2024年3月14日 星期四

TG趣聞

在2024年頭半年,美聯儲減息的機率急跌。所以在債券市場內,仍有不少年息5-6%多的below par IG bonds可供選擇。個人操作也是簡單re-invest為主,繼續購入中長年期的債券產品。

雖然大家現時不需擔心re-investment risks,但近期新發行的公司債券,孳息率確實比不上去年秋季的「大熊市」:

https://theedgemalaysia.com/node/704518?utm_source=Newswav&utm_medium=Website

最近在telegram谷見到以下一個分享,頗為有趣:



有過千萬的流動現金,卻一直只放在同一隻雞蛋(港元資產)內。現時見到彼岸的美股大升,又突然心雄想轉玩其他投資市場~這種心態,大家是否覺得似曾相識?

投資並沒有最佳的方法,始終每人也是按自己的需要來構建all-weather portfolio,並盡量分散至不同地方和不同產品。由於上述發言者一直問問題,有tg谷友提議他直接付費咨詢谷主(ie. 谷主開設私募基金)。

個人認為這是對的做法:自己沒有做功課,又想繼續伸手黨,是不會有任何人entertain的。大家的時間及心力也很寶貴,既然有8位數的流動現金、而又毫不認識香港以外的任何市場,那麼俾少少錢購買服務,我覺得是合理的等價交換。

當然,自己學習及實踐絕對是最好的。假如你想別人主動告訴你重要的資訊,那麼你便需有相應的知識作為分享。




2024年2月13日 星期二

二月新加坡短遊

今個假期去了一趟新加坡旅行,詳細旅程及景點名稱便不詳述了~先分享下靚相:)



















還有其他景點的照片,但分享特別少少的觀察:新加坡商業區(Raffles Place)一帶的銀行大廈林立,但適合旅客吃飯/喝咖啡的店舖,還是每兩三步便有一間。

Hawker Centre有較多平價食品,我用6元SGD買了一個「新加坡三餸飯」:



新春期間,各銀行的裝飾都非常漂亮。OCBC的門口橫額最架勢,不過中國銀行的獅子像就有點粗糙:



本來想幫襯瑞幸咖啡的orange espresso,可惜他們不接受現金支付:


在新加坡市區內,很難找到書店或報紙亭。不過酒店旁附近的百勝樓,幾層內開設了多間大小書店及畫具舖。其中大眾書局的面積最大,我也入手了幾本教科書:



總的來說,新加坡人對遊客非常友善,我問路時也得到不少幫助。但整體而言,新加坡與香港逛的地方可能算差不多,尤其適合喜歡城市環境和各款美食的遊客。生活成本兩地也是一樣的高,我買Strait Times報紙時,第一頁便見到李顯龍鼓勵市民生仔。而根據的士師傅的分享,僅是當地幼稚園的月費,就需約四千SGD一個月了~

另外本網誌近期有很多來自新加坡的瀏覧,如非spam的話,也非常歡迎網友留言與我打聲招呼:) 謹此祝福大家龍年大吉!身體健康!心想事成!




2024年1月4日 星期四

美國鋼鐵債券會否贖回?

雖然Nippon擬出價收購United States Steel Corporation的成果仍未落實,但消息一出來的時候,我便想United States Steel Corporation債券有沒有機會被贖回。

我早於2022年購入“United States Steel, 6.65% 1jun2037” 與 “United States Steel, 6.875% 1mar2029”,當時低息環境下仍未有很多$100以下的高息投資級別債券可選,所以便看中這間歷史悠久的資源公司。


我嘗試電郵United States Steel Corporation的investors relations部門,他們再將內容轉介給其代理”EQ Shareowner Services”回答,但看來他們也不知道答案:

“EQ Shareowner Services is the transfer agent for US Steel Corporation stock; however we are unable to assist with their bonds. For general inquiries, contact the U. S. Steel Operator. Their phone number is  (412) 433-1121.”

再找回網上的新聞發佈稿件(https://www.businesswire.com/news/home/20231218603022/en/Nippon-Steel-Corporation-NSC-to-Acquire-U.-S.-Steel-Moving-Forward-Together-as-the-%E2%80%98Best-Steelmaker-with-World-Leading-Capabilities%E2%80%99),有以下這麼一句:

“…agreement pursuant to which NSC will acquire U. S. Steel in an all-cash transaction at $55.00 per share, representing an equity value of approximately $14.1 billion plus the assumption of debt, for a total enterprise value of $14.9 billion.”

雖然這次收購在美國國會議員的反對下,成事的機會不大。但萬一M&A成功的話,Nippon在減息環境下亦未必想繼續支付每年逾6厘的債息。公司提前贖回高息債券也是低息環境下的常見動作,這向來是投資債券的re-investment risks。

在近日的動盪環境下,我也非常認同財經YouTuber「美國Vin化爐」提及的條則:每隔幾月也應有產品派息與資金回籠,以執行靈活的投資舉動。再加上每月的主動收入及儲蓄,多分散brackets亦可避免被任何一個資產拖跨自己。低息VS高息的操作不同,投資者不需刻意為收息而收息,亦不用故意為增長而冒險,順勢而為才是最佳方法。

2023年12月5日 星期二

今年建倉完成

近日市場炒減息,所以大量資金流至債券市場。尤其是較高息的極長期IG bonds,現時很多價位已徘徊$105以上,非常誇張。

https://money.udn.com/money/amp/story/5613/7615952

10-11月確實是債市入場的最佳時期,由於當時不少短期債券均升穿face value,所以我與家人主要購入中長期的投資級別債券,看中這些產品價格多數有big discounts。只要評級高+財報佳,這些IG bonds往往連極長期產品也企穩$97/98以上,的確是高息環境下才有機會讓零售投資者入貨。

我一般不考慮保險公司,但例如十月份購入的”MMC Corp, 6.25%, 2052”,相信短期內也不大機會跌至$99附近可再加倉了。


不過隨著FED無意加息的消息傳出,市場也極速priced in,所以現時不少公司長期債的溢價已超越其短期債。相信在未來新一年想re-invest債券,也有一定的難度。唯自己現時倉位已算是bond-heavy + stock-light,若果下年轉低息環境的話,也想加倉三大指數ETFs與big tech stocks等。

早前兩三個月是較辛苦的日子,因夜晚看債券較夜入睡。美債市場雖然大,但個別bid price與sell price的spread相差甚遠,而且流量亦不多。股票的報價買賣,仍可靠箝入程式/multi-charts等軟件幫手,但債券的買賣,真的幾乎全憑肉眼留意。

假如FED今個月減息或維持息率的話,相信債市值得買入的產品不會多,反而購入價會更水漲船高;但假如FED今個月萬一加息的話,這樣便更好,因我可繼續用主動+被動收入作re-investment。

目前個人想更專注工作,因不少學生快踏入考試期了,而且碩士課程上也開始需多做presentation。學用Canva app的design功能,真的比寫文更麻煩!我仍在摸索中,希望大家也百尺竿頭、更進一步,明年迎接更好的自己:)

2023年11月4日 星期六

贖回 atco.pri

自從派息8厘、不徵稅的atco.pri優先股在十月底贖回後,我便將回籠資金改為購入IG bonds。十一月初仍有投資級別債券「減價」(eg. Sysco Corporation),時機算是剛剛好。

不過美國最新公佈GDP為4.9%,聯儲又宣布不加息,因此債息回落令債價回升。之前週四五兩晚的債券賣價,很多產品已漲回不少。

市場憧憬下年六月起可能開始減息,儘管高通脹可能仍維持一段長時間,但隨著10年期債息逐步正常化,債市內的「錯價」情況未必會維持太久。近月投資者往往不是入得太多,而是入得太早。

下面帖子是一個特別的分享:專欄作者早於7年前預計環球資金將在加息環境下回籠美國市場,亦在2021年預料俄羅斯的戰爭野心。其視野與邏輯理論異常清晰,不過就可能預測得過早了一些。智者趁勢,所以邊走邊審時度勢是必須的。

https://lihkg.com/thread/3517532/page/1



2023年10月3日 星期二

美債風暴?

美市近日股債齊跌,長年及短年債的息率拉得更為接近,令中長期債券繼續捱跌價。不過近日市況比較悲觀,就連短期高息債券也跌至$100樓下。


https://lihkg.com/thread/3512791/page/1

不少昔日長期企穩par value以上的高息IG bonds,近幾天也一直跌價。例如41年到期的Disney 6.15厘債券,昨晚收市便跌至$98.49左右。

目前IG bonds的跌幅情況,真是頗為超現實。對大眾投資者來說,感覺就好像一直沒買開奢侈品,但現時不少大品牌的手錶/手袋均宣布大減價,非常吸引非常想買,但貨品種類卻多得令人難以入手。

我個人認為繼續買債的話,投資取向可考慮平衡長中短債的portfolio,這可同時hedge inflation及deflation risks 。雖然市場預期美聯儲未來一兩年仍維持高息環境(即使不再加息),但投資者亦不需因投資級別債券冧價而追逐current yield越跌越買。在不明朗的市況下,控制注碼尤其重要,更何況美國的real GDP growth有沒有國債(近5%)般高,亦是一個純印錢未必能輕易解決的問題。

有趣的是:儘管債市非常波動,但我發覺一些goodwill極佳的IG bonds,表面上雖跌至$100以下,卻是連續N日落盤也未能購入!這是否有點像逆市中的Hermes,仍然需要顧客排隊和配貨?

現時的高息環境是近幾十年來(自80年代初)難得一見,這對打工一族做定期買債非常方便,但對借貸創業的人卻頗為困難。近月我也積極收息sponsor個人讀書中,所以繼續re-invest買債的誘因非常之大,但理智上都提自己要平衡風險。特別的是現時ETD價格較不受利率環境影響,所以倉位內繼續維持股票、債券、ETD、優先股、黃金商品與銀行定期etc的佔比是重要的。切勿為了過度收息而過度購債,應時刻做定身心理的準備。


2023年9月14日 星期四

債券被提早贖回

最近收到IB電郵通知:Portfolio中的一員”TDG, 6.375%, 06/15/26, — 宣布將進行全部贖回,進行息票給付,生效日期爲20230918。”

短債(非長債/永續債)宣布提早贖回,都算是近期第一次聽。TransDigm Group的ytd股票回報逾30%,但可惜公司將終止任何OTC交易。這也證明用below-par價錢購入債券的重要性,就是計回贖金與利息,投資者點都唔會蝕。

但用贖回資金再re-invest,在目前市況環境下就選擇不多了。尤其是找回同一個軍工sector的企業債券,具龍頭地位且yield較高的$9X債券,幾乎只有long-duration bonds可作考慮。

連登網上見過一個說法:現時市況選短債是為了鎖定派息與本金,而選長債則較傾向是炒價格波幅。個人認為都有一定的道理,總之我們應繼續分散投資,並選擇現金流強的龍頭企業。分散不同行業之餘,盡量避開bank/insurance/real estate/public utilities這類「高危板塊」便可以了。