2017年12月17日 星期日

Energy行業的ETD產品

歐美銀行的收息產品(eg. 優先股),大家可能之前已聽過。我本來的印象是:bank preferred的價格及質素,一般比shipping/energy/industrials為佳,因後者有不少below par(仲要廿蚊樓下)的先例,感覺較伏。

但在樓債股皆位於high valuations的今天,資產分配的行業類別,應是愈分散愈好。一味重注financialstechnology,便容易在sector rotation時失預算。

然而,大多precious metals/oil/commodities的投資產品,散戶都較難掌握其走勢。它們受政治地緣因素影響,也不跟牛市的升軌走。如要我分析中石化丶昆侖能源等股票,小妹真的無能為力了。但找些investment grade丶價格相宜的energy ETD,仍是可能的任務。
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  1. DTE Energy Co., Series E 5.25% Junior Subordinated Debentures (code: DTW)
     

DTWIPO date28/11/17,免15%稅,今年price range25.02-25.35,詳細資料請參閱網址quantumonline.com


  1. Georgia Power Co., 5.00% Series 2017A Junior Subordinated Notes (code: GPJA)
    

GPJAIPO date27/09/17,免15%稅,今年price range24.70-25.75,詳細資料請參閱網址quantumonline.com


  1. Southern Co., 5.25% Series 2017B Junior Subordinated Notes (code: SOJC)
    

SOJCIPO date17/11/17,免15%稅,今年price range24.95-25.24,詳細資料請參閱網址quantumonline.com


  1. NuStar Energy L.P., 9.00% Series C Fixed/Float Cumul Red Perp Preferred (Code: NS-C)
    

NS PRC嚴格來說是浮息優先股,派的是股息而非利息。它的IPO date17/11/17,免15%稅,今年price range24.55-25.47,詳細資料請參閱網址quantumonline.com
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當然,任何preferred/bond/ETD,都有redeemdefault的機會。尤其是baby bondscapital structure較細,集資主要是吸引retail investors,而非institutional investors。在購入相關產品前,我們可透過preferred stock channelGoogle search,了解母/子公司的背景,及其收息産品的選擇和表現。如該企業常頻密贖回產品,散戶便需打醒十二分精神。


另外,我們下載Seeking Alphaapp後,可在其搜尋器輸入公司名(: Southern Company)。在”More Data and Company Description”下面,可找到相關的文章。出現「baby bond」或「preferred」等關鍵字眼時,更是值得留意。

 


因為利率風險,散戶不宜holdmulti-decade bonds過長時間。大家對energy行業的投資產品有何看法?不妨在此留言分享:)

47 則留言:

  1. While I am alarmed by the exceptional high dividend of NS C,I am uninterested by the other three,as they distribute quite a low interest rate=(

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    1. Yes Keith兄,派息過高如NS PRC,price spread闊到差不多有一蚊~

      SOJC有另一隻sister bond叫SOJA,派息較高若6.25%,但價格已升至27.11元。一分錢一分貨,質素/派息較佳的,溢價多會較高。

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  2. investment grade有五厘以上算很不錯

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    1. 對呢牛腩河兄,再加上不扣稅丶價格穩定的話,真是asset allocation的一個好選擇。

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  3. 依家呢個市難搵嘢買, 比起傳統股票, 未被炒起的收息產品, 可能是唯一選擇~_~

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    1. 對呢阿Sue,其實我唔建議為買而買,但如手上有其他股債已升至高位,就不妨減持並換馬至呢類收息產品吧。

      年尾已近,也差不多是時間wrap up,看看有咩貨可賣走套利👍

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  4. 投資等級的能源股很少了,以該產業來說,都經營得的很辛苦,只好提高利率來吸引投資者的眼光,首選ETD類別。

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    1. Arvin兄的分享很有道理👍能源行業近年的經營環境是較困難,正股價格甚至是持續下跌中。

      跟以「前景」為賣點的tech stock相比,能源產品唯有增加派息,才能成功集資。

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  5. 春花姐好有心,一讚!
    NuStar不是投資級別,所以息率較高。

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    1. 風兄見笑了!我因懶得寫公司資料,所以cap screen就算,不值得鼓勵呢XD

      NS PRC的S&P rating為B,雖比不上其他高階傳統債券,但總算比哋冇rating的產品好少少😅

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  6. 刚收到CTDD的派息,ETD在IB買都会扣起30%tax. 不知道会不会年尾退回!

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    1. 謝謝Steven兄的分享。我手頭上的ETD,多是近月新上市的産品,真須密切留意第一次派息有否扣稅~

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    2. 我都係比IB扣咗30%,直接call 咗IB,佢哋之後應該會 refund 返。我之前有隻 EZT 都係咁,個 CS仲要同我講, 呢隻係 stock, 有晒code,又可以係 exchange到 trade, 聽完真係火都嚟 ><

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    3. 有個觀念,不是股票除息就是股息,舉例以ETD(Exchange-Traded Debt Securities)來說,這些只是以股票型式來發行的交換式債卷,他除息後產生的是利息,不是股息,所以NRA來說是不需要預扣30%稅金,這部分我跟IB交手過很多次了,素質高的直接幫你跟美國稅務部門處理完就告知你退稅了,差的會跟你說,他們稅務部門說,這是美國的股票,要扣稅,這時候你得去找該股票發行的IPO,去節錄有關非美國人不扣稅的圖片給香港的IB人員,這樣他就可以有充分的證據轉交給美國的稅務部門,之後再等待回復。當然你可以選擇讓他預扣稅,只是年底是否會退稅或完整的退回給你,那你只能燒香拜佛了,即時拿回來,也損失了股息再投資的時間成本了。

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    4. 係,IB真係以為除息就是股息,佢仲要係CTDD後面寫 (Ordinary Dividend), 後來要佢睇番我張月結單,1/12 嗰日先收到 CTBB, 都唔使比稅,佢哋係同類野(已經唔同佢討論呢啲係咩),點解一隻收,一隻唔收,仲要講埋比佢知CTDD個全名係Qwest Corporation 6.75% Notes due 2057,你有無見過股票有到期日?佢先肯同美國的稅務部門傾。

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    5. 感謝Pat及Arvin的詳細分享!我也沒甚麼可補充的,只能說一句:除非極重注某隻收息產品,否則花費時間丶精力去追回退稅,真的很不值。

      另我會記錄IB冇扣開稅的收産品,趁除淨後買多幾手,但好多valuation依然偏高,完全不值得入(尤其HSEB丶BCS.PRD等銀行收息股)。

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    6. 啱啱收到IB 回覆,過兩日會 refund 番CTDD既 tax, 但問佢下次仲扣唔扣,佢又答唔到,只話今次係人手做番,唯有自己睇緊啲。

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    7. “今次係人手做番”
      佢好似強調今次是特登幫你😂IB經常「搏大霧」幫美帝收多咗稅,絕對係一間愛國企業👍

      我翻查自己IB開戶至今的紀錄,暫只有AGNCN這隻收息產品被扣稅(但這是traditional preferred stock),相信未來陸續有ETN派息時,就會見真章~

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    8. 稱它為愛國企業,就太看的起它了,劵商是有義務替美國政府收取預收稅款的,少收了是會被處罰的,所以有些卷商心態是,寧可多收也不要露掉,最後這些該收或不該收的,還是全部進美國政府國庫,投資人自己再去申請退稅了。

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    9. 原來如此!Arvin兄真的見多識廣,扣稅這個loophole,對個別投資者的影響不大;但對收多稅的政府體來說,卻是集腋成裘的好幫手了👍

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  7. 寫信跟IB反應吧,反正IB亂扣稅也不是今天才開始。

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    1. 呵呵!對呢Arvin兄,IB真係要睇佢心情~有時全部退回,有時就退回大部分,有時就....😅

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    2. Cherry妹子,妳這形容真貼切,想不到買股票,除了要注意股票公司的好壞,還要考慮到IB的心情,真不知該笑還是哭了。。。

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    3. 唉Arvin兄,除了用IB,我也多找一間證券行開戶作後備。如本港的輝立證券,有通宵電話落盤服務,俾個code那位officer就得。如IB亂扣稅的情況太嚴重,我不排除會多找輝立做買賣。

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    4. Cherry妹子,沒錯,IB對我而言最大的優點,就是只有融資利率低,其他都是可以被取代的,像我就是另外有Fristrade戶頭持有美股,亂扣問題機率幾乎是很低的。

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    5. 融資利率低,呢點實在太吸引,如果唔係,已經轉咗去第二間

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    6. “Fristrade戶頭”
      原來這裡有詳細的開戶介紹:
      hclovenote.blogspot.hk/2017/03/firstrade-2017-2017-03-11.html?m=1

      “融資利率低”
      兩厘以下真的很不錯...可惜我開的是savings,而非margin戶口呢~

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    7. “融資利率低”
      兩厘以下真的很不錯

      請教兩厘以下是指FT還是IB?

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    8. 是IB呢,但借貸的利率變動,應會跟市場息口走,所以加息環境下要留意。

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    9. Cherry妹子,都快要三厘了,明年FED還要升息三次,距離四厘不遠了,兩厘以下是很久前的事情了。
      https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=2365

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    10. 謝謝Arvin兄的糾正!我從未在IB做過借貸,真的完全outdated了😂

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    11. 目前在考慮要將美元貸款換成日幣了,還在想怎麼在IB做避險

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    12. 日元我冇買開~但這篇文或可作為你的參考:
      http://www.seekingalpha.com/article/4127897

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  8. 哇!造福社群,伸手黨喜訊!

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    1. 池兄的波馬膽資訊,才是真正的造福人群,我呢啲只係左抄右抄🤣

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  9. 謝 Cherry 分享!ETD 第一次接觸,讓我也研究一下。
    Cherry 通常會如何 generate 新投資點子?

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    1. 謝謝福祿兄的支持呢!其實ETD也只是收息工具之一,配合傳統債券丶優先股etc來分散資產,是不少散戶的選擇。

      “如何generate新投資點子”
      老實說,我多是抄考Seeking Alpha及一眾網友丶blog友(包括你) XDD


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    2. 哈哈我好像還沒有分享過自己有什麼投資物 :P
      還有很多要向各位高手學習呢!

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    3. 呵呵~其實寫blog不一定要公開portfolio嘅,分享心法及經驗,對讀者也有幫助呢👍

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  10. Thx for sharing ! 妳舉的ETD都是近期的產品, 有冇哋出咗幾年的可分享下呢?看看價格是否一樣穩定..

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    1. 其實SOJA同EZT,也算是近年表現較穩定的ETD之一。但同一公司的收息產品,落差可以很大,例如SOJB的volatility就比SOJA高了。

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  11. 我查過NS PRC的peer group~ NS PRA同NS PRB,一個近期急跌丶一個就在22or23蚊附近徘徊,令我不太敢入此公司產品呢!

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    1. Sammy, 能源行業的收息産品, 價格向來都較volatile, 所以要靠高派息作招徠。

      NS PRB今年四月才IPO, 但因派息遜於同儕, 所以股價插到最低...然而, 近日的NS PRC已炒得頗貴。與其為追求9%息率而入貨, 倒不如考慮賺息蝕價的風險呢。

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  12. Energy/Metal, 真係好難玩, 沒有神力都不能估中. 但估中左, 回報係可以超高的. ETD也是不錯的選擇.

    Merry Christmas!

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    1. Thanks Joseph兄,祝你也聖誕快樂:)

      印象中你曾買過能源股,但相信不少散戶,並不會有專業知識去研究呢類行業,所以揀價格相對穩定的收息産品,已算足夠👌

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