2016年12月20日 星期二

牛市如啤酒, 你想有多少泡沫?

有位經濟學家講過: 股市如啤酒, 有少許泡沫才是好事。但多泡沫還是少泡沫, 對散户的投資策略是有影響的。

自加息以後, 美市很快已消化其影響, DOW及Nasdaq等指數更抽升至一年高位。反之, 中、港股市近期反覆向下, 其悶局更令人懷疑港股自08年以後, 從未經歷真正的牛市。

散户的本能反應, 就是避開可能“愈跌愈深”的港股, 轉而斥資投入美股。然而, Donald Trump尚未上任, 市場已開始不理性地亢奮地來(irrational exuberance)。政治的動盪, 再也不能干擾人們的信心。

英國脱歐、美國大選和意大利公投等活動, 只帶來短期的恐慌。各國政府及銀行以量寬印錢作應對, 已是市民看慣的技倆。“危機”化解後, 國際熱錢又迅速流向美市這個看似安全的避風港。

然而, 有跡象顯示, 美股的泡沫化, 已呈上升趨勢:



(source: the Wallstreet Journal)
自美國大選後, 美股交易佔國際市場的比重, 由38%攀升至40%以上。



跟國際市場及新興市場比較, 美股的近5年回報已達16.2%, 大幅抛離過往同類型的指標。


股市中的泡沫初期(牛一或牛二), 值博率是頗高的; 反之, 泡沫末期(牛三)來臨前, 散户便要及時獲利走人了。

要賭牛二還是牛三, 除了看走勢圖外, 散户的主觀情感, 也是影響判斷的原因。尤其是某些美股, 一年派十多厘息(即每月派一次息), 又或每季派一次息的高息優先股, 都足以吊住不少散户的胃口。股價升得太高? 還是收多次息才賣走它吧。

等待牛市爆煲, 就好像玩21點似的。在宏觀消息不確定時, 玩家(股民)不應狂補牌(狂入市), 直到拿到21點(頂點)或爆掉(輸掉)。選擇行動或不行動, 本身就是最重要的決定。

To bet or not to bet, that's the question.

你會猜度股市中的牛一、牛二及牛三期嗎? 歡迎在此分享意見呢:)

40 則留言:

  1. 如果係做固定比例rebalancing應該冇乜煩惱,沽少少美股買少少港股o者。

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    1. 池兄的建議很有道理!可惜我的liquid assets,未至於多到可每月做有效的rebalancing~要再加把勁努力了/_\

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  2. 頂多唔買啫,收住息無限補時,哈哈:D

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    1. 有限補時其實好常見~相信塘人兄唔使玩“無限期”吧^^

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  3. 什麼牛熊也不影響我買貨的熱誠,但大牛時,我傾向大保守,今天肯定不是。

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    1. 價值兄子彈充足、儲蓄有道,自然比其他散户更多機會入好貨呢!

      當自己的portfolio有番咁上下規模時,便能更接近巴郡式的資產管理了!

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    1. 請問你呢條問題同上面篇文有甚麼關係呢?

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    2. Just curious...I saw the popular posts on your blog' right hand side are all old ones, no recent posts included?=)

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    3. Keith兄,我都冇你咁好眼力、留意呢哋野𠻹XD

      我之前一篇文也提過,Hit rate多寡並非我寫blog的原意。我凡係有upload折線圖的文章,hit rate都會跌一截。但唔通因為咁而唔再加圖表咩?

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  5. 道指快20000點了,小心為上
    反而港股有排未爆,仲安全

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    1. Grace説得有道理呢,DOW同SPY喺冇乜經濟誘因下(除了就業數據好番哋),能升近一年高位,散户真係要小心。

      港股近年有波幅冇升幅,但就怕遲哋美股爆煲,港股又跟住跌一浸呢!

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  6. 按點數,道指都就快追到恆指了 :D

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    1. 對呢Michael兄,以上升的momentum嚟講,近期的道指比恆指强勢得多了。

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  7. 新總統上場前多數先升一浸,上場後就會跌。

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    1. 謝謝森而兄的分享!過往14位新上任的美國總統中,有9位是在上任的第一年經歷recession。歷史雖未必重覆,但仍然可鑑呢。

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  8. 我有朋友今日話牛聽日話熊,又有人話08後未有牛出現,亦有人話15年年中係熊市開始,如果要問我牛熊,過去既我可以打開張走勢圖答你,現在同未來既我唔會知道答案,所以都費事諗,唔係升就係跌,唔係大就係細架啦,哈哈。

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    1. 謝謝Steven兄的詳細分享!我們分辨過往的牛熊市,往往都會有foresight bias。既然將來不能預料,便唯有先做好自己的風險管理吧。預留番一定比例的現金,總不會錯。

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    2. foresight bias 我查左半個鐘先大概知道咩意思,Cherry姐真係見多識廣,滿肚墨水,風險管理一定做得不錯吧。

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    3. Steven兄太客氣了,我是不可無術之人XD 還望大家繼續切磋呢。

      每個人的風險承受力不同,要在進取及保守之間取得平衡,是每個散户都要學的功課。

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  9. 我是選個股在組合rebalancing. 不論牛熊, 只要找到市場有錯價的股便可. 所以大市是牛熊我不太理. (除非大市貴到完全沒有市場錯價的個股, 這特殊情況另計)

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    1. Joseph兄對個股研究極深,用股票在組合中作re-balancing,能炒股不炒市,是有效的手法。

      但像我這般小散户,選股眼光不獨到,便需多用圖表來分析後市走勢,盡量避免泡沫風險了。

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  10. Cherry姐好利害,分析後市頭頭是道,我自問就無咁既能力。

    買賣左股票咁多年,我都唔係好識分牛熊一二三,我自己比較接受科斯托蘭尼的雞蛋論,感覺上比較自然

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    1. Mike兄太抬舉了!我也是盲估而已。技術分析、牛熊市等,只是參考的標凖之一。個股的質素及基本因素,往往更重要。

      對我來説,技術走勢的壞處是要經常check住,而且很難吼到最低位入。當股價每況愈下時,你須找到支持位才有訊號可入。到確定之際,最壞的時期往往已過去。

      “科斯托蘭尼的雞蛋論”
      哈我是第一次聽呢,又長知識了:)

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  11. 飲啤酒完全無泡又唔好飲,太多飲到成口泡又係唔掂。
    不過我鍾意飲汽水多d, 好小朋友。

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    1. 哈哈賢兄的分享真幽默!咁啤酒(泡沫市)真的未必啱每個人的,各有各所好吧:)

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  12. 近年經濟好似無晒週期咁,長期都唔上唔落

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    1. 醉心兄所言甚是,恆指自07年後都冇正式的牛市週期,反而樓市就一枝獨秀。

      所以傳統的buy and hold策略,對很多個股來說已未必適用。

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  13. Cherry, 不如你刪走阿K哋留言去吧( ̄▽ ̄)毫無養份滴~

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    1. 謝謝阿Sue關心,我都預咗留言有+ve有-ve的了~平常心吧:)

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  14. 進來嘮叨幾句哈。技術分析的特點是從現在往過去看總是能找到一個或若干個技術指標來解釋,可問題是技術指標數以百計,在當時沒有人能告訴你具體哪些指標是適用的。技術分析的代價正如你所言 - 必須經常check住,這就意味著你正在放大市場的波動對你的干擾。事實上無論哪個市場(股,匯,商品)都有一批專業操盤手利用他們所能動用的一切資源來影響所謂的價格走勢,當中股票最容易,因為需要的資源最少,其次是商品,再次則是外匯。要影響短期走勢所需要的資源比長期走勢所需資源要少得多。操盤手之所以這麼做,就是他們清楚市場上有一大批看著走勢做投資的人,只要能影響走勢,就意味著有能力控制或影響那些投資者的想法。我相信有相當一部分技術投資者也清楚以上事實,可是他們依然按照技術走勢來做投資,原因是他們不認為他們自己便是最後那個傻瓜。小偷偷東西第一次總是格外小心謹慎,因此成功率也最高,得手之後第二次就未必會像第一次那麼小心謹慎,因此成功率降低了,然後第三次,第四次。。。我還沒遇見過有誰一輩子偷東西而不被抓住的。在我看來,技術分析最多只能作為一個輕量級輔助工具,只有在特定情形下才能發揮正常效用。

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    1. 謝謝Jack兄的詳細剖析~的確令人受益不淺:) 我對technical analysis的認識仍非常粗疏。

      技術分析的缺點不少,我未靠其做過任何day trade。只靠看圖表、而不參考個股基本因素的投資者,我身邊更是聞所未聞。

      惟作為輔助的工具,如我懷疑某股炒得太熱,技術分析可幫我避免高追;而找不到支持位的時候,我也不會在跌市中盲目炒底。

      當多數指標大致向好、没背馳的時候,便是考慮入貨的時候。由熊入牛,就如有人過了SARS才在04年買樓一樣,有多些確認市場走勢轉好的資訊,入貨都會令人安心一點。當然,衡量市場的parameters實在太多,投資者在分析及取捨上應更為謹慎。

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  15. 美股不太熟,港股相信反彈一段時間會隨樓市和加息下再下跌,不過要出現真正的股災,一定在之前出現大幅的升幅才會發生,如果有人在blog上吹噓自己的投資方法有效(如價值投資者),應該離頂不遠了!

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    1. 謝謝Manfred兄的分享!同意港股在08年之後,並無真正的大牛市,所以亦難有真正的大跌(熊市)。

      “如果有人在blog上吹噓自己的投資方法有效”
      在2015年“大時代”時,我也見識過了XD

      我對港/美股的認識都很疏淺,正繼續學習中。現時我手持兩家銀行的美國優先股,雖冇其他金融指數(eg.XLF)升得咁癲,但都要密切留意。大家都加油吧!

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  16. 美股去到幾多點我就唔知,但係你呢度的總瀏覽量就已經突破左100,000啦!!
    恭喜恭喜

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    1. 謝謝Teamkill你的鼓勵!我用了過一年時間才有十萬瀏覽量,已經非常慢呢😂

      今次post瀏覽量,是為了回應網友Keith兄的hit rate疑問、並為下一篇blog文作前奏😅大家笑下就算啦哈哈~

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    2. Cherry:
      多人睇未必係好事。若果放慢腳步再寫少D,用更耐時間去到下一個十萬,可能對你更有益。
      咁岩係度見到有兩位我覺得文章十分可讀的BLOGGER,一位以瀏覽量/時間計比你少得多,另一位未有顯示瀏覽量。兩位的共通點是文章皆非常環保,年前寫的文章現在甚至日後重閱,相信也甚有價值,不用閱後即棄。

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    3. 謝謝Teamkill你的勸勉!我開blog初期一個月寫6篇,現已cut至4篇了。為了hit rate而濫竽充數,實非我原意呢。主要是覺得能分享的不多,而且愈寫,便愈感知識上的貧乏。所以來年都是多閲讀、思考及實踐為主,寫文為次。

      同意有質素的文章,是没有時間或空間的限制。blog友們的昔日好文,我周不時也再次翻閱的:)

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  17. 不妨寫番一篇今年嘅年度投資總結

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    1. 謝謝Asako你的建議!惟我以前在blog中提過,因portfolio(eg.房地、股票、貨幣etc)中,有與親人一起操作的成份。而他們不願我公開私隱,所以我亦遵從其意願。

      投資中的微細項目,我和較熟的blog友之間是有交流的。blog中的内容,我則傾向講番哋大圍野。還望見諒!

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