2017年10月8日 星期日

動盪市時,average up還是average down好?

雖然我以前的blog文,已提過一堆buying及selling rules,但有見近日大市反覆向上,所以便以NVDA為例,示範用技術分析來尋找值搏的買入位。


1. Wedge Up Along Lows

股價位於上升期時,可畫一對uptrend channels。如lower line内的股價位置大概脗合,但upper line卻連接不到大部分的價位,這便是一個sell-off signal。 



2. 10-Day Moving Average

10天平均移動線的應用,大家可能聽得較多。股價在shakeout時跌破10 SMA,來日多會向下沉一段時間如想趁低吸納可查看近日股價是否建基於ascending base之上;反之,股價在波幅期内升穿10 SMA,便值得買入。



3. Three Weeks Tight Closes

連續3-4星期的股價,緊緻地排於moving average line附近,這可以是散户在獲利時期再追貨的良機。



4. Cup And Handle Pattern


因以前已提及Cup and Handle的摸式,所以今次不贅了。股價經歷最少兩個月的U-turn後,在緊接的下跌點陪隨volume dry-up(即little selling),便是買入位。
-----------------------------------------------------------

曾有網/親友問我: 每逢寫技術分析時,我登上来的圖都是blurred的,要click一下才可看清,咁麻煩仲有冇人睇? 但我個人看法是: 對TA有興趣的,自然唔介意放大幅圖; 否則的話,便會scan下就算。追看此blog一段時間的網友,難道還不知道甚麽内容可認真看,甚麽内容可skip嗎(例如呢一段)? XD

再者,我又不是商業blogger。因個人不喜打太多字,所以便選用圖表代替。技術分析始終是主觀的看法,亦傾向hindsight bias。對一些pullback/volatility較厲害的growth stocks (如NVDA, TSLA等),更是難以駕馭。近期老美三大指數皆創新高,但成交量卻没有大突破。在進退維艱的境況下,有自己的買賣機制,而非隨波逐流,絕對是老散的首要原則。

大家在動盪市時,會選擇炒上還是炒底? 歡迎留言分享一下:)





2017年9月25日 星期一

有Recession-proof的投資産品嗎?

牛市仍未收皮,但在valuation偏高的困局下, 唔少老散(包括我)卻被迫“收皮”不敢再大舉入貨。不想高追的話,散户又怎樣未雨綢繆好呢?如持有“recession-proof"的産品,便不用害怕金融風暴造訪了嗎?

美股隊長在其著作中,曾提及Trevor Greetham的"Investment Clock”理論。Trevor Greetham綜合1973-2004年的經濟及市場數據,分析不同板塊的投資品,在環球增長、通貨膨脹下的回報變化:

 

現時大局,較多經濟學家及財經專家認為是“貨幣寬鬆”(reflation), 這也解釋了股債皆旺、商品欠佳的表現。只是, 當環球大局轉為“滯脹”時,大宗商品(eg. oil, natural gas, gold, silver, wheat, corn etc)便會走強。Investment grade的債券,亦比common stocks更穩陣。

2010-2017的牛市,可謂是"the most hated bull market in history"。這個史上以來第二長的牛市,令不少散户跌眼光,錯失數次在相對低位入貨的機會。大家玩音樂椅時,總會有gut feeling大概知幾時完。但今次的"加長版牛市音樂椅”, 就令大家愈玩愈迷惑,甚至有些人早已玩厭,離場不再爭櫈仔了。

當延坪島炮擊事件、日本311地震、毆債危機、日本央行量寬失敗、A股熔斷停板等陸續發生時,環球市場因連瑣反應而下跌。一眾bearish guys當時可樂了,紛紛走出來對人說:I told you so. 他們因手中少股債工具,更願意視短暫股災為長期衰退的前哨。然而,當大市逐漸回穩、重拾升軌時,bearish guys便難以置信,覺得這只是曇花一現的境象。

怎樣才算是material recession? 技術層面來説,任何一個跌市週期,市埸都會嘗試反彈。Seeking Alpha的作者Eric Parnell曾提及:大市跌穿200天SMA後,市場反覆向下期間有反彈、並觸及400天SMA時,散户便應趁機走人,尤其在見到“死亡交叉”之際(即200天SMA線與400天SMA線相交的一點)。


(source: seekingalpha.com)

即使身為一個間尺黨,我也不可能日日用TA昅住個市。比較可行的做法是:留意大市指標(eg. Dow, Nasdaq, S&P 500)的200天平均移動線,一呈現跌勢時,便要考慮散貨。


(現時Dow Jones的100天及200天SMA, 仍處於升軌)

當然,在“股災”來臨前,我們在個人的資產分配上,也可多元化一點。TIP、TLT及GLD等產品,是defensive portfolio的好成員。 只是死hold它們(尤其是commodity)而不賣出,會有negative carry的效應,即長期持有的成本,高於所收的利息。所以適時買賣及rebalancing, 對散户尤其重要。

比起recession-proof的投資工具我覺得一個人的思維及能力是recession-proof的,將有更大的裨益。大家眼中的recession-proof産品又係乜?不妨留言分享一下:)

2017年9月12日 星期二

你是經濟復甦的收益者嗎?

今篇的文不長, 我也不講平時慣用的技術分析。只想討論美國表面的繁榮, 背後蘊藏着什麼代價。

A picture is worth a thousand words.

1)
(source: fred.stlouisfed.org)

以近60年看,美國現時的個人儲蓄率, 已跌至史上第二低。上一次的低位,乃2006-2007這個“economic boom”時期。企業的季度增長及資產膨脹, 並無帶挈市民的荷包。

2)
(source: fred.stlouisfed.org)

自08年復甦以來, 個人支出佔可支配收入的比例, 竟然再創新高。但近月老美的auto sales及mortgage applications, 卻無特别增長。

3)
(source: Real Investment Advice)

呢幅圖都算最恐怖! 各類社會福利(eg. Unemployment Benefits, Social Security, Medicare)累積的開支, 佔可支配收入的比例, 也創了近60年的新高。在愈來愈少pension programs的保障下, 人民的退休及健康支出, 負擔只會愈來愈大。
-----------------------------------------------------------

近月老美的失業率跌至4.4%(https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate), 是一年來的新低。這表面看似是好現象:經濟繁榮, 所以人人有工開?可惜, 以往失業率陷入低谷的年份(eg. 1973年, 2008年), 多是金融海嘯的前哨。當企業欠缺擴張空間, 而勞動人口又停滯不前, 供求皆少的情況下便引致經濟體收縮。

在過往的半世紀内, 數次金融風暴前都有貨幣緊縮的政策。Fed的目標是:將短期利率增至3-4%, 或拉平/倒掛美國國債的收益率曲線。留意利率的變化, 也是投資者探測市況的重要指標。

列根時期的提高槓桿、下調利率措施, 是為了鼓勵人民借錢消費, 以提升生活水準;但現時很多美國人民的借貸活動, 可能只為了勉强過活。低下的儲蓄率、利叠利的學債及佔收入愈來愈重的支出百分比,反映了不少市民live paycheck to paycheck的實況。

當然, 現時市場的表現仍牛皮, technical picture仍好靚。很多持股/債/樓的散户, 近一兩年都收獲甚豐。然而, 無實質民間進步的“表面繁榮”, 究竟能支撑多久?持收息股、每季穩收幾厘息的做法, 又是否能linear地持續多年, 絲毫不用rebalancing/sell-off?

Reality VS. Virtuality, Corporate Earnings VS. Real Income, Soaring Indexes VS. Declining Savings......現今世上有太多矛盾, 致使散户不能掉以輕心。我素來不建議大家做"末日博士", 但與現實脱軌的市場升幅, 總不能延續到永遠。

大家覺得自己是08年後經濟復甦的收益者嗎?不妨留言分享一下。

2017年9月3日 星期日

淺談Baby Bonds

自上篇留言中,網友Arvin兄提及“ctbb”這個産品後,我便搜索類似的baby bond産品。比起溢價較大的普通股、優先股及債券,價格above par少許(25元樓上)的baby bond,確能在贖回產品時,更為保障散户的荷包。

跟其他公共型投資產品一樣,baby bond也可在Nasdaq及NYSE買賣。唯baby bond的交流量較細,所以其bid price及ask price之間的spread會更大。Baby bond表面的maturity date可能是多年之後,然而企業可以提前贖回它的。債權方面,baby bond的排名低於conventional bonds/senior notes, 卻高於preferred stocks。

在市場角度看,息率較低的baby bond, 一般比高息的baby bond更安全。這種區分,與“傳統債券”VS“垃圾債券”差不多。而baby bond的credit rating, 也是重要的參考資料。

我在Dividend.com中,找到一些常見的baby bond産品:


例如,我對”bokfl"這個baby bond感興趣,便直接click入其webpage, Dividend.com會標示其52週的價格變化及每日交流量


這些資料是不夠的,我們去Quantumonline.com入product quote, 可找到“bokfl”的prospectus、tax rate及credit rating等資料。


驟眼看,“bokfl”的股息不用繳税,評級亦不俗(A3/BBB)。IPO date為2016年,距maturity date(2021年)仍有一段時間。惟它的52-week range差價太大(21.25元 - 26.50元),所以我暫將它列入watch list。

不少價格較吸引的baby bond(如現價25.17元的“sca”), 竟然係冇Moodys/S&P的rating。有人指出: 這是因為企業不想花錢在評級機構上,又或者,它不想將來推出新投資產品/公司前景變動時,評級突然被downgrade......嘩,咁都得?!散户為求自保,都係skip咗哋無評級的baby bond為妙。

小妹對baby bond的了解只屬初步,如大家有任何感想/補充,請不吝留言。你們對一些“非傳統類”的投資産品,又有何看法呢?

P.S. 友人Sammy問我:八月有好幾天打颱風,為何我没空update blog文?事因小妹家中的露台,每次打風都成為“重災區”,需耗時清理。暫時唯有希望秋天快些來臨,玩下燒烤樂吧!

2017年8月24日 星期四

偵察異動的優先股

同債券一樣, 優先股都有被call的可能。近期除咗RBS系列, 仲有AGNCP與BGE.PRB等齊齊沉船。究竟變節的優先股, 有冇先兆偵察到?

Seeking Alpha有作者指出: C.PRN在7月20日的急升, 是源於Citibank有executive話短期内不會call優先股。雖然同儕(C.PRK、C.PRJ等)不覺有異動, 但亦可見: 優先股的insider news, 比普通股更難攞到。

   

橋唔怕舊, 最緊要有得抄: 呢份Citibank的報告, 名為“fixed income investor review”。咁我持有BCS.PRD呢隻優先股, 就去google一下“Barclays fixed income investor review”, 首位結果揾到: 



如冇時間詳閲呢十零份報告, 不妨逐個檔案打開後, 輸入“redeem”、“redemption”、“call”及“callable"等關鍵字, 看看有無跟優先股有關的資料。

(此公司2018年時, 要再面對融資問題)

嘩, 逐份search keyword, 最少要花兩個小時吧? 如其FF咁多份報告, 我也諗緊: 係咪hack部電腦自製bitcoin更實際? 但當然, 如果你(極)重倉某隻preferred stock, 就不妨定期翻閲呢類investor reviews。
-----------------------------------------------------------

除了留意企業的pre及post earnings reports、conference calls、investor relations資料外(真係有人睇得哂?!), 大家不妨考慮以下做法, 盡量提昇優先股組合:

1. 不立即購入企業的preferred stock IPO。一隻優先股的volatility, 不能在上市前預知。我之前亦提過: 即使派息穩定的優先股, 只要股價陰跌、母公司一直唔call的話, 散户便陷入“賺息蝕價”的階段。如你對某隻新優先股感興趣, 不妨先放入watchlist 觀察2-3個月。過度above/below par的價格浮動, 都是警戒的訊號。

2. 如已持有某隻優先股, 不妨留意其母公司: 有否推出新的交易債務證券? 某些企業在發行新的優先股時, 會考慮call走舊的peer groups。又或者, 如全球踏入加息潮、Libor一直推升, 企業便有更大的incentives去call返浮息類的産品。

3. 相比起common stock, preferred stock的消息較不靈通。散户在設立“限價盤”入貨時, 宜先留意近幾天的狀況。如見到價格急跌至心水位, 應先衡量pros and cons才出手。

4. 突然“賺錢”的企業, 可能會多了cash reserves去call優先股。以RBS為例, 自2008年金融危機以來, 佢就連續蝕足9年錢。但今個quarter, 佢突然迴光返照earnings造好, 帶挈common stock一夜急升3%, 同時宣佈call回H、L及R三隻優先股。

 

Seeking Alpha的作者亦建議, 散户不妨在earnings release之前, 先賣走優先股“以防萬一”。但計及交易費及值博率, 我會考慮用common stock同preferred stock互hedge。例如: 我本身long緊的BAC波動較大, 便買其優先股BAC.PRA作對沖。任何一方的消息/股價變化, 也可作為rebalance另一方的參考。

當然, 散户有時做足嘢, 都非次次成功(人生本來有很多事是徒勞無功的啊)我亦不建議over-think及over-search每隻持股, 但如你重倉某隻投資產品, 便不妨在能力範圍内昅多兩眼。過程中學習與得着, 將來做其他投資時, 也是transferrable的。

小妹portfolio内最重倉的, 並非優先股。但大家對自己最重貨的持股, 會做任何hedging嗎? 有意見請不吝分享:)

2017年8月16日 星期三

TV streaming 大戰 - 你睇得幾多?

自上周Disney聲稱: 將於2019前, 在Netflix移去所有自家節目, 兩者的股價便同步受壓。Netflix則想爭取保留《Star Wars》及《Marvel》電影的播映權, 以免影響用户的訂閱率。

Disney的bargaining power, 究竟有幾大? 網友的睇法兩極化: 有人覺得Disney攞番主導權, 有助鞏固fan base, 並擴大主動收入的來源; 但也有人覺得Netflix的收費門檻低, 除海外的訂購率上升外, 自製節目亦漸趨成熟, 失去Disney後仍有其他戰略伙伴。究竟TV streaming 的爭戰, 會是一人獨大, 還是兩敗俱傷, 真係拭目以待。

老美有不少TV empires, 小妺要比較, 就揾夠4間吧(Disney、Netflix、AT&T和Warner Bros)。但如用technicals衡量, 相信今年的“赢家”只得一個。我想用另一角度思考, 所以試用Net Profit Margin、Earnings Per Share及Return On Equity。

Net Profit Margin (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 16.62% ← 17.91% ← 16.77%
Netflix: 2.36% ← 6.76% ← 2.69%
AT&T: 9.83% ← 8.81% ← 5.82%
Warner Bros: 14.49% ← 18.41% ← 3.71%

Earnings Per Share (2016尾至今的季度數據): 
Disney: 1.5 ← 1.5 ← 1.55
Netflix: 0.15 ← 0.4 ← 0.16
AT&T: 0.63 ← 0.56 ← 0.4
Warner Bros: 1.35 ← 1.8 ← 0.39

Return On Equity (Jun 2017 ← Mar 2017 ← Dec 2016):
Disney: 20.75% ← 21.13% ← 20.55% 
Netflix: 13.20% ← 13.06% ← 7.67% 
AT&T: 10.63% ← 10.24% ← 10.53%
Warner Bros: 17.13% ← 16.98% ← 16.36%

四者之中, 其實冇一個有連續的accelerated growth。 Warner Bros(TWX)和Netflix(NFLX)在七月時, 曾有high volume on breakout惟現時各隻media股都處於調整期, 所以散户要揾啱signal, 先好考慮入貨!
(Warner Bros)

(Netflix)
-----------------------------------------------------------

現代人生活繁忙, 有時連睡覺的時間也不夠, 又點會得閒click咁多個平台? 一個頻道習中、選擇繁多的streaming service, 才符合都市家庭的需要。

正如小妹家中的NOW台及Netflix, 電影和劇集的選擇, 也算應有盡有。我好難想像: HBO或FOX台, 在某一天突然話要分拆, 用户需獨立登記才能觀看節目。市民的適應能力很强, 東家唔打打西家」, 而我又唔係《Game of Thrones》或《Criminal Minds》的死忠粉絲, 為何不能轉看其他較“user-friendly”的頻道呢?
(NOW)

(Netflix)

但是對有小孩的家庭來説, 就唔係咁簡單了。君不見家中有兒童的, 裝收費電視時, 點都會加埋Cartoon Network、Disney Junior和Nickelodeon? 

Disney今次的bold move, 對其他與Netflix合作的電視台, 也有深層的意義。Disney近月的登記用户屢創新低(尤其Espn), 如和Netflix割席後, 有助凝聚收益, 另外的大小電視台, 便會相繼跟風。少了外購節目, Netflix就被迫多拍自家劇集(稍前拍《The Crown》已花了$130mil.), 面對成本上升的壓力, 用户月費仍能維持在10美元以下嗎?

在Disney的角度, 如在2018-19年撤退Netflix時, 撞正金融海嘯, 就慘變左一巴右一巴”。既少了Netflix作播放平台增加收入, 自家channels又未能吸引足夠的新用户(經濟衰退, 仲訂咁多個台?), 到時便真係孤軍作戰了。

古語有云: “If you can't beat them, join them.” Netflix這種薄利多銷的streaming service, 增長的潛力很大。如我是Disney, 就會留番哋較舊的電影/卡通在Netflix頻道; 每逢電影續集(如《Pirates of the Caribbean》)上畫前, 便在Netflix翻播之前嗰幾集。而最新一/兩年的作品, 就放在自家的channel, 以吸納premier用户, 兼睇下市場反應。

對於電視行業, 小妹可謂門外漢, 剩係識睇節目(影評就唔識寫XD)。如大家對電視發展/内容質素有感想, 也請不吝留言。謝謝!

2017年8月6日 星期日

SPDR 的ETF報告

小妹因持有XLF及XLK, 早前收到其母公司SPDR的semi-annual report。其實内裏的持股分佈及盈收數據, 上網都應可揾到。但竟然有hard copy版, 就方便自己做下筆記吧。

 

睇下個別sector etf的constituents, 分分鐘有發現。如我不想每隻etf都入(始終要付管理費嘛), 便會間底一些持份較重的個股, 再加入IB户口的watchlist, 以觀察走勢。有large institutional holding的個股, 是比較穩陣的選擇。

(industrial sector)

又或者, 散户可用此report, 比較sector内股份的relative strength。stockcharts.compreferredstockchannel.com, 都是很好的幫手。

(health sector)

例如: 我在health sector中, 見到UnitedHealth Group及Merck & Co.的比例頗重, 咪再比下邊個的動能好哋:

 (UNH:MRK, R.S. = 3.09)

William O'Neil亦提過: 一個sector內, 如只揾到一隻lone ranger(即某隻個股有升幅, 但其sector内的股份, 竟冇一隻同時上升), 便可能是該版塊轉頹的訊號。在正常的牛市, 個股的飆升, 多可帶動其sector內另外的某些股份上升。

而衡量大市的强/弱, 散户可不時留意: utilities (NYSEARCA: XLU), consumer staples (NYSEARCA: XLP), 和 health care (NYSEARCA: XLV)。這三個版塊均為defensive sectors, 如同時有大量資金流入, 便證明大市的避險情緒較高。

美股中的sector performance, 往往透露了重要的行業甚至大市資訊, 值得散户留意。
-----------------------------------------------------------

關於rbs.prf將被贖回的消息, 網友及友人Sammy都有留言詢問。我在回覆中亦提及: 自上年在輝立購入此股, 之後再在IB補貨, 現時的P&L仍為正數。如算及交易手續費, 那我等待9月被redeem+收尾期息, 應比現時售出划算。投資本身就有風險, 更何況我又不是開班叫人入股, 所以無論賺/蝕, 自己都可以平常心面對。

但anyway, 既然我有提過此優先股, 大家就當我是投資blog的燈神吧 XD 幸好, 生活中的其他投資, 我仍算做得不太差。琴晚家中突然來了老鼠, 幸得愛貓奮勇狂敵, 屋企先至冇事。鎮家之寶, 真係多多錢都買唔到呢🌟⭐

2017年7月31日 星期一

Gotham 2: 財務大師之Homecoming



場内漆黑一片, 各交易員的電腦上,浮現了這串字......

「你哋想無事出返去, 就要答啱三條問題。」


(謎語1) SuperMaster最喜歡的是:
a) 投資
b) 賺錢
c) 開班

大家回答後, 場内有三分之一的電腦死機。

(謎語2) 大師有什麼售後服務:
a) 網上互動問冧把服務
b) 10小時私人諮詢服務
c) 二上兩者皆是

場内另外三分之一的電腦, 也死了機。

(謎語3) 大師最憎别人批評他的:
a) 無限補時論
b) 愈跌愈買論
c) 價值回歸論

場内剩底嘅三分之一電腦, 都死埋機。Riddler向Joker偷笑道: 「最尾嗰題, 要同時 press A, B, C㗎。 」

一班罪犯開心到笑不攏嘴, 趁依家交易所大亂時, Penguin市長拎出份“澄清報告”, 想發俾全球各地交易所, 送Gotham一程。

「本市長注意到一班財務罪犯, 於xxxx年x月x日, 關於入侵Gotham交易所財務表現和公司企業管冶的行為。

本市長正就此事徵求法律意見, 並保留對罪犯採取法律行動之罐利。

本市長亦確認, 並不知悉任何必須公佈以避免Gotham證券出現虛假市場情侶的資料。

建議各股來及潛在投資者, 在Gotham交易所買賣時予以警惕。 

在按“send”掣之際, 一隻蝙蝠鏢飛插向Penguin的手掌中間。“Ouch!!!” 他尖叫, “But why?”
-----------------------------------------------------------
(追溯至數天前)

退役後的SuperMaster, 喺學校教緊(好悶嘅)財自課程。有一次上故事堂, 大師在圖書館找了很久, 但架上只有“教條派”的書目。走到最尾一欄, 大師見到《Becoming Buffet》與《Becoming Master》兩本書, 便挑了後者。

「同學仔, 我哋今日欣賞下大師嘅育成。」大師入到班房, 以抑揚頓挫的聲音讀起:

「要做一個成功大師, 便要摒棄任何“工資奴隸”的思想。一般的“工資奴隸”, 每天7am便要起床, 隨便吃個早餐出門口, 7:30趕上地鐵列車, 7:45......相反, 成功的大師, 9am施施然起床, 9:15梳洗完畢, 9:20開始吃all-day breakfast, 9:30等開市......」

大師心想: 本書咁鬼長, 幾時先嗡完? 他在掀下一頁前, 順勢用手指夾多兩頁。

「老師, 你skip咗中間嗰兩版喎!」...「求求其其, 唔怪得嚟咗呢度教。」...「連份頽工都打唔好, 仲衰過哋“工資奴隸”, 向校長port佢先。」...同學們的分議聲此起彼落。
-----------------------------------------------------------

「我以前開班收生, 收到間學校上埋市; 依家屈住教班濕九學生, 真係慘情!」

當天下班後, 大師在天台一邊飲酒, 一邊篤佢部Nokia 3360(其實大師好high tech, 用此手機只為防彈)。他向來有用A.I.技術暗地track佢班舊將, 本來事不關己, 都唔想再理佢哋。但今日被學生凌辱一事, 令他萌生回Gotham的念頭。

得知前下屬要搞“大茶飯”, 大師擔心自己返歸後冇肉食, 就決定借力打力。

於是, 大師揾番Batman嗰號碼, 將他下屬的個人資料、所在地及行動代號, 全部發送出去。在發出匿名SMS前, 大師不忘加多句: “Send from my iphone”
-----------------------------------------------------------
(返回Gotham交易所現場)

當大師見到Batman同舊下屬混戰時, 便偷偷混進會場, hack入交易所的核心系統, 盗取各項企業資訊、及股票期權產品的數據。

Joker認出大師, 不禁大叫: 「SuperMaster, 你快哋救我, 我唔想返去Arkham坐監啊!」

大師聳聳肩, 抛了一句: 「你哋只係我以前的僱傭兵, 身為“工資奴隸”, 有乜資格叫我救你呢?」
-----------------------------------------------------------

SuperMaster走佬時, 在直升機播番一首佢既飲歌:《你開班嗎》
(改編自陳冠希的《你快樂嗎》)

“明天教甚麼 如果你去學 聆聽我貼士也不錯
你也未曾遇過 永遠未停下來的我 要嘅學生不算多

明天上甚麼 怎麼開班不可 其實我收錢最清楚
我太大情大性 誰亦覺得還不錯 大概天天戀上我”



PS: 近期多了一些强調“工資奴隸”的漫畫(如下圖), 但人地正經打份工, 又對社會有貢獻, 即使薪水不算太高, 點都好過quit咗正職的“(無牌)開班人士”吧!




2017年7月15日 星期六

Stock Selling: That's The Question (2)

近日港美股市皆旺, 我就講沽貨, 真夠哂黑人憎XD 但既然上次洗濕咗個頭, 今日就體育阿Q精神寫埋佢啦。

William O' Neil提及的selling rules, 橫跨“牛三尾聲”、“頹勢初現”和“跌破支持位”3個階段, 但這幾個stages, 可以接連發生, 散户連喘氣的機會都無。所以我亦綜合文章, 只撰最詳盡的5個作介紹。其他的, 煩請大家參閲全書。

-----------------------------------------------------------
6. Stock Splits

一隻股票如在分拆後的頭1-2週, 就升逾25-50%, 就是售出的訊號。

例子: 呢隻ANY自7月12日分拆以來, 股價在一星期内, 由3蚊零升至最高6.2幾, 升幅近100%。可惜一剎那不代表永恆, 依家跌番去4.38元。



7. Selling On The Way Down From The Top

如在股票上升期完結前, 未趕得切賣貨, 就在first breakdown後, 看看有冇反彈位可走人。

例子: 呢個case好難揾, 惟有用GS。它自三月頭開始, 已愈來愈多陰燭, 未能延續之前的price rally。所以“紅色堆”中的黑點, 已是走貨的訊號。 (註: 小妹之前買GS蝕錢, 就係因為太遲沽貨。)




8. Increase In Consecutive Down Days

一周内太多日升, 唔得; 而一周内太多日跌, 亦唔得。(所以我有時都好憎做間尺黨XD)

但見到“每跌4/5日,才升2/3日”之類的模式, 就知唔慌好嘢。

例子: 可參考番上述GS技術圖的三月表現。


9. 200-Day Moving Average Line

某些個股的現價, 比較200天平均移動線, 高逾70%-100%, 散户便可考慮沽貨。(惟作者甚少用此條件賣股)

例子: 現時太多老美股狂牛, 求其揾隻都有。NVDA的SMA更是升近3倍(42.74164.95)。然而, 僅以此條件沽貨, 就如單看高P/E而賣股一樣, 將來多數會後悔。




10. Upper Channel Line

如股價升得太急, 突破了上軌道線的正常位, 散户便可考慮在此climax top先行獲利。

例子: JD自今年初升至五月,upper channel line本來一直正常。但5月8日的一個big surge, 突破了上軌道線, 此股其後走勢便開始動盪。


(嗰兩條藍色uptrend lines喺我畫嘅, 大家唔准笑XD)

-----------------------------------------------------------
寫考慮賣股的訊號, 唔代表我係末日博士, 而我亦唔鍾意唱衰個市。事實上, 我組合内40%多為現金(連人民幣定期), 負債亦不多。萬一熊市前走唔哂貨, 我衰極都仲可玩“價值回歸”(即坐貨)。但對有margin/玩derivatives的散户來説, 掌握時機的迫切性便更高。不論牛熊, 都諗住“無限補時”, 或“只買不賣”的, 長遠只會拉低absolute return。

可能有人對技術分析嗤之以鼻, 但對我以言, 只要賺到錢, 理得佢用把間尺(度圖), 定係用放大鏡(睇年報)。不同人有不同的方法, 美股隊長本新書亦提及: 他身邊有朋友用一招“cup and handle”, 多年累積的回報, 足以買一層幾百呎的港樓。

技術圖表面看似lagged data。但一枝可靠的温度計, 即使顯示的是幾秒前的體温, 亦足以協助病人盡快求醫。相反, 在technicals發出由牛轉熊的訊號時, Wall Street竟然仲可以對企業的earnings, 整埋哋rosy forecasts。你信得太遲, 分分鐘等於沽貨太遲。

我雖常沽早咗股票(笑), 但比起賺少哋, 我更害怕的是: 高估自己坐足牛三的能力。

-----------------------------------------------------------
P.S. (1)近日看到風兄的分享, 除了難過就是無奈。人生無常, 衷心祝福他與家人最好的✨

(2)原來我之前篇“Gotham”故仔爛尾, 下次補返個(衰)結局先。

2017年7月7日 星期五

To Sell Or Not To Sell (1)

本來用幾粒鐘打的長氣文, 竟然㩒錯制冇save到, 咁我惟有“良心發現”, 打番篇濃縮版, 希望方便大家參考William O' Neil的selling rules。今次先打5個points, 下次打埋另外一半:

1. Heaviest Daily Volume

自advance stage開始, 個股某天突然出現一年內最大的成交。

例子: PG在2016年, 一直處於上升期, 至10月時出現逾400mil的巨額成交後, 便展開downtrend。

2. Largest Daily Price Run-Up

個股自踏入advance stage, 連升多個月後, 某天突然出現頗大的升幅%, 多於以前任何一天的增幅。

例子: Baba自年初進入advance stage, 一直升至6月初, 便出現一支頗長的陽燭。其後Baba價格開始回調, 用日線圖看會更清楚。
 

3. Climax Top Activity

如個股連續2-3個星期急升(weekly chart), 或“每8日升7日”/“每10日升8日”(daily chart), 便屬於climax top。

例子: 雖然Tsla並非最佳例子(話哂關GS事), 但它在6月初出現“每10日升8日”的現象, 而跌嗰日的成交(紅色棍)又特别大, 這已值得散户留意。

4. Signs Of Distribution

以前blog文提過: 股價無實際升幅, 而成交量又愈來愈少的個股, 便是大户散貨的表現。

例子: 我年初以11X元買入MCO, 因見它近月價格微升+成交陰跌, 便在12X元賣走。昨天看到“Moody’s Corporation Director Darrell Duffie Sells Shares”的消息, 剛好可置身事外, 考慮幾時再入貨。

5. Exhaustion Gap

個股在advance stage的第12-18個星期内, 突然出現頗大的上升裂口, 這往往是缺乏demand的跡象。然而, exhaustion gap有時屬短期現象, 如跌價後有承托及rising demand, 不久後便可reverse番做uptrend。


大家一般在什麼時候考慮沽貨?不妨留言分享一下:)

2017年6月22日 星期四

美股的tech wreck?

自6月10號老美的tech sector動盪後, FANG系列應聲下插。時至今日, 各大科技個股(AAPL、GOOGL、AMZN、FB等)及相關etfs(QQQ、XLK等), 看似收復失地, RSI及SCTR動能線, 皆重拾升軌。

然而, 並非每位投資者都咁樂觀。Seeking Alpha的作者Eric Parnell, 指出一個版塊如升勢過急, 去到某個tipping point, 就連哋濕碎的新聞, 都可trigger下跌潮。直至多月後, 仍返不回先前的高位。

他以2015年9月的biotech sector股災為例(https://seekingalpha.com/article/4080681-fomo-momo-nomo?ifp=0), Hillary Clinton嗡咗句“Price gouging like this in the specialty drug market is outrageous. Tomorrow I'll lay out a plan to take it on”。其後, biotech sector(如IBB)就兵敗如山倒。雖然Hilary最終冇選到總統, 但整個版塊, 都頽足一年有多。(*惟IBB近日出現institutional buying及price surge, 散户不妨留意。)
(source: seekingalpha.com)

當然, 一單新聞, 並不足以摧毀一個版塊。更有可能的是, 版塊内的個股已出現結構性問題, 又或炒得過盛, 所以再細微的負面新聞, 都可作照妖鏡之用。

-----------------------------------------------------------
講番今年6月的tech tumble, 觸發點乃Goldman的看淡報告。除咗唱好financials及質疑tech sector的可持續性外, 呢份報告冇太多實際證據作控訴。在fundamentals缺乏的情況下, 我惟有用舊橋(ie. technicals)作分析。

William O' Neil在《How to Make Money in Stocks》提及, 指數如反彈乏力, 通常有以下的特質:

1) 指數在首日下跌後, 於第三/四/五天反彈, 但交易量比先前的一日少; 
2) 每次價格上升的幅度, 皆少於前一日的升幅;
3) 收盤價的修復, 少於“當日高價”減去其“首次下跌幅度”的一半。

在市場調整時, 某指數是位於uptrend還是downtrend, 不能只看一天的表現。最穩陣的做法, 是昅足7日。
 
William O' Neil分析了1974至2003年内、其中7次的market bottoms, 指數在跌至最谷底時, 多在未來的4-7日内, 出現significant price surge + exceptionally high volume, 缺一不可, 藉以暗示下一輪的升浪。
(source: 《How to Make Money in Stocks》)

對照Nasdaq自6月10日至今的走勢, red candlesticks的出現占多數。首次price surge出現在6月19日, 但缺乏大的volume; 第二次price surge出現在6月21日, 升幅較上次少, 但有較大的volume作支撐, 而且亦位於6月10日後的第7/8個trading day。惟以William O' Neil的準則來説, 這不能算是確定的復甦。
(source: stockcharts.com)

我甚少估市, 今次亦很有可能看錯。但不論對與錯, 能累積看圖表的經驗, 我已當賺咗, 只要唔好頻密炒賣便可。

而且, 不少技術類型的分析, 總會有點“事後孔明”的感覺。但如真的要做教條派, 我寧願信William O' Neil同Mark Minervini, 都唔撰其他人了。

-----------------------------------------------------------
美股的valuation偏高、國家欠債又多, 終有一天會冧市, 這是公開的秘密。食盡牛三的升浪, 我自問做不到。但多留意recession signals, 同適當地增持現金, 仍是個人能控制的範圍。

當然, 並非個個“專家”講recession, 你都要信哂。佼佼者如Jim Rogers, 就係“最佳例子”:

2011:  100% Chance of Crisis, Worse Than 2008: Jim Rogers

2012:  Jim Rogers: It’s Going To Get Really “Bad After The Next Election”

2013:  Jim Rogers Warns: “You Better Run for the Hills!”

2014:  JIM ROGERS – Sell Everything & Run For Your Lives

2015:   Jim Rogers: “We’re Overdue” for a Stock Market Crash

2016:   $68 TRILLION “BIBLICAL CRASH” Dead Ahead? Jim Rogers Issues a DIRE WARNING

2017:  THE BOTTOM LINE: Legendary investor Jim Rogers expects the worst crash in our lifetime

大家相信專家講的牛/熊趨勢嗎? 對近期的科技股回套, 又有何看法? 不妨在此分享下意見:)

2017年6月15日 星期四

Gotham: 金融罪犯的掘起

Gotham: The Rise of Financial Villains

上年Batman大戰SuperMaster, 兩敗俱傷。Gotham City隨即陷入混亂, 在群龍無首的情況下, SuperMaster的餘黨乘機崛起。他們不再純為快感而作惡, 而是靠商業罪案來賺錢。

Penguin表面“從良”, 暗中KO政治對手, 競選為Gotham的新市長; Joker不再做馬蹓戲, 而是做財演節目主持, 以生動手法氹散户落局; Riddler將口頭講的䛧語, 編碼為各種電腦程式, 看似推動企業的A.I.發展, 但實際上是盗取big data的工具。

從未試過有這麼一天, Gotham的一羣villains, 變得如此正氣和廣受歡迎。然而, 在光明的背後, 他們也有其陰暗的一面。

他們的共同點, 就是每晩深夜, 都會去一趟阿卡漢精神病院。推開虛掩的大門, 在走廊的盡頭, 有間寫着“危險勿進”的密室。在門的另一端, Professor Hugo Strange正為實驗室掛上新的門牌: “Gotham Sin City Research”。

今夜, Hugo Strange開門後, 見到神色凝重的各人。他哽咽了一下喉嚨, 便問大家: 真的是明天嗎? 

-----------------------------------------------------------
自上任以來, Penguin努力經營“裕民富國”的事業。 每次鎖定某個版塊(sector)時, 他會散播利好政策及宣稱減税行動, 以鼓吹市民入貨。待版塊内的各股價炒至牛三高位, 他便指示“Gotham Sin City Research”買定long put。

之後, Penguin便暗地終止此版塊的發展計劃, 並實踐利淡措施。他會挖出版塊內的“舊仇人”(即以前Penguin做𡃁時, 欺負過他的大佬), 將股價下挫的責任推予他們的企業。在動盪的股市中, “Gotham Sin City Research”卻能動用遠期及沽空謀取暴利。

不斷地玩版塊輪動及沽空行動, Penguin等一眾villains, 分别以“最佳市長”、“最佳財務大師”、“最佳A.I.程式員”和“最佳科學家”的名義, 登上了Forbes新一期的富豪榜。

然而, 狗改不了吃屎人渣改不了吃渣, 他們雖然賺到盤滿缽滿, 但日子久了, 心靈卻愈發空虛。為了滿足天生的壞蛋基因, 他們决定整冧個市、剷平Gotham。見到大家痛苦地生活, 才是他們快樂的泉源。
-----------------------------------------------------------

Penguin、Joker和Riddler一致點頭, 向Hugo Strange表示: 對, 就是明天。

Hugo Strange(陰咀笑): 呵呵, 我研製的A.I.複製人團隊, 也準備好了。

翌天, 大家一起從精神病院出發。臨關門時, Joker又揾塊魔鏡傾下計。

Joker: 魔鏡魔鏡, 世上邊個財演最叻?
魔鏡: SuperMaster。

Joker二話不説, 就攞枝AK-47向魔鏡發射。Penguin見狀, 忍唔住大笑。

Penguin: 魔鏡都係講事實啫, 你做乜咁燥?
Joker: 我問過佢世上最型/叻/帥/英/勁/無料/掠水/樣衰etc的財演, 佢每次都答SuperMaster!
Penguin(詫異): 嘩! 魔鏡同阿大師一樣, 答乜都咁求其,邊會有人俾面?

今天, 是Gotham証交所的100歲生日。Penguin以市長身份抵達會場, 擔任敲鑼的儀式。鑼鼓響了三遍之後, 眾交易員返回座位, 準備工作。忽然, 場内漆黑一片, 各交易員的電腦上,浮現了這串字......

2017年6月1日 星期四

Bond etfs 的選擇

小妹因持有LQD, 稍前收到其母公司寄來的annual report。

其實BlackRock旗下的bond etfs, 分别有三隻: AGG、HYG及LQD。登入www.ishares.com, 便可找到各etf的資料:

AGG(iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF): 追蹤超過5000隻美國investment-grade的債券, 三大持貨為政府債券及按揭産品(UNITED STATES TREASURY - 37.83%, FEDERAL NATIONAL MORTGAGE ASSOCIATION - 13.55%, FEDERAL HOME LOAN MORTGAGE CORPORATION - GOLD - 7.61%)

HYG(iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的高息企業債券, 三大版塊分佈為: Communications - 24.71%, Consumer Non-Cyclical - 13.83%, Energy - 13.41%

LQD(iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF): 追蹤以美元計價的investment-grade企業債券, 三大版塊分佈為: Banking - 27.36%, Consumer Non-Cyclical - 17.14%, Communications - 12.35%
-----------------------------------------------------------

最搞笑的是, 三者的管理收費, 疑似同佢哋嘅表現有關:

HYG: expense ratio(0.5%), year-to-date return(4.38%)

LQD:expense ratio(0.15%), year-to-date return(3.74%)

AGG: expense ratio(已由0.08%下調至0.05%), year-to-date return(2.32%)

睇番份一百頁嘅annual report, 内容列明了HYG及LQD各自追蹤的債券(但冇AGG嘅?)。Call date, maturity date和yield等資料, 一應俱全。可惜債券遠在我的“能力圈”以外, 所以便不撰文分析了。

但如閣下對high yield bond有興趣, 但又怕買中default率高的垃圾債券, 不妨可參考HYG持份最重的企業, 如diversified financial services、health care services及telecommunications的持份分佈。
  

咁多嘢睇, 搞到蚊(貓?)都瞓XD
-----------------------------------------------------------

除了BlackRock的bond etfs, 市場上也有其他同類產品, 如BNDS及JNK等, 大家有興趣可再搜索下。但junk bond etfs即使幾high yield, 我暫時也不會考慮。它們在牛市時的表現, 會優於同儕。但市況一逆轉, 佢哋就跌得甘哋, 可謂geometrically work against the investor。

以LQD及HYG為例, 可看到HYG的volatility較大。(另温韾提示: 在牛市中, 如想靠bond etfs撼贏大市, 效果就與近年玩short call騰訊的散户無疑...)

防守/避險功用的產品(eg. Bond, Gold, TLT, TIP etc), 不宜太依賴技術分析。它們的表現較被動, 易與主流指標成反比關係。就如稍前的GLD, 在3-4月時出現cup and handle pattern, 但升至122元附近便回調, 那是因為大市(eg. DOW)在5月初重拾升軌。

小妹是bonds的門外漢, 從未買賣任何一隻企業債劵。手頭上持bond etf, 當然唔係貪佢派息, 而是為了balance portfolio之用。

如大家對bond/bond etf有意見, 歡迎在此留言分享:)