所有Investment-grade bonds都「價值回歸」了？

今天好奇地翻看Citibank的「債務證券一覧表」(List of Debt Securities):

https://www.citibank.com.hk/global_docs/mobile/investment/pdf/bond_list.pdf

我發覺在一眾investment-grade bonds中，只有澳洲航空的債券”Qantas Airways, 2.95%, 2029”，價格仍是低於par value。而其他各行各業的債券，不論派息多寡或年期長短，價格全部高於100元。

事實上，受疫情重創的行業中，不少航空公司丶電影院仍繼續融資舉債 ：Qantas Airways近日向澳洲聯邦銀行借款達五億澳元; Deutsche Lufthansa自疫情以來首次發行新債券(息率分別為3.125%和3%); 被迫關閉663間影院的Cineworld，在2024年需償還49億美元的債項.....但無論息率與現價有多吸引，相信散戶都未必敢在疫苗廣泛應用前購入相關債券。

那麼其他行業的投資產品呢？經歷三至四月的大跌市，市場在聯儲印錢下已逐步回復正軌。隨著拜登成為President-elect，股債面臨的uncertainty減少。要在一堆有價有市的産品中尋找錯價交易機會，投資者確實要花一番功夫。

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整個列表中，最吸引我眼球的，是”NatWest Group“這間英國銀行，其前身為” The Royal Bank of Scotland Group”。它的優先股rbs.prf，相信某些網友(包括我)也曾買過。現時銀行經重組後，中文名已改為「國民西敏寺銀行集團」。

NatWest Group近期收緊了國民申請按揭的門檻(https://www.mortgagesolutions.co.uk/news/2020/11/23/natwest-tightens-affordability-and-stops-lending-to-self-employed-borrowers-receiving-seiss/)：自僱人士需提供六個月的業務收入單據與三個月的個人月結單，反之受聘人士只需提供三個月的薪金證明。在疫情與脫歐的雙重打擊下，NatWest Group採取更保守的借貸措施，應是為了避免數年前蘇格蘭皇家銀行經歷的財困情況。

以股價來說，NWG已淪為penny stock(現價只是四個幾)，平均交易量也只有一百一十四萬左右。

然而，其債券的價格一般仍高於par value。表內介紹的”NWG CORP, 4.8%, 2026” 與 ”NWG CORP, 4.892%, 2029”，穆迪評級屬Baa2，價格穩企par value之上。

即使是快到期的”NWG CORP, 6.5%, 2021”，現價亦維持近104元，冇乜水位俾投資者入。

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隨著2021年激烈的新舊經濟交替與板塊輪動，買股/債作定期收息的想法，我個人是薄弱了一點。年初入黃金+Bitcoin ，再加月供美股ETFs與吼位入科技股，已構成整個portfolio的重心。

近月我的工作比較操勞，如想賺更多的話，其實agent仍有轉介。但是，我希望自己能維持每個月寫1-2篇的文章，或最少每週在Facebook專頁發兩則帖子。

環球疫情已影響了不少行業與家庭，我衷心希望待有效的疫苗推出後，大家的生活可重回正軌。

在科網股的熱潮下，大家的portfolio仍持續購買定息產品嗎？歡迎留言分享一下！

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