2018年11月23日 星期五

Trust Preferred優先股的清單

BCS.PRD將於十二月被贖,一眾散戶又要面對reinvestment risk: 閒置出來的資金,可再買入哪一隻唔扣稅的特別股?除了抄考風兄的持股外,如想分散多幾隻,又有什麼可選擇呢?


蔡醫師稍前有一篇文章,名為”尋找「不扣稅」優先股名單”(https://shawntsai.blogspot.com/2018/06/blog-post_15.html?m=1),內容極為詳盡。蔡醫師建議持ETD勝於優先股,因ETD只能遞延派息,而沒有賴帳這個選項。


然而,作為一個Interactive Brokers的用戶,持有ETD最大的麻煩是:IB常對此貨品的派息胡亂扣稅。我以前持能源公司的baby bonds時,也深受其害。如不想特意致電IB客服claim回扣稅,我認為較簡單的做法是:持有不扣30% withholding tax的Trust Preferreds,而且選cumulative性質的,便不怕少收利息了。

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以下這篇Seeking Alpha的文章,詳述了Trust Preferreds的性質及利弊: https://seekingalpha.com/instablog/434935-south-gent/4738546-trust-preferred-securities




只要在QuantumOnline.com登記,便可獲得現時市場上的Trust Preferreds清單。懶人包一下,我在下面post出所有相關股份:








簡單來說,Trust Preferreds也可分為定息及浮息產品:


Fixed rate:

  • ASRVP, BANFP, DDT, DKT, DXB, HE.PRU, ISF, MER.PRK, OSBCP(10元par value), BPOPM(逐月派息), BPOPN(逐月派息)


Floating rate:

  • ALLY.PRA


特別股的市場,可謂五花八門。之前,我還以爲所有優先股都是每3個月派一次息。但BPOPM與BPOPN這兩檔產品,卻像CEF般逐月派息,能有助減低reinvestment risks。另外,除了常見的25元par value外,也有OSBCP這種面值為10元的優先股。


現價below par的選擇,有BPOPM與DXB,但這兩隻短期內也不會被call。Slightly above par的,就有DKT丶ISF及BPOPN,約收兩次息便值回票價。


除了太低息(6厘以下)外,還有哪些Trust Preferreds揀唔過?咪就係哋用OTOTC場外交易,或延遲派息(suspended)的優先股囉!上列的清單中,我也沒包含這些體質較差的個股。




本文只是粗略的介紹,購買特別股前,我們應留意其企業經營丶派息紀錄丶贖回日期,和看一下prospectus。然而,在眾多特別股之中,大家較喜歡優先股/ETD,還是兩者也持有?歡迎留言分享意見:)

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P.S 近日中港美大市陰霾未散,我也未敢對active stocks摸底。然而,我很歡迎網友們(如Edward兄)繼續留言討論股市,不論牛熊趨勢,也是值得學習的!

51 則留言:

  1. 花姐,竟然搶到沙發。
    支持花姐繼續提供功課Source!

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    1. 謝謝三兄支持!我呢個頹blog大把沙發位🤣

      “繼續提供功課Source”
      特別股我可寫的很有限呢...下次可能又要作番故仔!

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  2. 近期我都唔敢溝貨(普通股), 怕愈溝愈淡冇哂資金, 買特別股起碼有call protection呢~~

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    1. For the redeemed bcs.prd, I think I will replace to DXB or DKT, as they are investment grade=)

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    2. “買特別股起碼有call protection呢”
      明白Sammy妳的心情。帳面要跌的話,持可贖回的優先股,點都好過持些跌到pk的普通股...

      港股我大部分持煤氣,IB portfolio則只餘下特別股。要溝貨的話,我想趁HSI跌穿23000後再諗下哋本地藍籌。美股的volatility太大,不會考慮撈底。

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    3. “DXB or DKT”
      DXB剛除淨派息,現價below par值得考慮呢👍

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  3. 相信要待G20結束後才有較明顯的走勢。
    自11月中港股市好似有少少國家隊出手影子,日日低開高收,似有人托市。

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    1. 謝謝Edward兄的分享!我個人(亂)估G20應無特別政策可materialise。美國受貿易戰升級丶貨品入口成本上升等影響;歐洲則有英國脫歐及意大利危機。在環球不明朗下,中港股市卻企得穩,國家隊(與亞投行?)應做咗唔少野👍

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    2. 老實說,港股某哋藍籌我唔介意坐貨。但美國哋active stocks,跌起上來真係嚇死人(Amazon自高位↓25%; Nvidia自高位↓50%)

      嚟緊標準普爾500又似有死亡交叉...冇眼睇了。

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    3. 作者已經移除這則留言。

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    4. 我12月開始在中銀月供股票,選了2,3,11,270,823,1299,2800

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    5. I see...但Edward兄為何不用一通?手續費便宜很多呢!

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    6. 中銀首6個月免手續費,之後每個月$50,都算收費合理

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    7. 一通每筆的交易費,佣金為港幣五元(不計印花稅等)。你在中銀月供半年後,可再考慮轉倉去其他broker~反正不急呢!

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    8. thanks for sharing
      我月供名單稍更改為3,11,384,700,823,1299,3968
      10號開始

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    9. 2年對5年,2年對3年,3年對5年等中短國債孳息倒掛

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    10. 為何月供股票名單撇除了中華電力呢?因股值太貴?

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    11. 過往兩次美債息差(3個月對10年)出現倒掛,便遇上金融危機。所以大家不得不防!

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    12. 2係好股,可以供埋但要减少其它股票金額

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    13. 不如考慮2638?月供的話,可比2號仔入多些額數,甚至不需cut其他股票金額。

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    14. 700都係吾供,轉供12呢D有息收股票

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    15. 最終決定月供2,3,11,12,384,823,1299,3968

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    16. 入收息股也是不錯的選擇...衰哋講,個市差極也有些現金流收下。

      0700近日受國內遊戲及網路政策影響,未必搏得過。

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  4. 請問Cumulative優先股是否必定會補回利息?Quantumonline內見不到派息記錄啊

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    1. Yes, non-cumulative的才可skip派息。

      Quantumonline只顯示每年派息的日子。要看個股的實際派息紀錄,可去preferred stock channel或dividend channel這兩個網站。

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    2. 謝謝妳分享的兩個網站!但我輸入的某些優先個股,過往的派息也時多時少,是否又suspend了?

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    3. 你提及那些”派息時多時少”的優先股,是否浮息產品來的? 它們走勢跟libor行,自然每次派息額也有差別。

      另IPO的優先股,如首次派息日距發行日,未夠三個月的話,派息也作pro-rata計算。

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    4. 謝謝妳分享的!除妳上述提及的例子,金融海嘯時(97丶08年), 優先股會减派息或者suspend嗎?謝謝妳的過來人分享��

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    5. 97丶08年我仍是學生,唔好話特別股,嗰時我連港股都未買過,又何來有”過來人分享”呢?

      如果你買得特別股,驚呢樣又驚嗰樣的話,倒不如買番收息藍籌股吧。

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  5. 我最近都開始有投資ETD,也聽聞IB乱扣税的問題,但絛唔明白点解Trust Preferreds就不会被乱扣。

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    1. 謝謝你的分享!我估用First Trade或富途購買ETD,應不會有亂扣稅的問題...是IB才較多這種情況出現。

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    2. 個人有TD與IB,TD的dividend reinvestment program不會另收手續費,如果準備長期收息的特別股與ETD可以考慮放在TD,如果不嫌麻煩的話,甚至可以在IB買完後再轉到TD,減少commission fee...

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    3. 感謝你的詳細分享!但我登入td.com,地區只有美國及加拿大可選,請問香港本地居民是否不能開戶呢?

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    4. 不好意思, 因為我在臺灣,只是看了一下好像TD也有香港分公司,您要不要詢問一下? https://www.tdameritrade.com.hk/tdaa/index.html#!/

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    5. 感謝Skylark你的回覆!是我混淆了tdameritrade.com及td.com,兩者為不同的公司呢。我可自行再搜索多些,再次多謝你的幫忙👍

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  6. 謝謝分享! 用preferred stock channel功能看,每月派息的優先股, re-invest一年後,收益可能好過一年只派四次嗰啲

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    1. Yes,只要選按扭”chart $10K invested”,便可比較兩隻個股的回報。(with or without dividends re-invested)

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  7. 春花姐這篇很實用呢,要BookMark!

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    1. 風兄太客氣了!謝謝你的鼓勵,我要繼續向你的鴻文好好學習🙏

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  8. 我自己比較喜歡ETD多些。感覺上買優先股的風險與普通股相近,沒有到期日,只能通過去售來取回本金,萬一價格下跌,可以長期升不回水面。所以我情願買ETD,尤其是距到期日較短的那些,降低利率風險。不知道我的想法是否全面啊!

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    1. 謝謝你的詳細分享!某些優先股是有call date及mature date的(如:C.PRN, BPOPN等),所以買特別股前,我們可貨比三家,衡量被call的風險。但有時在below par價格入貨,也是想搏其被redeemed時財息兼收。

      ETD的權益應高於優先股。如非IB胡亂對ETD派發的利息扣稅,我也想入多哋。

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    2. 謝謝Cherry的解說,令我更加深入了解兩者的優缺。

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    3. 你太客氣了!我也感謝你的不吝分享😃

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  9. 謝謝 Cherry 分享, 非常實用, 要 bookmark左先.

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  10. 近日即使有不同類型股份的收息,我也傾向當現金儲起來丶而非reinvest,因大市仍不明朗。

    不知是否受貿易戰影響,我的網店近日生意都差咗/__\

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    1. Yes Sue,儲多些cash reserves也是好事。

      貿易戰應較影響出入口行業,個別網店我真的不知道了...但妳同Sammy本身有正職,網店只是兼職,所以賺多賺少不需太介懷呢,做得開心當門世藝便可👍🌟

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  11. 謝謝 Cherry 分享,請問BCS.PRD 與BCS.PRDCL 有分別嗎?

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    1. You are welcome!

      Bcs.prd及bcs.prdcl為同一隻股,加上”cl”是指該股不能再在市場上買賣。

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