貿易戰時期的概念股

近日有關中美貿易戰的發展與博奕關係，已有不少專家撰文剖析。身為一個散戶，我無能力預測兩國政經局勢上的細微變化，但我可以諗定的是：美國長遠有意降低中國「世界工廠」的地位，那麼將有更多企業選擇在東南亞國家設廠，而這些新興市場，又likely係邊哋?

既然有人用“夫妻關係”來形容中美貿易關係(seriously?!)，咁我就將夫婦拗撬，套用在中美經貿分歧上: 一對夫婦成日嘈交，即使每次重修好，內在矛盾仍是未解決，雙方離心力也會與日俱增，個老公夜晚流連在外不肯歸家，個老婆就成日逛街購物麻醉自己......美中即使延續貿易逆差的常態，老美必然唔gur中國繼續賺咁多錢丶兼攀上技術階梯，所以出去滾多哋(即搵其他新興國家，把生産科技與經貿合作機會分俾佢哋)，是可預期的retaliation。

新崛起的東南亞國家中，我較留意越南丶印度與柬埔寨。越南多製衣紡織廠，更是世界第五大家具出口國；印度製造的主打為汽車零組件、手機軟體丶電腦通訊系統等；柬埔寨近年則採用「亞洲工廠」的增長模式，在建造業丶服裝及紡織品丶鞋類等都有不俗的發展。

以下為這三個國家近年的GDP增長：

(https://tradingeconomics.com/vietnam/gdp)

(https://tradingeconomics.com/india/gdp)

(https://tradingeconomics.com/cambodia/gdp)

大家click入三幅圖旁括弧中的網址，可詳見各國不同產業的GDP分佈。如對柬埔塞來說，製造業(manufacturing)和服務業(services)對國家生產總值的佔比便屬最重。

比起中國將面臨的「中等收入陷阱」，這些東南亞國家彷佛一片欣欣向榮的景象。老實說，工廠內的大部分工序都是standardised的，任何一個小市民都能輕易pick up。但對發展中國家來說，人民素質丶宗教信仰及英語能力等，就是重要的軟性實力。如社會的種姓制度太苛刻，便破壞市民的上流機會，較難形成新中產消費階級；又或國家宗教篤信輪迴之說，也會減弱人的奮鬥心；語言能力更不用說，如英語也不肯學，政府官員如何與外資磋商呢？

如大家對新興市場感興趣，可留意以下三隻較大型的指數基金：

Name	Ticker	52 week high/low	Dividend yield	Expense ratio
iShares India 50 ETF	INDY	31.04-38.68	0.55%	0.92%
iShares MSCI India ETF	INDA	28.96-36.25	0.89%	0.68%
VanEck Vectors Vietnam ETF	VNM	14.37-17.88	0.86%	0.68%

之於柬埔寨，由於市場未開放，近三十年幾乎沒受過金融風暴影響! 此國還沒有相關的etf指數基金，如要投資柬埔寨，暫時只能選私募基金或房地產。但即使是其他東南亞國家的etf，也有其弊處：一來未必能追蹤該國的核心産業表現，二來發展中國家在開放市場後，經濟表現受環球金融風暴的影響，往往比發達國家更厲害。就好像EEM這隻etf，牛市時其表現會lag behind其他US active stocks，但熊市時佢又跟住插，甚至跌得仲甘！

我不覺得美國在今次貿易戰中能全身而退，也不認為中國的貿易地位能被完全取代。我只是臆測中美在未來數年持續經貿糾紛時，哪些發展中國家能漁人得利而已。大家對新興市場又有什麼看法？你會因貿易戰而修改自己的portfolio嗎？歡迎留言分享一下:)

香港哪個問題較大: Income Inequality? Wealth Inequality?

早前在Seeking Alpha看到一篇文章，指出美國人收入不均等(Income Inequality)與資產不均等(Wealth Inequality)的情況。我們常把注意力放在表面的貧富懸殊上，而人與人之間的財富差距，導火線是收入還是資產，每個社會也可以迴然不同。

以香港為例，你覺得是薪金起步差較易追？還是資產起步差較易追？

這份<綜合住戶統計調查按季統計報告> (https://www.statistics.gov.hk/pub/B10500012018QQ04B0100.pdf)，大致透露了本港住戶的收入分佈丶不同行業的薪資詳情丶勞動人口參與率等。

表中自P.76起，標明了各行各業的收入中位數。不想在薪酬上「輸在起跑線」的話，年輕人可選擇避免“非技術工人”丶“文書支援人員”等工種。雖說工作毋分貴賤，能助己助人的便是有意義的職業。但對家境較遜的青年來說，以更現實的眼光看待工種，可謂是向上流的先決條件。而向專業化丶中高層職位發展，也是大多人晉身中産的途徑。

在2018年第四季，11.1%的家庭住戶每月入息為80000元或以上。再細看下面的“住戶人數/每月入息”列表，這種收入的家庭，最多集中在2人家庭(共55600戶)上，可見不少中産夫婦仍未打算或不想生育。

如果有網友問我，自己是income inequality的受害者，短期內又轉唔到行，咁仲有咩機會卡可抽? 所謂「婚姻乃第二人生」，你夠運的話絕對可靠嫁/娶來改變生命。在上圖中，每月入息為80000元或以上的1人家庭，共有17400戶。當中應有大量仍未結婚丶但卻有能力搬出來自己住的單身筍盤，大家記得mark實呢堆人啦XDD

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Wealth inequality方面，本地的數據則較難找到。畢竟很多港人在國內或海外也有資産，更有不少公屋富戶。所以港人的NAV實質分佈，是個謎團也不為奇。

然而，“百萬富翁”的數據(美金嗰隻)卻是明確的。資產值達一百萬美元或以上的港人，總數有17.9萬名，按年增加9%：https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/publications/research-institute/global-wealth-report-2018-en.pdf

我們怎樣才可成為富豪小康之家？花旗銀行指出，第一靠股票；第二靠非金融資產，即房地產物業。

自QE泛濫以來，多了香港人靠物業致富。我們看下圖的右邊：全港的“自置居所住戶”為1263200戶(其中私人樓宇的戶數為888600)，而本地的“全租戶”則為1207900戶。對不少持自住樓的小市民來說，大部分的equity鎖死在住宅內，多年內身家可隨樓價水漲船高，但liquidity較低卻是事實。而對租開樓的人士來說，讓自己的薪金增幅或金融資產(即股債etc)回報，outgrow租金的年度加幅，即是首要任務。

只要你在Wealth Inequality的環境中，早已站在較高的位置，基本上可不用理Income Inequality對你的影響。簡單舉個例，如小明有一層供滿自住物業，另加一至兩層收租樓(唔係近幾年買嗰種喎!)丶或千萬股票收息，那麼小明撰頹part-time甚至唔撈，生活品質也不會降低。

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最近看一套叫<C: The Money of Soul and Possibility Control>的動畫，無父幹的主角，可把自己的未來押上，然後向金融街預支大量金錢，以助自己創業錢搵錢。但代價則是：將來每犯一個錯誤，便可能有意料之外的壞結果。

假如是血氣方剛的年輕人，還可能常有“on top of the world”的感覺，認為將來可由自己締造；但一個工作逾十年丶際遇不上不落的成年人，便早已對社會體制disillusioned。如果時光倒流，有得俾你選，你會向這種金融街借大筆錢嗎？就算你唔會，相信好多人都難以抵擋，反正“show me the money first”啦~

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你覺得香港是Income Inequality較嚴重？還是Wealth Inequality較嚴重？如果俾你撰，你較有信心解決哪一個問題？不妨留言分享一下:)

新一輪baby bonds篩選

June 2020 update: 因見本港近月的失業率急升(我下次會撰文引用數據說明)，我想效皮老闆開一個慈善whatsapp谷。只要大家即月有捐$50-200去本地任何慈善機構，再把捐款收據發去我的電郵：cherry.neverland@gmail.com ~ 我便會加你入谷。

大家入谷有禮送！而我每逢有最新的投資刊物/report/PDF等，都會在谷中優先分享。

此谷平日講股/樓/債/特別股etc乜都得，唯嚴禁銷售。謹此多謝各位的支持！祝大家福有悠歸:)

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今年初撇除加息疑雲後，令一眾散戶更安心持有債券與特別股。近月來的優先股價格，普遍也上升不少。但比起那些水漲船高的active stocks丶兩電一煤，在固定收益産品中，確實有許多溢價較細的成員作選擇。

最近發現了一個網站(https://innovativeincomeinvestor.com/list-of-baby-bonds/)，在比較baby bonds的息率丶首次贖回日與到期日等，有清晰的資料顯示：

大家看我在上圖內用紅筆打tick的項目：Coupon Percent，Current Price，1st Call 和 Maturity Date，已可作基本的篩選準則。

網頁上雖有三種排列方法作選擇(by alphabetical order / by yield / by maturity)，但我認為“by maturity”是最有用的。Maturity date會按baby bond的到期日，由近至遠排列，從2019年至2103年(甚至perpetual)不等。

當然，maturity date太長(20-100年)的産品，面臨加息的挑戰便愈大，誇張情況下其價格更可跌逾三至四成。所以，我們不妨考慮近10年內到達maturity date的baby bond，即使短期內走勢有波動，其價格在臨近到期日時，也可重返par value附近。

考慮到近兩年冇first call date/maturity date丶利率高於7厘丶價格不比25元高太多丶到期日為十年內的産品，我會把以下baby bonds放進watchlist中：GFNSL丶RILYL丶AJXA丶JMPD 丶COWNL丶TANNL與TANNZ等。

而現價24多元(稍低於par value)丶首次贖回日為近兩年內丶派息又達7厘的産品，則可留意LTSF丶RILYZ，以搏取財息兼收的機會。

如果你鍾情“著名大企業”的特別股，可參考Prudential Financial發行的PJH及PRH，與AT&T發行的TBB。三者的殖利率雖不高，但以現價入都算nothing to lose(考慮埋first call date與maturity date)，尢其是大公司又不介意俾錢搞Moody評級。但以baby bond來說，只要公司營運正常與派息穩定，便不需太介意公司的名氣，規模不要太細便可。

大家在使用https://innovativeincomeinvestor.com/list-of-baby-bonds/時，可同時開多兩個網頁(http://www.quantumonline.com/search.cfm 和 https://www.dividendchannel.com/history/?symbol=Ajxa)，一來可查看產品評級與企業資料，二來可查看產品的派息紀錄。

距離2017年首次提及baby bond，現已事隔兩年，再看看有無新的合適産品，也是一個溫故知新的過程呢。

講到呢度，你又有咩心水？曾買/賣過的baby bond中，哪些產品又令你印象深刻？不妨留言分享一下:)

P.S. 由於Google+功能已消失，大家如想追蹤我的新文，不介意可在網頁右上角用電郵subscribe。謝謝!

結錯婚有冇得“重刷首抽”？

近期連登區有個潮語，便是“重刷首抽”。大意是指一個人不滿自己的出身，經後天奮鬥仍不能扭轉逆境，因而萌生輕生的念頭，寄望來生能投身在一個更好的環境裏。以耶教徒的角度來說，我是反對自尋短見的(不長贅了)。但即使以人性的立場來說，前世來生丶投胎等看法並未證實，如果輕生後便真的是永遠長眠，連靈魂出竅的感覺也沒有，那就談不上甚麼“重刷”人生了吧。

生命冇得“重刷”，但我們生活中的不同範疇，都是選錯了可以再撰過的，例如：學業丶工作丶友誼丶投資丶戀愛......但婚姻呢？

在華人社會中，說結婚是人一生中最大的投資，實不為過。首先，大部分人一生(頂多)只會結一次婚，離婚或再婚的代價都頗為巨大。再者，我們不能選擇自己的原生家庭，但婚姻配偶卻是自己親自撰的。很多人即使嫁錯老公/娶錯老婆，也寧願死忍，而非公開承認自己選錯了終身伴侶。

西洋國家對離婚人士的態度普遍較寬容，但在香港地，某程度的標籤仍是有的。如果離婚不方便丶甚至不可行時，婚外情便成了某些人的出路。

我稍前一篇文章內(cherry1201.blogspot.com/2019/02/blog-post.html)，收到以下這則留言：

「中伏的老婆不算慘，中伏的情人才算最慘：以為她不再愛自己老公，想改跟自己發展，怎料原來她是那種勾到了，便會隨手拋棄掉的賤人，又或者，一切都是自己一廂情願而已。

事隔多年，小弟亦已經放下了，找到了個更好的另一半。不過，更伏的是這位賤女人至今仍是在同一間公司工作的同事，甚至已經晉身高層，每天碰見她仍需扮作若無其事地打招呼，心裏是有點難受。」

老實講我唔知點覆，惟有盡量組織成一篇文章。無庸置疑，辦公室環境是一個容易滋生不倫戀的地方：一個擠身管理層丶外型不太差的男上司，平日可能已常收到女下屬的WhatsApp短訊。只要女同事在辦公時段以外繼續示好丶或表達崇拜之情，相信某些男士會忍不住飄飄然；而一個性格外向丶打扮亮麗的OL，在公司加班丶同事聚餐或外出工幹時，也更大機會吸引男同事的注目，日久生情的情況並不罕見。

世上總有些人，覺得隔離的草特別綠。而被人bookmark的異性，也是特別好的。但任何猶疑著想開始婚外情的人士，我也建議他們略為思考以下三個問題：

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1）在這段關係中，你想獲得什麼？

有些人選擇婚外情，是有明確的目的。比方說：親近上司以搏取升職機會丶自己根本不適應一夫一妻制、與配偶關係欠佳因而想尋找安慰......無論是物質還是快感，這類人起碼是有東西想achieve的。

但某些感性的人，卻不知不覺地陷入不倫戀也不自知。他們可以純綷因某位teammate連續數晚陪自己OT，就腦海裏FF一大堆想法。當teammate有一天提早下班時，感性人就突然發飊，問對方今晚為何不陪自己。最好的情況是：對方當你係白痴，以後盡量迴避你；最差的情況是：對方利用你的浪漫感性，引誘你墮入戀情(當然兩個人都single就不大問題啦)。感性人即使本身已有穩定的關係，仍然會不斷受誘惑或誘惑人。連自己想點都唔知，又怎能不被人牽著鼻子走？

2）你如何介定這段關係的性質？

蕭若元在他以下這個視頻裏(名為《大軍師吳秀波身敗名裂，感情中的情與慾》)，描述了婚外情的兩種類型：一種人是為了「追求感情」；另一種人則為了「發洩慾望」。

(https://youtu.be/C9WbNPbs-K0)

追求感情，即是婚外情時與對方建立一段長時間的愛情，當事人亦會投放相當的心力。他們一生中往往會結數次婚，又離數次婚，而每段都是“真愛”。佼佼者有黃玉郎，和外國的Larry King。

發洩慾望，則是只視婚外情為肉慾的出口，絕不會投放時間或精神在建立感情上。這些人同一時間可以有多名partners丶且頻繁更換，而自己亦未曾想過要離婚。佼佼者有成蟲大哥。

為何要想清楚一段婚外情的性質？假如你追求的是“情”，而對方追求的卻是“慾”，那麼誰較容易受傷，是顯而易見的事實。

BTW蕭生真的說得很生動有趣，推薦大家聽哂整個video!

3）開始這段關係的話，你有什麼機會成本？

簡單來說，便是問自己輸唔輸得起。你介意親人丶同事和朋友用異樣的眼光看自己嗎？你介意伴侶在發現後終日大吵大鬧嗎？你介意離婚後要淨身出戶嗎？......這些opportunity costs，對簽了pre-nup的富豪來說，可能較不用擔心。但對大部分普通人來說，卻是足以扭轉命運的代價。有些夫婦即使相處不合，卻待至花甲之年才離婚，原因只是不想影響子女的成長。

你願意放棄的東西有哪些？現有的伴侶關係? 親子關係? 財産名聲? 事業發展? ......每個人的checklist都不同，但你要清楚自己的底線。

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由於此blog唔係感情台，所以跟愛情有關的文章，偶然才有一篇，而我也無能力給予任何建議。但竟然呢位匿名的留言者，連續用兩次「X人」來形容前度情人，那我便傾向相信他仍未完全放下。當然，理智的人，便會選擇轉部門丶甚至轉公司工作。只可惜，我們身邊有不少感性的人，所以像龍震天般的“感情博奕學家”，生意一直絡繹不絕。

當然，處事理性的人，自然不應有這方面的煩惱。陷入婚外情前，衡量對方與自己是否“真愛”，最簡單便是看：對方會否為自己而辦離婚，和/或自己會否為對方辦離婚。這一點也做不到的話，就不應踩隻腳入去，以免無了期的等待與失望。

再次重申一下：我這篇文章是嘗試用理智角度出發，而非站在宗教/道德的高地上。個人而言，我甚至頗欣賞婚外情人士的精力。大部分香港人日夜工作丶養家活兒，連睡覺休息的時間也不夠，但有些人竟有精神搞...唔通真係靠啪咗嘢~?

大家如有意見/分享，請不吝留言，集思廣益一下也好