日本債券原來高息

隨著南海危機的蘊釀，日元作為傳統的避險貨幣，近月走勢已明顯加強。隨了手持日元，我們可買些日本債券作資産分佈的一部份嗎？ 

日本自踏入泡沫經濟後，負利率政策減低了民眾的投資意欲。那麼日本債券，是否多數只派嗰零點幾percent呢？ 

我今次找到的日企債券，年息均在五厘或以上丶且每半年派息一次： 

Dai-ichi Life Insurance Company(「第一生命保險株式會社」)是一所人壽保險公司，其資產值在日本業界排名第三。其發行的兩隻高息債券：”7.25% mar 2049” 與 “5.1% perpetual”。前者的現價約為105元，坐貨一年仍可賺到息差(未計dirty price )，而後者則沒有maturity date的限制。 

而另一隻高息的七厘債券(ISIN: USJ45174AF61)，則由「日本三井住友保險公司」發行。這隻long-term bond的maturity date為 Mar 2072，現價約108元。 

表中另外兩隻年息較低(約五厘)的債券，則分別由「日本明治安田生命保險公司」和「日本生命保險相互會社」發行。 

無獨有偶，日本的保險公司債券，一般派息也較高，這當然與其營運風險有關。原來在1997 年-2001 期間，日本就有超過八間保險公司倒閉。那時因為日本市場利率驟降，保險公司承受高利率保單的「利差虧損」，而導致壞帳激增。(參考：https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=83833）。再者，日本的天災頗為頻繁，為保險公司的收入帶來更多不確保性。投資者選擇日本保險公司的債券時，最好搞清楚各類壽險公司和產險公司的業務分別。 

以上介紹的產品，皆是用美元掛鉤的日本企業債券。假如是日元denominated的本土債券，派息仲有冇咁高？ 我隨意查閲了一間證券龍頭(eg. 野村證券)的產品：https://www.nomura.co.jp/retail/bond/f_currency/ 

雖然不懂日文，但網頁內的日元債券介紹，驟眼看也是息率較低的產品。地方機構丶金融機關的債券年息，多為三厘之內。而極長年期的國債，息率竟然可以是零！ 

當然，在考慮購買美元掛鉤或日元掛鉤的日企債券時，exchange-rate risk亦是投資者需考慮的因素。 

比起中港美歐，日本現時的政治地緣危機算是較少。但在民生經濟與公共衛生方面，日本政府仍面對嚴峻的挑戰：肺炎爆發影響著各省份的運作，最新封關的地方已延至沖繩；而日本作為傳統的旅游國，疫症的蔓延打擊了不同行業人士的生計。就連大堆投資在Airbnb單位上的基金，也面臨爆煲的危機。 

我自問不太熟悉日本的文化或經濟，所以即使有高息的日本債券，我暫時仍會持保守的態度。 

大家對日本的經濟/股債又有何看法呢？歡迎留言分享一下:) 

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