家庭的需要。

正如小妹家中的NOW台及Netflix, 電影和劇集的選擇, 也算應有盡有。我好難想像: HBO或FOX台, 在某一天突然話要分拆, 用户需獨立登記才能觀看節目。市民的適應能力很强, 東家唔打打西家」, 而我又唔係《Game of Thrones》或《Criminal Minds》的死忠粉絲, 為何不能轉看其他較“user-friendly”的頻道呢?
(NOW)

(Netflix)

但是對有小孩的家庭來説, 就唔係咁簡單了。君不見家中有兒童的, 裝收費電視時, 點都會加埋Cartoon Network、Disney Junior和Nickelodeon? 

Disney今次的bold move, 對其他與Netflix合作的電視台, 也有深層的意義。Disney近月的登記用户屢創新低(尤其Espn), 如和Netflix割席後, 有助凝聚收益, 另外的大小電視台, 便會相繼跟風。少了外購節目, Netflix就被迫多拍自家劇集(稍前拍《The Crown》已花了$130mil.), 面對成本上升的壓力, 用户月費仍能維持在10美元以下嗎?

在Disney的角度, 如在2018-19年撤退Netflix時, 撞正金融海嘯, 就慘變左一巴右一巴”。既少了Netflix作播放平台增加收入, 自家channels又未能吸引足夠的新用户(經濟衰退, 仲訂咁多個台?), 到時便真係孤軍作戰了。

古語有云: “If you can't beat them, join them.” Netflix這種薄利多銷的streaming service, 增長的潛力很大。如我是Disney, 就會留番哋較舊的電影/卡通在Netflix頻道; 每逢電影續集(如《Pirates of the Caribbean》)上畫前, 便在Netflix翻播之前嗰幾集。而最新一/兩年的作品, 就放在自家的channel, 以吸納premier用户, 兼睇下市場反應。

對於電視行業, 小妹可謂門外漢, 剩係識睇節目(影評就唔識寫XD)。如大家對電視發展/内容質素有感想, 也請不吝留言。謝謝!

2017年8月6日 星期日

SPDR 的ETF報告

小妹因持有XLF及XLK, 早前收到其母公司SPDR的semi-annual report。其實内裏的持股分佈及盈收數據, 上網都應可揾到。但竟然有hard copy版, 就方便自己做下筆記吧。

 

睇下個別sector etf的constituents, 分分鐘有發現。如我不想每隻etf都入(始終要付管理費嘛), 便會間底一些持份較重的個股, 再加入IB户口的watchlist, 以觀察走勢。有large institutional holding的個股, 是比較穩陣的選擇。

(industrial sector)

又或者, 散户可用此report, 比較sector内股份的relative strength。stockcharts.compreferredstockchannel.com, 都是很好的幫手。

(health sector)

例如: 我在health sector中, 見到UnitedHealth Group及Merck & Co.的比例頗重, 咪再比下邊個的動能好哋:

 (UNH:MRK, R.S. = 3.09)

William O'Neil亦提過: 一個sector內, 如只揾到一隻lone ranger(即某隻個股有升幅, 但其sector内的股份, 竟冇一隻同時上升), 便可能是該版塊轉頹的訊號。在正常的牛市, 個股的飆升, 多可帶動其sector內另外的某些股份上升。

而衡量大市的强/弱, 散户可不時留意: utilities (NYSEARCA: XLU), consumer staples (NYSEARCA: XLP), 和 health care (NYSEARCA: XLV)。這三個版塊均為defensive sectors, 如同時有大量資金流入, 便證明大市的避險情緒較高。

美股中的sector performance, 往往透露了重要的行業甚至大市資訊, 值得散户留意。
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關於rbs.prf將被贖回的消息, 網友及友人Sammy都有留言詢問。我在回覆中亦提及: 自上年在輝立購入此股, 之後再在IB補貨, 現時的P&L仍為正數。如算及交易手續費, 那我等待9月被redeem+收尾期息, 應比現時售出划算。投資本身就有風險, 更何況我又不是開班叫人入股, 所以無論賺/蝕, 自己都可以平常心面對。

但anyway, 既然我有提過此優先股, 大家就當我是投資blog的燈神吧 XD 幸好, 生活中的其他投資, 我仍算做得不太差。琴晚家中突然來了老鼠, 幸得愛貓奮勇狂敵, 屋企先至冇事。鎮家之寶, 真係多多錢都買唔到呢🌟⭐

2017年7月31日 星期一

Gotham 2: 財務大師之Homecoming



場内漆黑一片, 各交易員的電腦上,浮現了這串字......

「你哋想無事出返去, 就要答啱三條問題。」


(謎語1) SuperMaster最喜歡的是:
a) 投資
b) 賺錢
c) 開班

大家回答後, 場内有三分之一的電腦死機。

(謎語2) 大師有什麼售後服務:
a) 網上互動問冧把服務
b) 10小時私人諮詢服務
c) 二上兩者皆是

場内另外三分之一的電腦, 也死了機。

(謎語3) 大師最憎别人批評他的:
a) 無限補時論
b) 愈跌愈買論
c) 價值回歸論

場内剩底嘅三分之一電腦, 都死埋機。Riddler向Joker偷笑道: 「最尾嗰題, 要同時 press A, B, C㗎。 」

一班罪犯開心到笑不攏嘴, 趁依家交易所大亂時, Penguin市長拎出份“澄清報告”, 想發俾全球各地交易所, 送Gotham一程。

「本市長注意到一班財務罪犯, 於xxxx年x月x日, 關於入侵Gotham交易所財務表現和公司企業管冶的行為。

本市長正就此事徵求法律意見, 並保留對罪犯採取法律行動之罐利。

本市長亦確認, 並不知悉任何必須公佈以避免Gotham證券出現虛假市場情侶的資料。

建議各股來及潛在投資者, 在Gotham交易所買賣時予以警惕。 

在按“send”掣之際, 一隻蝙蝠鏢飛插向Penguin的手掌中間。“Ouch!!!” 他尖叫, “But why?”
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(追溯至數天前)

退役後的SuperMaster, 喺學校教緊(好悶嘅)財自課程。有一次上故事堂, 大師在圖書館找了很久, 但架上只有“教條派”的書目。走到最尾一欄, 大師見到《Becoming Buffet》與《Becoming Master》兩本書, 便挑了後者。

「同學仔, 我哋今日欣賞下大師嘅育成。」大師入到班房, 以抑揚頓挫的聲音讀起:

「要做一個成功大師, 便要摒棄任何“工資奴隸”的思想。一般的“工資奴隸”, 每天7am便要起床, 隨便吃個早餐出門口, 7:30趕上地鐵列車, 7:45......相反, 成功的大師, 9am施施然起床, 9:15梳洗完畢, 9:20開始吃all-day breakfast, 9:30等開市......」

大師心想: 本書咁鬼長, 幾時先嗡完? 他在掀下一頁前, 順勢用手指夾多兩頁。

「老師, 你skip咗中間嗰兩版喎!」...「求求其其, 唔怪得嚟咗呢度教。」...「連份頽工都打唔好, 仲衰過哋“工資奴隸”, 向校長port佢先。」...同學們的分議聲此起彼落。
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「我以前開班收生, 收到間學校上埋市; 依家屈住教班濕九學生, 真係慘情!」

當天下班後, 大師在天台一邊飲酒, 一邊篤佢部Nokia 3360(其實大師好high tech, 用此手機只為防彈)。他向來有用A.I.技術暗地track佢班舊將, 本來事不關己, 都唔想再理佢哋。但今日被學生凌辱一事, 令他萌生回Gotham的念頭。

得知前下屬要搞“大茶飯”, 大師擔心自己返歸後冇肉食, 就決定借力打力。

於是, 大師揾番Batman嗰號碼, 將他下屬的個人資料、所在地及行動代號, 全部發送出去。在發出匿名SMS前, 大師不忘加多句: “Send from my iphone”
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(返回Gotham交易所現場)

當大師見到Batman同舊下屬混戰時, 便偷偷混進會場, hack入交易所的核心系統, 盗取各項企業資訊、及股票期權產品的數據。

Joker認出大師, 不禁大叫: 「SuperMaster, 你快哋救我, 我唔想返去Arkham坐監啊!」

大師聳聳肩, 抛了一句: 「你哋只係我以前的僱傭兵, 身為“工資奴隸”, 有乜資格叫我救你呢?」
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SuperMaster走佬時, 在直升機播番一首佢既飲歌:《你開班嗎》
(改編自陳冠希的《你快樂嗎》)

“明天教甚麼 如果你去學 聆聽我貼士也不錯
你也未曾遇過 永遠未停下來的我 要嘅學生不算多

明天上甚麼 怎麼開班不可 其實我收錢最清楚
我太大情大性 誰亦覺得還不錯 大概天天戀上我”



PS: 近期多了一些强調“工資奴隸”的漫畫(如下圖), 但人地正經打份工, 又對社會有貢獻, 即使薪水不算太高, 點都好過quit咗正職的“(無牌)開班人士”吧!




2017年7月15日 星期六

Stock Selling: That's The Question (2)

近日港美股市皆旺, 我就講沽貨, 真夠哂黑人憎XD 但既然上次洗濕咗個頭, 今日就體育阿Q精神寫埋佢啦。

William O' Neil提及的selling rules, 橫跨“牛三尾聲”、“頹勢初現”和“跌破支持位”3個階段, 但這幾個stages, 可以接連發生, 散户連喘氣的機會都無。所以我亦綜合文章, 只撰最詳盡的5個作介紹。其他的, 煩請大家參閲全書。

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6. Stock Splits

一隻股票如在分拆後的頭1-2週, 就升逾25-50%, 就是售出的訊號。

例子: 呢隻ANY自7月12日分拆以來, 股價在一星期内, 由3蚊零升至最高6.2幾, 升幅近100%。可惜一剎那不代表永恆, 依家跌番去4.38元。



7. Selling On The Way Down From The Top

如在股票上升期完結前, 未趕得切賣貨, 就在first breakdown後, 看看有冇反彈位可走人。

例子: 呢個case好難揾, 惟有用GS。它自三月頭開始, 已愈來愈多陰燭, 未能延續之前的price rally。所以“紅色堆”中的黑點, 已是走貨的訊號。 (註: 小妹之前買GS蝕錢, 就係因為太遲沽貨。)




8. Increase In Consecutive Down Days

一周内太多日升, 唔得; 而一周内太多日跌, 亦唔得。(所以我有時都好憎做間尺黨XD)

但見到“每跌4/5日,才升2/3日”之類的模式, 就知唔慌好嘢。

例子: 可參考番上述GS技術圖的三月表現。


9. 200-Day Moving Average Line

某些個股的現價, 比較200天平均移動線, 高逾70%-100%, 散户便可考慮沽貨。(惟作者甚少用此條件賣股)

例子: 現時太多老美股狂牛, 求其揾隻都有。NVDA的SMA更是升近3倍(42.74164.95)。然而, 僅以此條件沽貨, 就如單看高P/E而賣股一樣, 將來多數會後悔。




10. Upper Channel Line

如股價升得太急, 突破了上軌道線的正常位, 散户便可考慮在此climax top先行獲利。

例子: JD自今年初升至五月,upper channel line本來一直正常。但5月8日的一個big surge, 突破了上軌道線, 此股其後走勢便開始動盪。


(嗰兩條藍色uptrend lines喺我畫嘅, 大家唔准笑XD)

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寫考慮賣股的訊號, 唔代表我係末日博士, 而我亦唔鍾意唱衰個市。事實上, 我組合内40%多為現金(連人民幣定期), 負債亦不多。萬一熊市前走唔哂貨, 我衰極都仲可玩“價值回歸”(即坐貨)。但對有margin/玩derivatives的散户來説, 掌握時機的迫切性便更高。不論牛熊, 都諗住“無限補時”, 或“只買不賣”的, 長遠只會拉低absolute return。

可能有人對技術分析嗤之以鼻, 但對我以言, 只要賺到錢, 理得佢用把間尺(度圖), 定係用放大鏡(睇年報)。不同人有不同的方法, 美股隊長本新書亦提及: 他身邊有朋友用一招“cup and handle”, 多年累積的回報, 足以買一層幾百呎的港樓。

技術圖表面看似lagged data。但一枝可靠的温度計, 即使顯示的是幾秒前的體温, 亦足以協助病人盡快求醫。相反, 在technicals發出由牛轉熊的訊號時, Wall Street竟然仲可以對企業的earnings, 整埋哋rosy forecasts。你信得太遲, 分分鐘等於沽貨太遲。

我雖常沽早咗股票(笑), 但比起賺少哋, 我更害怕的是: 高估自己坐足牛三的能力。

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P.S. (1)近日看到風兄的分享, 除了難過就是無奈。人生無常, 衷心祝福他與家人最好的✨

(2)原來我之前篇“Gotham”故仔爛尾, 下次補返個(衰)結局先。

2017年7月7日 星期五

To Sell Or Not To Sell (1)

本來用幾粒鐘打的長氣文, 竟然㩒錯制冇save到, 咁我惟有“良心發現”, 打番篇濃縮版, 希望方便大家參考William O' Neil的selling rules。今次先打5個points, 下次打埋另外一半:

1. Heaviest Daily Volume

自advance stage開始, 個股某天突然出現一年內最大的成交。

例子: PG在2016年, 一直處於上升期, 至10月時出現逾400mil的巨額成交後, 便展開downtrend。

2. Largest Daily Price Run-Up

個股自踏入advance stage, 連升多個月後, 某天突然出現頗大的升幅%, 多於以前任何一天的增幅。

例子: Baba自年初進入advance stage, 一直升至6月初, 便出現一支頗長的陽燭。其後Baba價格開始回調, 用日線圖看會更清楚。
 

3. Climax Top Activity

如個股連續2-3個星期急升(weekly chart), 或“每8日升7日”/“每10日升8日”(daily chart), 便屬於climax top。

例子: 雖然Tsla並非最佳例子(話哂關GS事), 但它在6月初出現“每10日升8日”的現象, 而跌嗰日的成交(紅色棍)又特别大, 這已值得散户留意。

4. Signs Of Distribution

以前blog文提過: 股價無實際升幅, 而成交量又愈來愈少的個股, 便是大户散貨的表現。

例子: 我年初以11X元買入MCO, 因見它近月價格微升+成交陰跌, 便在12X元賣走。昨天看到“Moody’s Corporation Director Darrell Duffie Sells Shares”的消息, 剛好可置身事外, 考慮幾時再入貨。

5. Exhaustion Gap

個股在advance stage的第12-18個星期内, 突然出現頗大的上升裂口, 這往往是缺乏demand的跡象。然而, exhaustion gap有時屬短期現象, 如跌價後有承托及rising demand, 不久後便可reverse番做uptrend。


大家一般在什麼時候考慮沽貨?不妨留言分享一下:)

2017年6月22日 星期四

美股的tech wreck?

自6月10號老美的tech sector動盪後, FANG系列應聲下插。時至今日, 各大科技個股(AAPL、GOOGL、AMZN、FB等)及相關etfs(QQQ、XLK等), 看似收復失地, RSI及SCTR動能線, 皆重拾升軌。

然而, 並非每位投資者都咁樂觀。Seeking Alpha的作者Eric Parnell, 指出一個版塊如升勢過急, 去到某個tipping point, 就連哋濕碎的新聞, 都可trigger下跌潮。直至多月後, 仍返不回先前的高位。

他以2015年9月的biotech sector股災為例(https://seekingalpha.com/article/4080681-fomo-momo-nomo?ifp=0), Hillary Clinton嗡咗句“Price gouging like this in the specialty drug market is outrageous. Tomorrow I'll lay out a plan to take it on”。其後, biotech sector(如IBB)就兵敗如山倒。雖然Hilary最終冇選到總統, 但整個版塊, 都頽足一年有多。(*惟IBB近日出現institutional buying及price surge, 散户不妨留意。)
(source: seekingalpha.com)

當然, 一單新聞, 並不足以摧毀一個版塊。更有可能的是, 版塊内的個股已出現結構性問題, 又或炒得過盛, 所以再細微的負面新聞, 都可作照妖鏡之用。

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講番今年6月的tech tumble, 觸發點乃Goldman的看淡報告。除咗唱好financials及質疑tech sector的可持續性外, 呢份報告冇太多實際證據作控訴。在fundamentals缺乏的情況下, 我惟有用舊橋(ie. technicals)作分析。

William O' Neil在《How to Make Money in Stocks》提及, 指數如反彈乏力, 通常有以下的特質:

1) 指數在首日下跌後, 於第三/四/五天反彈, 但交易量比先前的一日少; 
2) 每次價格上升的幅度, 皆少於前一日的升幅;
3) 收盤價的修復, 少於“當日高價”減去其“首次下跌幅度”的一半。

在市場調整時, 某指數是位於uptrend還是downtrend, 不能只看一天的表現。最穩陣的做法, 是昅足7日。
 
William O' Neil分析了1974至2003年内、其中7次的market bottoms, 指數在跌至最谷底時, 多在未來的4-7日内, 出現significant price surge + exceptionally high volume, 缺一不可, 藉以暗示下一輪的升浪。
(source: 《How to Make Money in Stocks》)

對照Nasdaq自6月10日至今的走勢, red candlesticks的出現占多數。首次price surge出現在6月19日, 但缺乏大的volume; 第二次price surge出現在6月21日, 升幅較上次少, 但有較大的volume作支撐, 而且亦位於6月10日後的第7/8個trading day。惟以William O' Neil的準則來説, 這不能算是確定的復甦。
(source: stockcharts.com)

我甚少估市, 今次亦很有可能看錯。但不論對與錯, 能累積看圖表的經驗, 我已當賺咗, 只要唔好頻密炒賣便可。

而且, 不少技術類型的分析, 總會有點“事後孔明”的感覺。但如真的要做教條派, 我寧願信William O' Neil同Mark Minervini, 都唔撰其他人了。

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美股的valuation偏高、國家欠債又多, 終有一天會冧市, 這是公開的秘密。食盡牛三的升浪, 我自問做不到。但多留意recession signals, 同適當地增持現金, 仍是個人能控制的範圍。

當然, 並非個個“專家”講recession, 你都要信哂。佼佼者如Jim Rogers, 就係“最佳例子”:

2011:  100% Chance of Crisis, Worse Than 2008: Jim Rogers

2012:  Jim Rogers: It’s Going To Get Really “Bad After The Next Election”

2013:  Jim Rogers Warns: “You Better Run for the Hills!”

2014:  JIM ROGERS – Sell Everything & Run For Your Lives

2015:   Jim Rogers: “We’re Overdue” for a Stock Market Crash

2016:   $68 TRILLION “BIBLICAL CRASH” Dead Ahead? Jim Rogers Issues a DIRE WARNING

2017:  THE BOTTOM LINE: Legendary investor Jim Rogers expects the worst crash in our lifetime

大家相信專家講的牛/熊趨勢嗎? 對近期的科技股回套, 又有何看法? 不妨在此分享下意見:)

2017年6月15日 星期四

Gotham: 金融罪犯的掘起

Gotham: The Rise of Financial Villains

上年Batman大戰SuperMaster, 兩敗俱傷。Gotham City隨即陷入混亂, 在群龍無首的情況下, SuperMaster的餘黨乘機崛起。他們不再純為快感而作惡, 而是靠商業罪案來賺錢。

Penguin表面“從良”, 暗中KO政治對手, 競選為Gotham的新市長; Joker不再做馬蹓戲, 而是做財演節目主持, 以生動手法氹散户落局; Riddler將口頭講的䛧語, 編碼為各種電腦程式, 看似推動企業的A.I.發展, 但實際上是盗取big data的工具。

從未試過有這麼一天, Gotham的一羣villains, 變得如此正氣和廣受歡迎。然而, 在光明的背後, 他們也有其陰暗的一面。

他們的共同點, 就是每晩深夜, 都會去一趟阿卡漢精神病院。推開虛掩的大門, 在走廊的盡頭, 有間寫着“危險勿進”的密室。在門的另一端, Professor Hugo Strange正為實驗室掛上新的門牌: “Gotham Sin City Research”。

今夜, Hugo Strange開門後, 見到神色凝重的各人。他哽咽了一下喉嚨, 便問大家: 真的是明天嗎? 

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自上任以來, Penguin努力經營“裕民富國”的事業。 每次鎖定某個版塊(sector)時, 他會散播利好政策及宣稱減税行動, 以鼓吹市民入貨。待版塊内的各股價炒至牛三高位, 他便指示“Gotham Sin City Research”買定long put。

之後, Penguin便暗地終止此版塊的發展計劃, 並實踐利淡措施。他會挖出版塊內的“舊仇人”(即以前Penguin做𡃁時, 欺負過他的大佬), 將股價下挫的責任推予他們的企業。在動盪的股市中, “Gotham Sin City Research”卻能動用遠期及沽空謀取暴利。

不斷地玩版塊輪動及沽空行動, Penguin等一眾villains, 分别以“最佳市長”、“最佳財務大師”、“最佳A.I.程式員”和“最佳科學家”的名義, 登上了Forbes新一期的富豪榜。

然而, 狗改不了吃屎人渣改不了吃渣, 他們雖然賺到盤滿缽滿, 但日子久了, 心靈卻愈發空虛。為了滿足天生的壞蛋基因, 他們决定整冧個市、剷平Gotham。見到大家痛苦地生活, 才是他們快樂的泉源。
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Penguin、Joker和Riddler一致點頭, 向Hugo Strange表示: 對, 就是明天。

Hugo Strange(陰咀笑): 呵呵, 我研製的A.I.複製人團隊, 也準備好了。

翌天, 大家一起從精神病院出發。臨關門時, Joker又揾塊魔鏡傾下計。

Joker: 魔鏡魔鏡, 世上邊個財演最叻?
魔鏡: SuperMaster。

Joker二話不説, 就攞枝AK-47向魔鏡發射。Penguin見狀, 忍唔住大笑。

Penguin: 魔鏡都係講事實啫, 你做乜咁燥?
Joker: 我問過佢世上最型/叻/帥/英/勁/無料/掠水/樣衰etc的財演, 佢每次都答SuperMaster!
Penguin(詫異): 嘩! 魔鏡同阿大師一樣, 答乜都咁求其,邊會有人俾面?

今天, 是Gotham証交所的100歲生日。Penguin以市長身份抵達會場, 擔任敲鑼的儀式。鑼鼓響了三遍之後, 眾交易員返回座位, 準備工作。忽然, 場内漆黑一片, 各交易員的電腦上,浮現了這串字......

2017年6月1日 星期四

Bond etfs 的選擇

小妹因持有LQD, 稍前收到其母公司寄來的annual report。

其實BlackRock旗下的bond etfs, 分别有三隻: AGG、HYG及LQD。登入www.ishares.com, 便可找到各etf的資料:

AGG(iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF): 追蹤超過5000隻美國investment-grade的債券, 三大持貨為政府債券及按揭産品(UNITED STATES TREASURY - 37.83%, FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION - 13.55%, FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE CORPORATION - GOLD - 7.61%)

HYG(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的高息企業債券, 三大版塊分佈為: Communications - 24.71%, Consumer Non-Cyclical - 13.83%, Energy - 13.41%

LQD(iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的investment-grade企業債券, 三大版塊分佈為: Banking - 27.36%, Consumer Non-Cyclical - 17.14%, Communications - 12.35%
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最搞笑的是, 三者的管理收費, 疑似同佢哋嘅表現有關:

HYG: expense ratio(0.5%), year-to-date return(4.38%)

LQD:expense ratio(0.15%), year-to-date return(3.74%)

AGG: expense ratio(已由0.08%下調至0.05%), year-to-date return(2.32%)

睇番份一百頁嘅annual report, 内容列明了HYG及LQD各自追蹤的債券(但冇AGG嘅?)。Call date, maturity date和yield等資料, 一應俱全。可惜債券遠在我的“能力圈”以外, 所以便不撰文分析了。

但如閣下對high yield bond有興趣, 但又怕買中default率高的垃圾債券, 不妨可參考HYG持份最重的企業, 如diversified financial services、health care services及telecommunications的持份分佈。
  

咁多嘢睇, 搞到蚊(貓?)都瞓XD
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除了BlackRock的bond etfs, 市場上也有其他同類產品, 如BNDS及JNK等, 大家有興趣可再搜索下。但junk bond etfs即使幾high yield, 我暫時也不會考慮。它們在牛市時的表現, 會優於同儕。但市況一逆轉, 佢哋就跌得甘哋, 可謂geometrically work against the investor。

以LQD及HYG為例, 可看到HYG的volatility較大。(另温韾提示: 在牛市中, 如想靠bond etfs撼贏大市, 效果就與近年玩short call騰訊的散户無疑...)

防守/避險功用的產品(eg. Bond, Gold, TLT, TIP etc), 不宜太依賴技術分析。它們的表現較被動, 易與主流指標成反比關係。就如稍前的GLD, 在3-4月時出現cup and handle pattern, 但升至122元附近便回調, 那是因為大市(eg. DOW)在5月初重拾升軌。

小妹是bonds的門外漢, 從未買賣任何一隻企業債劵。手頭上持bond etf, 當然唔係貪佢派息, 而是為了balance portfolio之用。

如大家對bond/bond etf有意見, 歡迎在此留言分享:)

2017年5月22日 星期一

以小人之心看沽空機構

上週Gotham City Research狙擊瑞聲(2018)的舉動, 惹來全城關注。相關的分析不斷, 其中Bittermelon兄的blog文已説得非常詳盡: 


小妹從未買賣瑞聲, 因此不便發言。但沽空機構咁多陰招, 散户不妨多留意它們的手法。所謂“知己知彼”, 我都睇下Gotham City近期的沽空戰績, 究竟堅唔堅?

在狙撃瑞聲之前, Gotham睇中咗隻“Aurelius Equity Opportunities”, 分別於4月5日及4月27日撰文攻擊。

4月頭的那篇文中, Gotham質疑此公司的管理層, 不肯透露他們的持股。其CEO Dirk Markus聲稱因法律關係, 不便回答。


真正的致命傷是: Gotham發表了份54頁的報告, 指出“Aurelius Equity Opportunities”的子公司存在成疑、NAV值具爭議、及cashflow不穩定等。

股價在兩日後, 由60多元急插至40頭。

小妹搜尋過此企業的昔日新聞, 唔見佢在3/4月有咩公開醜聞。 惟一較吸晴的, 就係Reuters在3月29日, 發表過“Aurelius Equity Opportunities”的利好預測報告。(* Positive outlook for the current 2017 fiscal year; Expects at least six company acquisitions and two to three company sales in 2017)

Gotham點解要撰4月頭狙擊“Aurelius Equity Opportunities”? 可謂“司馬迢之心, 路人皆知”。

第一次狙擊成功, Gotham可能食髓知味, 在4月27日發動第二波攻擊, 但今次個理據就弱雞咗哋: “Aurelius Equity Opportunities” 的CEO Dirk Markus, 疑似揑造哈佛大學的pHD學歴。


Gotham今次個報告得9頁, 但喜劇性十足。

在Harvard Alumni的網頁, 揾唔到呢條友仔個名。Gotham翻查Dirk Markus的CV時, 發現佢只係Harvard的visiting research fellow。可能“Aurelius Equity Opportunities”早知端倪, 所以在多份年報中, 皆聲稱Dirk Markus可能有“Harvard misrepresentation”。

  

然而, 今次的狙擊, 對“Aurelius Equity Opportunities”的股價影響不大。更何況, 此公司的Q1業績不俗(https://www.bloomberg.com/press-releases/2017-05-02/dgap-news-aurelius-publishes-good-earnings-for-q1-2017), 所以它近日的股價, 已回升近50元邊。

Ivy League學歷成疑, 但投資者就一於少理。業績OK的機構, 話知個CEO係咪山寨大學畢業啫? 只不過, Gotham起㡳咁叻, blog友如要查證某人的學歷, 不妨揾Gotham幫下手。

騙徒沽空手法層出不窮, 身為散户的我們, 真係防不勝防。為了避免成為目標, 只能先bookmark一些較易中招的個股: 
1) 民企或初創企業
2) 冇政府撐腰的新晉藍籌股
3) Annual report中多含糊用字的公司

可惜, 要找增長股, 除上述的頭兩項外, 就較難能從傳統大藍籌中撈貨。散户要取捨不容易, 惟有well diversified個人的持股吧。

執筆之際, blog友的whatsapp group又傳來
“科通芯城”(0400)被Blazing Research狙擊的新聞(https://www.blazing-research.com/rtos.php?r=1&)。股價一日插足22%, 該公司已向深圳警方報案, 及準備回購計劃。大家可食定花生, 看後事發展如何了。

大家對沽空機構有咩睇法? 不妨留言分享一下!

*因見此Gotham機構名稱搞鬼, 我下次就作個故仔贈慶, 不日登出。

2017年5月13日 星期六

索羅斯的十大持股

近月不少老美股已被炒起, 基於“體育精神”, 小妹繼續揾下有冇“濳力股”先。上次講完巴老, 今次睇睇索羅斯:



本想針對新入股份, 但有成131隻, 頗難入手。索羅斯買賣紀錄頻繁, 資金分配又較散。所以, 我𨍭為研究他的十大持股: LBRDK, AGRO, WMB, EEM, CACQ, TIVO, CHDN, ABX, ZTS及TVPT。

其中的ABX、WMB和TIVO, 技術圖都過不到關。三隻股在今年内, 皆有深度裂口的跌幅、SMA線呈死亡交叉、SCTR(momentum)走勢弱、RSI及volume無突破...通常technicals較差的股, 我便不會再深究。
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那餘下的6隻股, 又有何特別呢? 先來過簡單的排名:

SCTR 動勢排名:
CACQ(93.8)>EEM(89.7)>ZTS(83.9)>CHDN(71.2)>TVPT(63.5)>LBRDK(60.9)
* AGRO(unavailable)

Relative Strength:
CHDN>LBRDK>ZTS>EEM>CACQ>TVPT>AGRO 

索羅斯持股最重的LBRDK(佔15.91%), 全名為Liberty Broadband Corp。索羅斯的平均入貨價為$70.23, 現價為$84.88。

自今年2月份的price surge + huge volume後, 現時它的RSI、SMA及SCTR都呈跌勢, 但因價格的跌幅及交易量都在收窄中, 有可能是“Volatility Contraction Pattern”。

只不過, 睇完它的earnings per share及net profit margin後, 當堂無哂興趣。
  

CACQ(Caesars Acquisition Company)的momentum雖勁, 惟我對收購業務一無所知, 而且佢的EPS及NPM又好多個“零”咁, 都係咪搞啦!
  

AGRO(Adecoagro SA)算是較為“正氣”的一員。EPS及NPM皆可接受, 而今個月内的price surge, 亦有大成交量作支持。最大的缺點, 便是近5年的股價波幅頗大, 拉低relative strength。

ZTS(Zoetis Inc)最近獲索羅斯減持股數, 難道是獲利回套? 它的EPS連續四季上升、NPM也可接受。惟五月急升幅度大, 其後又無volume作支撐, 所以暫列入watch list。

TVPT(Travelport Worldwide Ltd)技術上應轉勢中, SMA、RSI及SCTR都有改善。近一星期更有large institutional buying, 且看下一季公佈的EPS會否好轉, 暫列入watch list。

CHDN在四月已急升過一輪, 現時不論fundamentals/technicals, 都冇甚特别之處; EEM近期走勢不錯, 但因以前blog文已提及過, 今次就不重複講了。

以上只為本人略的比較, 並不構成任何買賣建議。
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索羅斯以炒賣出名, 話佢持“價值股”, 真係笑死人。如只為舞高弄低, 那公司的内幕資訊, 絶對比表面的fundamentals/technicals更重要。

炒股, 並非人人都玩得起。如果我有小朋友, 要為他成立一個《美股萬通小tycoon人計劃》, 咁我寧願抄巴菲特, 都唔敢抄索羅斯了。

真•大師的portfoio尚且難抄, 更何況其他人? 我稍早前在Google Plus, 登出我的portfolio, 並稍作詮釋, 是想鼓勵大家獨立思考, 千萬不要盲目抄blog友的持股。

畢竟, 大家的入貨價、資金比重及持貨期, 都各有不同。你抄對了一隻, 難道以後每次都tip得中?

大家對真•大師的持股, 有什麼看法呢? 不妨在此分享一下:)