Interactive Brokers 開戶加送 Donki 禮券!

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2020年6月25日 星期四

航空公司的債券可買嗎?(加開慈善WhatsApp谷)

疫情持續困擾全球,近日民眾雖已陸續外出消費丶振興經濟,但不少實體店仍受重創。昨天又傳來保健產品GNC申請破產的消息,實在令人擔心零售行業的店鋪人員,將會是一個愈來愈息微的工種。

酒店丶餐飲等行業當然是首當其衝,那麼在不能旅遊下的環境,航空公司發行的債券,現價表現又如何呢?


相比起遭澳洲政府拒絕援助的維珍航空,另一所同業澳洲航空公司”(Qantas Airways)算是比較幸運。澳航宣布取消大部分國際航班,直至今年10月底。雖然它已逐步增加國內的航綫服務,但仍需停飛數十架飛機,且要求大部份員工休假。因延長停飛期而增加財政壓力的澳洲航空,其股價已較年初下插4,但債價卻依然企硬。

舉例說,其一支年息7.75厘丶20225月到期的債券(ISIN: AU3CB0220929)。現價為$108.01與上年的高位$116算是相差無幾。即使是疫症爆發的2020初,債價亦從未跌至par value($100)樓下。


Qantas Airways發行的另外幾隻債券,除遠期低息債(ISIN: AU3CB0268357)外,其他全部企穩在$100以上。

澳洲航空公司的2020年報當然未出,但翻查其2019紀錄(https://investor.qantas.com/FormBuilder/_Resource/_module/doLLG5ufYkCyEPjF1tpgyw/file/2020HY/HY20-Interim-Financial-Report.pdf),表現本身已算不俗。Revenue & other income 2018同期上升2.8%EPS亦由27.9 cents 增至 28.8 cents

更何況,澳航目前已進行五億五千萬元的債務融資。公司除提高現金庫存外,亦盡量降低資金消耗率。一直以來的飛行會員計劃與貨運合作等,亦為澳航帶來收入。由此可見,航空公司的盈利,並非單純來自旅遊客運。

同類型的航空公司例子,還有”Singapore Airlines”。股價表現與債券表現,往往是兩碼子事。

不要說航空業,儘管是Expedia這種網上旅行服務平台,其發行的三支債(3.8% Feb2028, 7% May2025, 6.25% May2025),價位仍是高持不下。行業龍頭發行的產品,始終與其他垃圾債是有分別的:


即使是我們眼中受重傷的行業,只要該公司評級高丶銀彈夠丶並受惠於政府的救市措施,那麼其發行的債券,派息率及穩定性仍是優於一眾債權較低的定息產品。

大家對航空業又有何看法?不妨留言分享一下=)
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2020 update: 因見本港近月的失業率急升(我下次會撰文引用數據說明),我想效皮老闆開一個慈善whatsapp谷。只要大家即月有捐$50-200去本地任何慈善機構,再把捐款收據發去我的電郵:cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

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18 則留言:

  1. 今早已收到幾個捐款收據,感謝🙏

    但其中有網友忘了留手提號碼,請回覆我電郵 thanks !

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  2. 是每個入谷的人也有禮嗎?請問是什麼禮物?謝

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    1. 禮物人人有份~但要入谷才知是什麼

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    1. 暫時有雙位數~比我想像中好。

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  4. 春花姐好有心,善有善報,加油!

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    1. 謝謝風兄的支持!也祝你的patreon愈來愈成功!

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  5. Debt of Apple, Verizon, AT&T, and Toyota is among Fed's bond purchases

    The Fed has purchased the bonds of 794 different companies, with the paper of Apple, Verizon, AT&T, and the U.S. divisions of Toyota, Volkswagen, and Daimler AG making up 10% of the amount spent.

    The plan is to buy $250B of debt already issued, and $500B in newly issued bonds.

    https://seekingalpha.com/news/3586740-debt-of-apple-verizon-and-t-and-toyota-is-among-feds-bond-purchases

    超好消息

    fed真係上帝,難怪ATT嘅bond同優先股都咁硬淨;唔該幫我掃起隻ford.pr.c,順手清埋d card數! wakaka......

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    1. 哈哈這是好消息~果然是真·印炒機👍

      印象中Apple的債券極低息⋯Investment grade的債券不嬲都冇乜回調,但投資級別的特別股前排有恐慌拋售。即使現在市況仍未明朗,好多高質素的產品仍是有價有市。

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  6. 花姐, 估唔到你會開 whatsapp, 花姐不是怕麻煩嗎?
    加油加油!

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    1. 謝謝二當家的支持!我暫不覺麻煩呢~谷友既有禮貎分享又廣,我從他們身上學到更多leverage與衍生工具的知識呢。

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  7. 你好,小弟最近收到Macy的債券offer,可以幫手分析一下嗎?
    Bond: Macy 6.7% 2028, mkt price : $75

    Option 1 - Non-US Only: Tender notes for exchange: 950 P.A. New 6.7% Senior Secured Debentures due 2028 + 50.00 P.A Early Tender Premium + 20.00 USD Early Consent Premium + Accrued Interest per 1,000 principal amount tendered and accepted

    Option 2 - Any Holder: Submit notes for Consent Only: 20.00 USD Consent Premium per 1,000 principal amount

    感謝cherry

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    1. 我冇買賣/研究過Macy債券,難以評論呢。

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    2. 如果照字面理解 option2是派錢的意思嗎?

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