2020年10月12日 星期一

我們這一代是否叫”COVID Kids”?

隨著疫情愈來愈不明朗化,大家預期現時天天戴口罩丶不能外遊的生活,可能會持續數年。身為成年人,尚且要花精力適應這種新常態環境。更何況是小朋友?


二戰後出生的小孩叫Baby Boomers;八十後至零零年代出世的小孩叫Millennials...那麼在疫症期間成長的小朋友,是否要叫”COVID Kids”呢?


“COVID Kids”一詞出自英國財經博客”The Monevator”,其原文標題為”Daddy, what did you do in the great pandemic?”(https://monevator.com/weekend-reading-daddy-what-did-you-do-in-the-great-pandemic/)作者道出了英國家庭面對疫情的無奈與適應過程。今天的小孩,將來長大後,會否有一天反問父母:「你們當年在封鎖期間,怎麼只懂得每日打機上網?」


無所事事的生活,在長期待家時更為突兀。但作者亦認為:無論疫情如何發展,資本主義也不會消失。市民搬離大城市後,二三線地區的消費指數會隨之增加;大家少了往國外遊玩,但依然有其他消費渠道去犒賞自己,例如佈置家居與網上購物。更何況,疫情自開始至今,西方國家的家庭普遍提高了儲蓄率丶新婚夫婦比率亦上升。人們對家庭關係的重視,可能比以前更甚。


對疫情的發展,我個人的看法是不容樂觀。如果病毒是易搞的話,疫苗的開發便不會一波三折。更何況病毒懂隨時間演變,最大的可能性是毒性再減弱丶但傳播性增強。與宿主共存並繼續繁殖,是病毒求生的本能。但長時期的隔離活動與社交限制,對一眾心志發展未成熟的青少年與小孩來說,肯定減少鍛鍊情商與溝通能力的機會。


新經濟模式的崛起,也勢必逆轉新一代青年的消費模式。參考香港政府最新一季發佈的「按組成部分劃分的私人消費開支」(https://www.statistics.gov.hk/pub/D5240201C2020QQ02C.xlsx)我們可略知市場近況。本地消費開支欄目中,獲得最高增長率的是水電煤費用丶醫療及保險丶教育等。而跌幅最大的,則包括衣履及其他個人物品丶外來遊客在港消費丶其他非耐用品等。



既然去海外升學丶旅遊觀光的計劃受阻,那麼對一般本地中產家庭來說,最值得花錢(或炫耀)的事,便是staycation或子女教育了。不過總的來說,儘管金錢可花在車酒錶等物質享受上,但長期困在同一地方,始終會局限了一個人的視野與體驗(這對下一代尤甚)


然而,對大部份在職家庭來說,要取28日假期作來回旅行隔離之用,絕對是比旅費更奢侈的代價。如外遊期間在異地惹上病毒,就更加得不償失了。


疫症對我們的下一代又有何影響?大家不妨留言分享一下:)

2020年9月5日 星期六

ETF之母”BlackRock”的個股

美國ETF在近年大行其道,亦愈來愈多香港散戶認識SPDR丶Powershares等系列的交易所買賣基金。如要論ETF產品的普及化,成立三十二年的BlackRock Inc,可謂功不可沒呢。 

BlackRock創立初期,主要提供私人融資丶併購產業等業務。但創辦人Stephen A. Schwarzman後來堅決執行上市計劃,BlackRock便開始發行公共股票,並推出更大眾化的財務諮詢丶投資管理等服務。 

旗下iShares的ETF產品共有372項,囊括bonds丶gold丶large cap丶growth sector 等產品。對大家來說,IAU丶LQD與IVV等ticker names亦耳熟能詳; 而較小眾的産品,則追蹤新興市場丶對冲型基金表現等。 



有Blog友為支持開戶的broker,可能會入某證券公司的股票。但在「零佣金」的制度競爭下,傳統證券商如Charles Schwab丶TD Ameritrade等近月已幾乎冇肉食,其股價亦頗為低迷。純以增長率來說,用戶數量急增丶且鼓勵散戶炒賣的Robinhood,可能會更為吸引。(唯Robinhood Markets暫無發行公共股票) 

個人認為:如其買個別broker的股票,倒不如買「ETF之母」”BlackRock”的股票吧。以企業規模來說,BlackRock可做其他公司接不到的大額交易。BlackRock曾收購General Electric旗下的金融服務公司,和Thomson Reuter的營運股份等。 

有趣的是,中國政府為BlackRock初上市時的主要投資者,而Stephen A. Schwarzman本人亦有深厚的中華情意結。朱鎔基曾三次追問黑石的股票表現,Schwarzman最終能以「莊稼長得不錯」作為股價的總結。近年Schwarzman已甚少參與業務拓展,反倒熱衷在中國設立教學團體。 

BlackRock今年的股價(ticker: BLK),曾創出有史以來的新高609.69元。唯在近日的大市回調中,BLK的跌幅甚至超越S&P500等指標。BLK現價已觸碰保力加底線,打斷近兩月的上升軌道。美股TA多不建議散戶抄底,所以我個人傾向等其跌定回調再考慮。之不過,長遠來說我是看好BlackRock的市場領導地位的,即使入一股作紀念也可。 


大家有特別喜歡的ETF發行商嗎?不妨留言分享一下:) 

P.S. 我的Facebook Page: “自由投資谷” (https://bit.ly/32ka7pE) ; 我的WhatsApp group 入谷方法: 可將今月$50-200的捐款收據,電郵至cherry.neverland@gmail.com

2020年8月24日 星期一

終於開設Facebook Page

考慮了一段時間,我決定開設Facebook Page: “自由投資谷” (https://bit.ly/32ka7pE) 。自從Zoom流行後,我又返回一星期工作七天的模式。長文我仍會每月寫一至兩篇(在網誌上發佈),但其他短文與資訊,我會集中在FB上分享。




有時在whatsapp谷看到有用的東西,我希望在blogspot以外的媒介分享。而且,我目前的慈善投資WhatsApp group,絕大部份都是香港成員。如要吸納海內的網友,相信設立Facebook Page是最好的方法。


Facebook Page將採取「公開分享」的形式。除了我發帖子外,也歡迎大家post下嘢!我不會頻密登入,但會定期入去”mon下”內容。而根據我WhatsApp 谷友的高質素,相信Facebook Page的新成員都是「臥虎藏龍」的人呢!


除了分享投資新聞與工具外,我也想間中寫下小品與影評。自2013年起,我常觀賞BBC丶FOX等電視台製作的劇集,中外電影亦看了不少。但事隔多年,很多優秀作品的內容都已印象模糊了。現在希望自己能把感受撰錄下來,以免生活的記憶太蒼白。


先多謝大家的支持!你們對我的Facebook Page又有什麼期望?歡迎留言分享一下:)

2020年8月2日 星期日

日本債券原來高息

隨著南海危機的蘊釀,日元作為傳統的避險貨幣,近月走勢已明顯加強。隨了手持日元,我們可買些日本債券作資産分佈的一部份嗎? 


日本自踏入泡沫經濟後,負利率政策減低了民眾的投資意欲。那麼日本債券,是否多數只派嗰零點幾percent呢? 


我今次找到的日企債券,年息均在五厘或以上丶且每半年派息一次: 


Dai-ichi Life Insurance Company(「第一生命保險株式會社」)是一所人壽保險公司,其資產值在日本業界排名第三。其發行的兩隻高息債券:”7.25% mar 2049” 與 “5.1% perpetual”。前者的現價約為105元,坐貨一年仍可賺到息差(未計dirty price ),而後者則沒有maturity date的限制。 

而另一隻高息的七厘債券(ISIN: USJ45174AF61),則由「日本三井住友保險公司」發行。這隻long-term bond的maturity date為 Mar 2072,現價約108元。 

表中另外兩隻年息較低(約五厘)的債券,則分別由「日本明治安田生命保險公司」和「日本生命保險相互會社」發行。 

無獨有偶,日本的保險公司債券,一般派息也較高,這當然與其營運風險有關。原來在1997 年-2001 期間,日本就有超過八間保險公司倒閉。那時因為日本市場利率驟降,保險公司承受高利率保單的「利差虧損」,而導致壞帳激增。(參考:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=83833)。再者,日本的天災頗為頻繁,為保險公司的收入帶來更多不確保性。投資者選擇日本保險公司的債券時,最好搞清楚各類壽險公司和產險公司的業務分別。 

以上介紹的產品,皆是用美元掛鉤的日本企業債券。假如是日元denominated的本土債券,派息仲有冇咁高? 我隨意查閲了一間證券龍頭(eg. 野村證券)的產品:https://www.nomura.co.jp/retail/bond/f_currency/ 


雖然不懂日文,但網頁內的日元債券介紹,驟眼看也是息率較低的產品。地方機構丶金融機關的債券年息,多為三厘之內。而極長年期的國債,息率竟然可以是零! 

當然,在考慮購買美元掛鉤或日元掛鉤的日企債券時,exchange-rate risk亦是投資者需考慮的因素。 

比起中港美歐,日本現時的政治地緣危機算是較少。但在民生經濟與公共衛生方面,日本政府仍面對嚴峻的挑戰:肺炎爆發影響著各省份的運作,最新封關的地方已延至沖繩;而日本作為傳統的旅游國,疫症的蔓延打擊了不同行業人士的生計。就連大堆投資在Airbnb單位上的基金,也面臨爆煲的危機。 

我自問不太熟悉日本的文化或經濟,所以即使有高息的日本債券,我暫時仍會持保守的態度。 

大家對日本的經濟/股債又有何看法呢?歡迎留言分享一下:) 
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我成立的慈善whatsapp group,暫時人數已過半百,我們亦歡迎更多的新朋友加入^^

只要大家即月有新捐款($50-200)予任何慈善機構,再把收據發去我的電郵:cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。謝謝大家的支持!

2020年7月9日 星期四

中學生應否撰”乞食科”?

今次這個題目是偽命題,就如「中學生應否談戀愛」般,並沒有絕對的答案。當事人的選擇,主要取決於個人性格與bargaining power


上次我提及會討論香港的失業率,但又不想敍述得太死硬(畢竟自己不是就業專家)。恰巧中學的DSE考試快要放榜,所以我祈以嶄新的角度,分析學生是否要留意某哋失業率急升的科目:


以上是政府最新公佈的<勞動人口、就業、失業及就業不足的詳細統計表>。其實各行各業的失業率,近月也有顯著的升幅。表面上經季節性調整的失業率,由今年二至四月的5.2%,升至三至五月的5.9%但個別行業所受的打擊,絶不止”0.7%”咁簡單。


我粗略計過:今年內失業率飆升最勁的行業,總體是零售丶住宿及膳食服務”(50,100→ 58,500人,升16.8%)。細分sector的話,則包括藝術丶娛樂及康樂服務”(5,000→ 5,900人,升18%); “運輸服務”(8,300→ 11,100人,升33.7%); “人類保健服務”(2,300→ 2,900人,升26.1%)等。

有連登帖聲稱IT丶金融和公共服務等行業不受影響。但實際上,從20193月至今,”IT的失業總人數由44,00升至94,00; “金融業19,900升至34,800; “公共服務業就由13,900升至37,000平均每個行業也升近/逾一倍。

咁最’recession-proof‘的行業又是什麼?雖然表中沒標明公共醫療的就業數據,但得奬者卻包括郵遞及速遞服務清潔與同類活動批發業務相信大家不感意外吧。

同一網站的其他tables,涵括了不同性別/教育程度/年齡層的失業數據,大家有興趣也可瀏覽。

近日新冠肺炎的感染病例急升,令人憂慮它將演變成風土病。如搞足幾年,某些行業將持續受到打擊(尤其旅遊業丶酒店業丶零售業等)。縱使現時港人多了去中低端的餐廳吃飯,又或逛多咗日資超市買水果,但部分舊經濟體的營收額,始終會轉嫁至電子商貿丶網購等新興行業。學生在選科時,若避開hotel&man丶航空業或表演藝術等行業,理論上是「安全」一點。

縱使興趣可以等於搵食,但在行業狹窄丶專科至上的香港地,中六生報讀大學degree的掙扎,我自問是理解的(因我個人就撰咗乞食科)。以連登仔的邏輯:「有家底就撰興趣;冇家底就撰專科」。驟眼看是金科玉律,但實際上,若你對某個專科真係毫無興趣,相信在讀書的幾年丶以至未來執業的數十年間,都會感到強烈的身心煎熬。假如能力不足的話,更分分鐘「讀出人命」。醫科丶法律以至工程生的跳樓新聞,確是偶有聽聞。

當然,如可在能力和興趣之間取得平衡(40%興趣;60%能力),就真係perfect。例如我畫畫設計好靚,但又怕做XX收入不穩的話,就不如報讀港大的”Bachelor of Arts and Sciences in Financial Technology”。既可將個人的藝術才華應用在Fintech上丶又有較明確的career path,何樂而不為?

當然,如一個人屋企又窮又堅持讀「乞食科」,咁都有其他方法嘅:創業/投資/中六合彩/和有錢人結婚etc可謂條條大路通羅馬。但成功率有幾高,就因人而異了。

更況且,即使是「乞食科」,當事人亦可爭取行內的高職位,或者做做下轉行又得。很多香港人既snobbish又冇實現過任何夢想,便將自己把尺放在別人身上,我建議年輕人少跟這類人士來往。

興趣VS能力,可以合而為一,亦可以是魚與熊掌。人生很難have it all,咁have it all-ish 也不錯啊!祝福各位學子讀到自己喜歡的科目:)
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July 2020 update: 雖然現時股樓仍創新高,但失業率上升始終是實際經濟的問題。在生硬的數據背後,是一個個面對生活壓力的家庭!我衷心希望疫情能盡快受控丶民生經濟回復正常。

我已效法皮老闆成立一個慈善whatsapp group。只要大家即月有新捐款($50-200)予任何慈善機構,再把捐款收據發去我的電郵:cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

本谷暫時開張半個月,較熱門的話題是leverageoption。大家的分享非常高質,所謂「學海無涯」,每位成員也有我值得學習的地方🙏 (以下截圖只作參考

 

謹此多謝各位的支持!

2020年6月25日 星期四

航空公司的債券可買嗎?(加開慈善WhatsApp谷)

疫情持續困擾全球,近日民眾雖已陸續外出消費丶振興經濟,但不少實體店仍受重創。昨天又傳來保健產品GNC申請破產的消息,實在令人擔心零售行業的店鋪人員,將會是一個愈來愈息微的工種。

酒店丶餐飲等行業當然是首當其衝,那麼在不能旅遊下的環境,航空公司發行的債券,現價表現又如何呢?


相比起遭澳洲政府拒絕援助的維珍航空,另一所同業澳洲航空公司”(Qantas Airways)算是比較幸運。澳航宣布取消大部分國際航班,直至今年10月底。雖然它已逐步增加國內的航綫服務,但仍需停飛數十架飛機,且要求大部份員工休假。因延長停飛期而增加財政壓力的澳洲航空,其股價已較年初下插4,但債價卻依然企硬。

舉例說,其一支年息7.75厘丶20225月到期的債券(ISIN: AU3CB0220929)。現價為$108.01與上年的高位$116算是相差無幾。即使是疫症爆發的2020初,債價亦從未跌至par value($100)樓下。


Qantas Airways發行的另外幾隻債券,除遠期低息債(ISIN: AU3CB0268357)外,其他全部企穩在$100以上。

澳洲航空公司的2020年報當然未出,但翻查其2019紀錄(https://investor.qantas.com/FormBuilder/_Resource/_module/doLLG5ufYkCyEPjF1tpgyw/file/2020HY/HY20-Interim-Financial-Report.pdf),表現本身已算不俗。Revenue & other income 2018同期上升2.8%EPS亦由27.9 cents 增至 28.8 cents

更何況,澳航目前已進行五億五千萬元的債務融資。公司除提高現金庫存外,亦盡量降低資金消耗率。一直以來的飛行會員計劃與貨運合作等,亦為澳航帶來收入。由此可見,航空公司的盈利,並非單純來自旅遊客運。

同類型的航空公司例子,還有”Singapore Airlines”。股價表現與債券表現,往往是兩碼子事。

不要說航空業,儘管是Expedia這種網上旅行服務平台,其發行的三支債(3.8% Feb2028, 7% May2025, 6.25% May2025),價位仍是高持不下。行業龍頭發行的產品,始終與其他垃圾債是有分別的:


即使是我們眼中受重傷的行業,只要該公司評級高丶銀彈夠丶並受惠於政府的救市措施,那麼其發行的債券,派息率及穩定性仍是優於一眾債權較低的定息產品。

大家對航空業又有何看法?不妨留言分享一下=)
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2020 update: 因見本港近月的失業率急升(我下次會撰文引用數據說明),我想效皮老闆開一個慈善whatsapp谷。只要大家即月有捐$50-200去本地任何慈善機構,再把捐款收據發去我的電郵:cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

請教過朋友,以下機構均有協助失業家庭:



我則選擇捐款予家福會”(Hong Kong Family Welfare Society):


大家入谷有禮送!而我每逢有最新的投資刊物/report/PDF等,都會在谷中優先分享。

此谷平日講股///特別股etc乜都得,唯嚴禁銷售。謹此多謝各位的支持!其實入唔入我的WhatsApp group亦非首要,只要大家持續幫助社會上有需要的人,就是益事。祝各位福有悠歸:)

2020年6月1日 星期一

咩公司近半年仲發行特別股?

June 2020 update: 因見本港近月的失業率急升(我下次會撰文引用數據說明),我想效皮老闆開一個慈善whatsapp谷。只要大家即月有捐$50-200去本地任何慈善機構,再把捐款收據發去我的電郵:cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

大家入谷有禮送!而我每逢有最新的投資刊物/report/PDF等,都會在谷中優先分享。

此谷平日講股///特別股etc乜都得,唯嚴禁銷售。謹此多謝各位的支持!祝大家福有悠歸:)
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自從肺炎事件以來,不少股份也延遲什至削減排息。一眾特別股(i.e. baby bonds / preferred stocks)的價格普遍下插,雖然近日算是回穩,但散戶對這類產品已增加戒心。定息產品在逆市中亦呈現波幅性,因此投資者絕不能單靠它作退休收息之用。

美國是特別股發行的主要市場。但以近半年來的經濟困境,究竟咩公司仲敢發行新的baby bondspreferred stocks 我們只要按下面網站右欄的"IPO's of Preferred and Income Securities",便可略知一二:


看月份,今年3-4月的特別股IPOs,總共只有四隻。由於疫情肆虐與企業shutdown,大部分公司無力舉債,少咗發行債券類產品是正常不過的事。但踏入5月後, 則有十四隻新特別股上市。有FED與美國政府包底,企業在發債的取態上,也變得更為進取。

但對比上年同一時期(20191-5)發行的49隻特別股IPOs,今年頭五個月的數目仍只有39隻,較上年是少了兩成左右。

睇行業分佈,金融公司的佔比較重。當然,其他企業如能源丶科技和房託等種類亦有。唯美國現時踏入負利率年代,銀行業亦因息差收窄而減少利息收入。大家不妨細心留意:一眾美國first-tier銀行(如:BACCJPM)的股價,未因國家救市已有明顯的升幅。而XLF(financial ETF)的表現,相比起已返近年初高位的XLYXLK等板塊,明顯是較一蹶不振。

一眾2nd/3rd tiers的金融公司,趁市好時紛紛出來發行特別股,背後是否隱藏風險?這是大家可思考的問題。

睇番價格,今年上市的特別股IPOs,普遍企穩在$20樓上。除了NRZ.PRCMFA.PRC跌至十多元、和個別大額度的特別股外(如:$50 / $1000),其他產品的表現也算穩定。如果說美國的股債市場已算回暖,亦不為過。

以大企業(investment grade)的特別股來說,T.PRC (AT&T Inc. 發行的優先股 WFC.PRZ (Wells Fargo & Co. 發行的優先股現價均為23元多。無獨有偶,兩者的first call date都是2025年。雖然息率與扣稅後的收益不太吸引,但如當佢是另類定期存款,考慮小額入注,並在幾年後拎番個本+少許利息,也是可以諗諗的。

不論牛市熊市,散戶基本上都要stay invested,這只是cash assetsvolatile investments之間的比例分配問題。如因一次半次熊市,我們便完全避開投資市場,那麼將來(尤其臨近退休時)是肯定會後悔的。

大家近日會考慮加倉買股票丶債券或特別股嗎?歡迎留言分享一下。