看好 Fintech ETFs

前幾日國際局勢緊張，本來諗緊講defensive類型的產品。但伊朗一戰快打快完，相信不少投資者/財經作家仍未反應過來，事件便告一段落。

今篇就講下Fintech ETFs：最近反思自己的美股portfolio，我對tech的exposure實在過於保守，多年來只有XLK丶BST丶FANG個股等。在侵侵啟動太空軍備2.0的年代下，個人的投資思維也應與時並進。培養超前的環球(甚至宇宙)視野，對自己的成長及適應能力，將會大有裨益。

當然，把科技應用在金融範疇上的概念股，例子可謂多不勝數：電匯付款丶上網零售商務丶peer-to-peer lending......這樣算的話，阿里巴巴和騰訊也全是Fintech股票呢。為縮窄討論範圍，本文只討論命名與fintech/financial services 有關的ETFs：

ETF ticker	Full name	Services	52-week high/low	Net Assets
ARKF	ARK FINTECH INNOVATION ETF	insurance, investing, fundraising, third-party lending etc	19.95-25.10	82.7 mil
FINX	Global X FinTech ETF	biotech stocks, self-driving vehicles, mobile payments, blockchain technology etc	23.04-31.29	466 mil
IYG	iShares U.S. Financial Services ETF	Fintech innovations funded by big corps (eg. Goldman Sachs, American Express)	115.93-153.47	1.39 bil
TTTN	Up Fintech Asset Management China-US Internet Titans ETF	China’s advances in financial technology, blockchain-based solutions and cryptocurrency	24.1-34.0	8.9 mil

這些ETFs中，以IYG的歷史最悠久，千禧年代初已面世。但以股價走勢來看，ARKF和FINX在2019年底有大陽燭大成交，且仍處於上升軌道中。所以我個人對它們是較大興趣，FINX稍前亦已入貨。

如對個別研發Fintech技術的企業有興趣，我們也可參考ETF的成份個股：

銀行及金融機構的全球裁員行動，近年愈見頻繁。據聞以AI的發展，未來數年analysts可能連translation都唔駛做。為精簡業務架構與減省支出，Fintech的發展空間，絕對有無限可能。

之不過，Fintech可取代的職位種類，暫時仍是有限的。畢竟某些服務，我們較喜歡貼身且專人的協助。我也很難想像：有人去銀行開PB戶口，會想一個AI robot過來招呼自己。

即使是Fintech內部，也面對着高度disruptive的發展環境。以金融服務的滲透度來說，Fintech暫時仍屬偏低。而且，Fintech界的merger & acquisition活動頻繁。對一個初創Fintech企業來說，在籌集資金期間，可能便被一家大銀行出價收購其技術。

行業的不穩定性，意味著更多冒險與機遇。大家對Fintech的前景有什麼看法？不妨留言分享一下:)

美國REIT sectors產品大全

閲過風兄書籍的朋友，應知道美國的房託產品，有不同的板塊分類。以前我對這類產品的印象，是有不少年息逾十厘的housing/mortgage REITs，持貨數年後，實際上卻賺息蝕價。

如我想找些前景不俗丶價格穩定上揚丶扣稅後仍有幾厘息率的美國REITs，究竟有咩選擇呢？

詳細的美國 REITs板塊分類與性質介紹，可在此網站找到：

https://www.reit.com/what-reit/reit-sectors

常見的板塊為：Office丶Industrial丶Retail丶Lodging丶Residential丶Timberland丶Health Care丶Self-storage丶Infrastructure丶Data Center丶Diversified 和 Specialty REITs 等。

例如我隨意選一個板塊click入去(eg. Health Care REITs)，第1頁便顯示整個板塊的經濟規模，包括：市場總值丶營運資金丶年度表現丶平均派息等。

再load落去(https://www.reit.com/what-reit/reit-sectors/health-care-reits)，我們可找到每隻Health Care房託產品的名字：

Click進任何一個產品的內頁(eg. “Global Medical REIT”, ticker: GMRE)，公司資訊幾乎包羅萬有：價格變化丶派息率丶交易量丶公司新聞丶企業地產的項目分佈等，讓散戶作更全面的了解。

當然，我也可在IB構建一個”Health REITs”的watchlist，打哂所有tickers ，就可定期留意價格走勢。撇除penny stock丶息率太低的產品，其實選擇也不多，尤其是派息稍高的REITs，睇番近五年價格走勢又多數賺息蝕價。

相比起美國，某些國家的REITs徵稅率較低(如英國丶加拿大)，新加坡更是免費的。但考慮到匯率穩定性與產品規模，個人覺得美國市場仍算最具代表性。所以在建立固定收益 portfolio時，仍是以美元產品優先。

近期用加按的資金購入美債後，某幾隻已跌緊價，所以我老公也叫我做”倫敦金Cherry”。所以，儘管收息的吸引力是頗大，但散戶入貨真的不用急。投資要預留buffer，畢竟大洗牌的一天終會來臨。現時加按的錢只用了二成左右，未來再逐漸加重產品比例也可。周顯近日有篇文叫「有錢人才可以食住等」，雖然我冇$，但都傾向等一等。

聖誕假將至，先預祝大家有一個愉快難忘的節日! 香港來年的政經環境可能更為嚴峻，不少repercussions將會顯現。冀願你我都不要放棄希望，繼續為家人為自己而努力:)

浮息債券有咩選擇?

前言

香港正值危亡之秋，相信每一個人的心情都極其難過。但就如近日一句slogan所言：「即使身處最難的時代，也要做最好的自己。」我從未因政見差異，而unfriend身邊任何人。因為身為一個真香港人，就是要和大家一齊上丶一齊落。仇恨與撕裂，只會令社會的凝聚力愈來愈弱。嚟緊11月24日的區議會選舉，我懇請大家踴躍參與，並以此秉承你的理念，為香港的未來投下神聖一票。

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以前介紹過浮息的優先股/baby bonds等，咁債券，當然也有浮息產品。今次這篇文章，旨在介紹下有這類美國浮息債券，不會詳述。

近年屋企有加按的新資金，為分散投資，現時也開始留意及購入環球債券。定息債券的選擇繁多，而浮息債券的產品則較少，但也可在此網頁找到：https://www.ishares.com/ch/institutional/en/products/288500/ishares-floating-rate-bond-ucits-etf-fund

這隻”iShares $ Floating Rate Bond UCITS ETF”，主要追蹤一系列浮息債券的市場走勢。其中有9隻top holdings，基本上也是Morgan Stanley丶HSBC丶AT&T等大企業。

只要按網頁中的”All”鍵(上圖紅圈所示)，便可查閲市面其他浮息債券的資料。

在近日的低息環境下，本以為浮息債券的吸引力會減低，現價也可回落。但各大公司的債價，基本上仍穩企高於par value。

看看派息，以上述的9隻top holdings來說，息率介乎1.58%-3.31%之間。儘管有些產品是每季派息(如Morgan Stanley，3.145%，01/22)，但即使一年收四次息丶逐次re-invest dividends，年度收益也不會高，主要是本身派息太低。

所謂的”floating rate”，究竟遇加息環境，又會加幾多息率? 好多都無直接提，要搵該債的prospectus才可得知。就如以下這隻債券：Inter-American Development Bank，1.758%，10/20，便是跟三個月期LIBOR(美元)。

總的來說，浮息債券真係冇乜吸引之處，除非遇上連環加息的環境，否則倒不如選購一些較高息的定息債券。

P.S. 今晚對我來說是難眠之夜，寫文純是為了冷靜一下思緒。天佑香港！

世界經濟論壇2019的香港排名

World Economic Forum已公佈新一屆的”Global Competitiveness Report”，在芸芸眾國中，香港的競爭力由上年的第7名，躍升至今年的第3名。而榜內的第1及第2名，則分別由星加坡與美國蟬聯。

詳細的666頁報告，大家可開啟此網址閱讀：http://www3.weforum.org/docs/WEF_TheGlobalCompetitivenessReport2019.pdf

香港的競爭力分析，可在內頁P.266找到。總括而言，香港在以下的大範𤴆中，名列全球第一：”Macro-economic stability”，”Health”，”Product market”，”Financial system”等。

香港人的平均壽命全球最長，應是健全醫療制度及快樂社會環境下的副產品(最少我認為!)。香港的行業分佈不算多元化，但在”Product market”中奪冠，主要建基於商界之間的高競爭力丶低稅率和産品的優越質量。”Financial system”方面，金融業為本地四大產業之一，對本港GDP貢獻良多，受聘人數甚至高於政府的公務員團隊。另外，在股市總值丶銀行健全度上，香港也幾乎傲視環球。

比較特別的是，在”Institutions”一欄內，有”Terrorism incidence”與”Reliability of police services”等分支。香港在這兩項分支的世界排名，現時分別為全球第1和全球第6。但在社會運動陰影的籠罩下，來年的評分應會有調整。

香港在不少軟件範𤴆上，比起內地整體仍有優勢。但在”Market size”及”Research and development”方面，香港就較為遜色。中國內地的GDP增長高速丶出入口貨品產量龐大，所以在”Market size”上名列世界榜首，美國也只能屈居第二。而在科技研發方面，內地的科創企業文化深厚，習近平也致力推動區塊鏈的發展。反觀，香港政府只投放0.3%的GDP在大學科研上，所以香港的R&D多年來難有建樹。

除香港外，大家也不妨留意其他大國/城市的競爭力情況：中國(報告內頁P.154); 新加坡(報告內頁P.506); 英國(報告內頁P.578); 美國(報告內頁P.582)。一般來說，MDCs的”Macro-economic stability”都比較高，得分近乎100分。

最後需要一提的是：此次World Economic Forum的排名計分，於2019年1月至4月期間進行。當時的香港，仍未發生一連串的社會運動。在司法體制與社會民生受到挑戰的大前提下，香港未來的競爭力排行，相信會受到影響。

大家對香港來年的國際排名，又有什麼展望? 不妨留言分享一下:)

歐洲債券資料大全

近日看到的特別股資訊，基本上冇乜特別。Seeking Alpha公佈的新上市優先股中，”DRADP” 及 “YGYIP” 算是較不尋常的産品。前者的par value為$10; 後者則每月派一次息。雖然要扣30% withholding tax，但兩者的息率頗高，扣稅後仍有6-7厘的回報。無獨有偶，兩者的交易所皆為”NGM”(全名為Nordic Growth Market)。

稍前參加大學Re-U聚會時，一位在瑞士做科研的舊同學問我：有沒有好的北歐股票可介紹？我對這個市場不太認識，但印象中北歐國家普遍富裕，經濟體又不太受中英貿易戰丶英國脫歐等的直接衝擊。於是，我便搜索多些關於Nordic Growth Market的資料。無意之間，找到一份”BlackRock UCITS Funds”的annual report。

UCITS全稱為”Undertakings for the Collective Investment in Transferable Securities”，包括一籃子在歐洲上市的共同基金，可經全球買賣，尤其適合不想單一投資某個歐元區的投資者。詳細解釋可參考：https://www.investopedia.com/terms/u/ucits.asp

最重要的是，”BlackRock UCITS Funds”的2019年報中，有大量實用資訊：

https://www.blackrock.com/uk/individual/literature/annual-report/blackrock-ucits-annual-march-2019.pdf

自內頁P.133起，便囊括大量用歐元denominated的債券產品，按國家名字A-Z順序排列。Bonds的種類主要分這三項：Government debt securities，Corporate debt securities 和 Supranational securities。

美元掛鉤的債券，大家就買得多。但歐元掛鉤的債券，又有咩好處呢？近日的歐元匯率持續下跌，如在IB買歐洲債券丶沽歐元，兩者的升跌便可作互相對沖之用。

之不過，歐洲近期受負利率影響，在某些歐元區的銀行開存款戶口，甚至已開始收”存款服務費”。為了追逐更高的利潤回報，歐洲可能有更多的institutional investors，轉而投向債券這類定息投資產品。大家在IB搜索這類歐洲債券時，不妨留意溢價是否嚴重。當然，國家的主權評級與經濟能力，也是重要的考慮因素之一。

大家會考慮歐洲的投資產品嗎？歡迎留言分享一下:)

後生仔不宜持過多的固定收益產品？

近日風兄的新作，在各大書店銷量報捷，就連本身最「冇雷」的大眾書局，也急急腳入貨。眼見<懶系投資法>加印在望，我衷心為風兄感到高興！

<懶糸投資法>書中提及各類的固定收益與穩定收益產品，對一眾香港讀者來說，是非常新穎的概念。除了派息六厘多的匯豐銀行股票外，原來環球市場還有這麼多年息近十厘的產品可選擇！由現在開始，大家不用再100% All-in 港股港樓港元了。

但我有個杞人憂天的想法：就是剛出來社會工作丶廿歲頭的年輕人，過早地把所有資金鎖在固定收益與穩定收益產品上，而不願意在投資上冒任何風險，也不想持任何高beta值的股票。

當一個散戶的NAV不高丶收入又不高的時候，完全不持股票的風險，往往大於其肯放手一搏。

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我沒買賣過直債，“發行期”至“贖回日”橫跨逾十年的特別股，印象中只有RBS.PRF這隻產品。RBS.PRF在2003年面世，於2017年死亡被call(當時還令一眾網友心碎，包括我)。但怎麼說也好，此優先股年息逾七厘丶不扣稅丶派足14年，也算是有情有義的產品。

比較一下，如果我以$10000作為起點，“只買RBS.PRF”Versus “只買US index etf”，在這14年期間，總回報相差有多遠呢？

  

	RBS.PRF	DIA	SPY	QQQ
2003 (starting point)	$10000	$10000	$10000	$10000
2017 (ending point, with dividends reinvested)	$31426.25	$34243.59	$32849.53	$49949.13

這幾乎是升3倍至5倍的分別。爛gag哋講句：假如我03年唔敢攞一百萬元去買樓(SARs時期的康怡花園曾跌近1 mil邊)，而走去買優先股或美國指數etf的話，那麼14年後，我「好彩」的話就可以full pay一層大西北細單位，「唔好彩」的話就是借多幾成按揭去上4 mil 至6 mil樓的會。

註：以上例子僅作參考。選擇不同的年份丶不同的產品，自然有不同的效果。

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Bill Gates近日公佈其資產狀況，原來佢今年身家多咗170億美金～所謂的竅門，就是“倉位要持60%股票”。對只買港股的本地散戶來說，呢個教條真係得啖笑！但諗深一層，只要我多年來持的不只是2800，還有三大老美指數基金的話(DIA丶SPY丶QQQ等)，那麼我的倉位增值，應有機會高於只持固定收益產品的compounded growth。

當然，倉位只持股票，所產生的現金流，是遠不及一個balanced portfolio(即股票丶債券丶特別股etc乜都有哋)。但在量化寬鬆的環境下，股價長遠始終能跟隨通漲的升幅。如怕個股遭殃的話，散戶選DIA丶SPY丶QQQ這類etf便可。

聯儲今年9月與12月(預期)的連環減息，令不少定息產品的價格有顯著的升幅。息率較高的preferred stocks丶baby bonds等，現時價格都位於$25樓上。即是說：我IB portfolio內表面的帳面升值，在任何一隻特別股被突然贖回後，都會蒸發走一部分。

既不想付溢價丶又不想冒過高的再投資風險，那麼我便應入番多些美國active stocks。短期內倉位的volatility是較大，但長遠的總收益，應比持100%的固定收益産品為佳。

除非散戶已屆退休之齡，又或者年輕人需持near-cash assets作置業用途，否則portfolio內連1%的股票也沒有，我個人認為是過於保守的。

我相信風兄書中的原意，是希望繁忙的打工一族，能透過fixed-income assets來掙取更多休閒與親子時間。反之，年輕的投資者，適當時也應take calculated risks。我身邊有些讀過BAFS的朋友，現實中卻是連一蚊股票都唔敢蝕。過度保守，只會浪費個人的時間成本。

你覺得自己手頭上應多增加/平𧗽哪些投資產品? 不妨留言分享一下:)

終於收到風兄的簽名新書(商務丶三聯丶中華丶誠品全線上市)

本來寫文恭賀風兄新書出版，是我應該一早就做的事。可惜，上週仍未收到風兄從台灣寄來的簽名版巨著，而我又想等全線書局上哂架再提醒大家，便一直等到現在。

直到今天，順豐終於把書速遞上門，而我也暫對「大X」這間連鎖書店死心(你放哋財演的書在當眼位置，都未入貨<懶系投資法>呢本天書?)，才的起心肝撰文。

廢話/客套話我不多說了，相信大家對風兄的固定收益投資方針，都有一定的認識。本地政局對恆指的衝擊丶中美貿易戰的隱憂丶聯儲在未來數月內的再度減息......這一切一切，都對定息產品購成利好因素。大家辛苦掙來的金錢，是否除了港股港樓之外，有其他更好的選擇呢？

風兄新書涵蓋的範圍非常豐富，撰錄如下：(真係好值得大家買番本，仔細研究！)

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風兄起初搵我寫序時，我是完全不知道的，因為佢send WhatsApp去我以前被hack的舊手機號碼度! 幸好blog友聚會見面時，風兄親自問起我這件事，我才趕得及寫序交俾出版社。

好友出書，我感到額外的驕傲又高興！寫書除了是作者畢生的心血外，也見證了並非金融背景出身的blogger，財商智慧絕不亞於這個行業的專業人士。印象中，風兄也是在零父幹的家庭環境下長大，後來靠讀書靠事業靠投資，逐步擴闊自己的資產，最終踏至財務自由。聽這麼一位成功自強人士的分享，豈不美哉？相反，一個靠"專才計劃"父幹來港做trading floor的金融才俊，佢出書教人財自發達，仲有冇人覺得有信服力？

網路上雖有不少免費的財經知識分享，但書本緝錄的內容，往往是更系統化丶更值得珍藏呢！

希望大家親臨商務丶三聯丶中華丶誠品等書局，購買風兄的新書<懶系投資法>。如其他各大小書局也有貨上架，懇請大家不吝留言分享！這能讓更多讀者接觸風兄的作品，小妺謹此致謝!!=)