2017年3月3日 星期五

探測進入牛三的股票

我在前文“評巴菲特新入的三隻航空股”内, 曾提及過Mark Minervini著作的《Trade like a Stock Market Wizard》。書中描述大部分的股票, 都會經歷stage 1至stage 4的興衰階段。

而stage 3的distribution, 則指出股票乏力向上, 牛三的衝勁已達強弩之末。

簡單而言, stage 3的distribution的特質如下:

a)  “200天移動平均線”已失去上升動力, 甚至下跌;
b) 股價在 “200天移動平均線”附近, 上下擺動, 軌跡混亂;
c) 自stage 2以來, 股價出現了最大的單日下跌, 和最大的單周下跌。

以下圖的Disney股票為例, 它在2015-2016年間, 正處於stage 3的distribution。股價雙頂後都上唔到去, 其實散户都應識趣走人!

(source: aastocks.com)
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CAPE(周期調整市盈率), 用經過通脹調整的過去10年的平均盈利來作為計算P/E中的E, 又把經過通貨膨脹調整之後的股價作為計算P/E中的P。

由於它同時對盈利和股價進行了通脹調整, 所以更能反映整體的股市, 是否已被高估。

下圖中, 可見今年的數據為28.54, 比歴史中位數的15.64, 高出超過80%。上次達至高位的年份, 正是1929年及1999年。熊市的濳伏, 令投資者更不能掉以輕心。

(source: seekingalpha.com)
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巴菲特在2001年, 向Fortune Magazine表示“Market Cap to GDP”是一個合適的指標。自此, 大家便改稱它為“Buffett Indicator”, 用作量度股值的水分。

“Market cap” 意指Wilshire 5000(美國公共股的廣泛指標); 而“GDP”則是nominal GDP。

下圖中, 可見今年的比例為122.5%, 比歴史中位數的78.56%, 高出接近六成。指標愈迫近1999年的高位, 股票便愈被高估得過份。

(source: dshort.com)
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股票的交易量, 也是重點。每次個股急升前, 也會有大户買入; 同樣, 每次個股急跌前, 也會有大户賣出。

下圖中, 美股BAC於2016年11月時, 曾出現大手買入, 紅色棍(代表股價上升)的長度明顯增加。 其後, 便迎來股價由17元升至20多元的增幅。

(source: aastocks.com)

然而, 若個股突然向上飆升, 令圖表中的股價線出現斷口時, 大家便需注意。那是散户為了高追個股, 不惜大撒千金追貨。這時, 大户便可賣股獲利了。
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小妹現時公私兩忙, 文章題材又冗長重疊, 未來可能會減少發文。

做一位懂思考的讀者, 勝於做一個要求低的blogger。謹此, 我想預留多些進修的空間。再次感謝各位的支持及耐心! 
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大家會如何衡量牛三時期的股票? 不妨在此分享一下呢:)

46 則留言:

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    1. 謝謝追風兄的支持!放心我不會停blog的,只是轉為每兩週寫一次。

      我對近期的牛市戒心極大,所以想多花時間研究。何况寫blog寫到某個位,我不明白的事已愈來愈多,所以step back是必須的。

      亦祝你和你太太健康快樂!等你好消息🌟

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    2. 謝Cherry妹!
      確實維持寫Blog是逼自己進步的一個方式,希望多點見到你的新文章。

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    3. 謝追風兄的勉勵!我也會繼續多研究、不會鬆懈的。大家一起努力吧😅

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  2. 個股真係唔識睇,睇大市簡單o的。屋企長老寧願去銀行篤報價機都唔肯一齊下午茶時,鐵定係牛三。

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    1. 呵呵謝池兄分享!個股的走勢圖,多是hindsight bias~大市係易睇哋。

      除了雞犬皆升、老幼皆股外,如見坊間突然多咗“股神”及雞精投資班,那也是牛三期無疑了!

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  3. 雖然我有時都唔太明你哋圖噏乜,但都希望你繼續多寫/.\

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    1. 太感動了!Sammy你唔明我嗡乜,都仲繼續睇,也太有愛了吧XD

      我也想多寫,但無奈個人效率慢,亦不想再每週夾硬揾題目了...

      然而,我希望大家多支持其他用心的blog友。老實講,冇blogger有義務定期寫文、免費分享資訊的。他們的心意,網友及讀者們都應該珍惜!

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    2. 我可問你一東西嗎?BAC pic中的紅色棍和黑色棍,好似只代表股價升/跌的幅度,要掂樣才知有大户大手買/賣貨呢?

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    3. 謝謝Sammy的發問!在此補充一下:

      圖底紅黑色的bars,的確是代表transaction volume;至於股價的升/跌幅度,你用陰陽燭會睇得更清楚。

      之於transaction volume,因一般有多少人賣、就有多少人買,一般圖表並不會直接標明大户的貨量。

      當然,如你用aastocks的個股news feed,都會看到當天内的大户買賣新聞。如你要更好的present方式,應要用股價網的收費功能。美股的話,你不妨查下Barron`s和Investor`s Business Daily等有否此服務。

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    4. 長氣講多聲~網友們有自己的獨立思考,是非常重要的。唔好見blogger買乜產品/用乜方法,自己就全套跟哂。

      任何一個indicator,都有其長短處。例如老美散戶近期愛玩long/short VIX,就係想炒大市有多少波幅。但通常市場大起大落時,VIX的數據才會攀升;假如牛三時大市節節上升,平均的升幅拉勻成constant rate,那麼VIX的數據就會維持低位,但這並不代表市場没有問題。

      我希望Sammy或其他網友,有疑問時直接提出,唔好信哂任何blogger講的任何嘢!

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    5. 謝謝妳的詳細分享喎^_^我最近有學你睇seekingalpha的文章,但佢哋雞腸又長又‘侵’,有野唔知可再問你嗎?tks~

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    6. 歡迎啊Sammy~只係我財商有限,你問的我不一定識呢😂

      SeekingAlpha哋contributors個個都好認真,寫一篇研究文,可以用幾千字加圖文分析...以香港的standard來講,佢地每人的level都夠出書有突呢👍

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  4. 妳近期嘅美股技術分析其實好實用.希望妳唔好放棄寫文!

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    1. 謝謝你的支持!我近期的瀏覽量中,是多了不少美國的朋友。

      我個人持港股其實更多,但香港股/樓的分析,不少blog友都已寫得極深入。

      所以,將自己的blog定義為US stocks/technical analysis,長遠可有助我吸引更多另類的讀者(如果有的話)XD

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  5. 大市的話, 不懂睇圖, 覺得一些metric比較有用, 如Buffet's Indicator, 我相信大市的boom and bust只是不停重覆發生. 買個股我也不看圖的, 寧願看一些metric

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    1. Joseph兄所言甚是,市場環境只是一個循環。不論基本分析/技術分析的散户,都可多用metrics去衡量大市。

      Buffett Indicator是有效的歴史指標,但亦有其短處:

      1)没有充份融合私人公司及公共機構;
      2)没有分隔本地或海外企業。

      所以,作為靈活的散户,多比較不同的indicators,取長補短是重要事呢。

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  6. 寫少d冇壞, 自己blog想如何也可以. 相信不少讀者都想跟靚女cherry定期留言溝通, 間唔中寫下文出現下就ok :)

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    1. 哈哈Joseph兄真識講笑呢~

      計我話,識貨的讀者,應多哋走去Joseph兄等一眾型男的blog度留言,皆時財商同顏值都高一截XD

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  7. 你睇市睇到好攰?不如昅多哋靚仔j圖吧😜

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  8. Cherry姐最近攰咗哋?不如睇多兩次「格雷2」减壓吧��✌

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    1. 阿Sue~呢套野要特登睇兩次?Are u seriousXDD

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    2. 我講笑咋~點解工私兩忙⋯⋯近期接多咗新case?

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    3. 謝阿Sue關心!我冇乜接新case,主要係現時clients需要多咗啫..放心我會休息多哋。妳都係呢❤

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  9. With rising interest rates, rising inflations and a rising US currency, market conditions have never been so bullish in recent years.

    It is high time investors got wary.Do not be deluded by the hype.



    T.L

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    1. Thanks T.L for your reminder! It`s easy to lose one`s mind when the market undergoes “irrational exuberance” :)

      SPY is the simplest tool for tracking a bullish market. The previous bear markets occurred after SPY`s outrageous price surges. As there is a growing discrepancy
      between prices and fundamentals now, a crisis is doomed to come sooner or later.

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  10. Thanks cherry. 對自己有要求是一件好事情。雖然我覺得你每週和隔週的質素分別不大,一樣咁好睇☺
    寫blog文來說我算新手,除了行文基本流畅,言之有物,更希望記錄自己的投資行為。將來回看,有錯則改,無錯勉之。

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    1. 謝謝喜爸爸的支持!其實我哋文已愈寫愈悶, 你仲講“一樣咁好睇”,未免太客氣了吧😂

      你雖開blog不久,但言語流暢及認真寫作。這才是最重要的精神。如一個blogger,純粹為博search word嘅hit rate,而迫哂哋新聞熱門字落一篇文度...那長遠對自己的投資學習,是毫無幫助的。

      我們大家都努力呢,祝投資更上一層樓:)

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  11. It is good for you to take a break first~good luck!

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    1. 不客氣呢80兄!我都是cap圖而已,但你的文字數咁多,應該辛苦哋👍

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  13. 多謝近期的技術分析分享,Cherry減少發文有點可惜

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    1. Michael兄太客氣了!有你及blog友們定期發優質文,我寫少哋也没影響啦:)

      個人認為:blogspot的讀者們,要求已愈來愈高,希望看實質的分析及財技。時事新聞台/心靈雞湯之類的題目,恐怕不合時宜了。

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    2. 不同Blogger各有風格吧。時事新聞台幾好丫,妳寫的文真的引人入勝,可令人反思。

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    3. 謝謝Michael兄的勉勵及補充!講時事係ok的,惟個人唔太buy冇深度分析/勉強key哂所有熱門字的文章而已😂😂

      你及其他blog友都勤奮用心,相信未來的路必定更精彩。大家共勉之呢🌟

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  14. 太可惜,連cherry小妹都減少發文,以後真係好blog難求,其實要保持文章質素又要定期發文真係好難,除非係行內人士十分緊貼市場,或者有大量知識兼時間充裕,如果兩樣都唔係,好易變成純為交代操作而hea寫(即係講緊我自己),或不停重複教條既抄寫式悶文,cherry小妹過去有咁多原創而且內容精彩,已經做得好好,加油!

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    1. 作者已經移除這則留言。

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    2. 謝謝森而兄語重心長的勉勵!我的blog不算好呢,有時形容粗疏的地方,確實容易誤導讀者。畢竟,自己既非專業人士,亦非時間充裕者,所以近期的無力感,也是一個提醒自己的訊號。與其勉強發文,倒不如多花時間進修。

      森而兄的操作update十分實用,亦給讀者很好的參考。好似我呢哋從來不公佈持股/盈虧的人,才是blog界中的小流氓呢😂😂

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    3. 同意森而兄。起初以為每月10篇文也handle到,漸漸發覺每周一文也有點吃力XDD

      有些題材反覆寫,不見得對讀者和自己有何裨益,但不寫又少了一個思考和紀錄的平台。

      希望Cherry ctse靈感爆發後再和大家分享啊!

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    4. 謝謝R兄的鼓勵!老套哋講句,休息是為了走更遠的路XD 我效率很慢,揼篇文都要幾粒鐘。生活繁忙時,先以個人進修為重,也是無可奈可的决定。

      同意完全停寫,又會失去檢討自己的機會。希望我能如R兄所言,未來能有更多靈感的爆發吧。
      謹此祝R兄業務順利、更上一層樓!

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  15. 坊間Blogger千萬,一篇好文難求。期待Cherry師姐日後再出鴻文,福澤蒼生。

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    1. 狗股兄太客氣了!blog友們都很用心寫,我噏的不能説是“鴻文”吧😂

      像我般看技術走勢的,持股愈多,所秏的時間及精力也會愈多。雖然我減少出文,但所有留言都會回覆跟進的,也歡迎大家多和我交流對大市/個股的睇法:)

      亦祝狗股兄財運亨通!

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  16. Cherry姐開始轉技術型了, 哈哈:D

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    1. 塘人兄太過奬了~我仲有好多野唔識的呢😅

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